我用最大白話的方式解釋吧：零息債，又叫貼現債：是指債券的存續期內沒有不付票息，債券到期時一次性還本的債券。

債券的最小單位是張，一張債券的面值是100元，零息債發行時通常按照低於面值的金額髮行，假設一個零息債，期限是一年。發行價格是95元，到期一次性還本100元。相當於發行時給你打了一個95折，買這個債券賺了5塊錢，這5塊錢就可以理解為利息了，利率是5/95約等於5.26%

而正常的債券，發行是價格就是100元，到期之後還本100元后還給你額外利息。假設一個普通債券，期限是一年。發行價格是100元，到期一次性還本付息105元。買這個債券還是賺了5塊錢利息。利率是5/100等於5%

我做了5年的債券，投過的零息債一隻手的手指頭都數的清楚，而且期限都是1年以內的。零息債並不普及，我覺得（純粹是我個人的看法）是因為，對於投資人來說，投資量比較散不便於管理，而且收益率計算起來很麻煩。 另外一點，持有期收益需要賣出變現或者債券到期之後才能實現。舉個例子，一隻零息債和一隻普通債，期限都是3年，普通債券每年我都能收到票息，可以用於再投資，而零息債我就只能等3年之後兌付了才有利得（當然，一年以內的債券不存在這個問題）。因此投資人在投資零息債的時候，考慮到持有期內無法再投資，通常會要求債券的發行人支付更多的收益率，造成發行人的成本上升，所以發行人寧願不發零息債了。