上週我們股市下跌，令人擔憂，透過貨幣政策的調整是刺激股市走好的一個較為直接的方式，但這僅僅適用於市場流動性枯竭引發的股市調整。而我們並不缺少流動性，因此對於股市的作用很有限。

何況央行降準也不是針對股市，而是針對債轉股和小微企業融資，其中債轉股降準釋放資金5000億元，支援小微企業融資降準釋放資金2000億元。央行的高明之處在於透過降準改善宏觀經濟來穩定股市執行，也就是我們經濟韌性很好，發展勢頭良好，股市沒有大跌的基礎，這是從基本面呵護股市。

債轉股按照設計，是支援有發展前途短期出現資金困難的企業，透過債轉股改善企業財務結構，降低企業財務成本，改善企業經營，同時透過債轉股改善銀行的信貸質量，降低不良貸款率，是一個雙贏。所以今天債轉股概念板塊大漲。

至於支援小微企業，政策偏食已經很久，但效果可能依然不甚理想，在於小微企業財務不透明，缺少誠信意識，缺少可擔保品，銀行貸款風險較大，不願意放貸，不管政策多好，只要小微企業的財務制度不改善，缺少可擔保品，銀行依然是縮手縮腳，不敢放開手腳，只能是區域性的改善小微企業的融資問題，而不太可能改變整個小微企業的融資問題。

降準釋放的資金不太可能按照央行意願設計，全部用於債轉股和支援小微企業，一定會有一部分流向地產，畢竟地產可擔保品一眼就看到，所以市場存在一種擔憂樓價會不會漲起來。