一、為什麼要啟用永續債？

目前的監管政策，旨在控槓桿、去通道，引導商業銀行迴歸傳統信貸，要求風險收益逐步對等，這將大大增加銀行的資本消耗。

銀行可選擇補充資本的渠道有定增、配股、可轉債（補充核心一級資本），優先股（補充其他一級資本），發行永續債（補充二級資本）。

目前銀行普遍PB小於1，估值修復之路漫長。目前行情下，定增、配股難以定價，溢價定增叫誰買？可轉債也只是低位轉股，如江陰銀行、無錫銀行可轉債今年也是跌的比較慘。優先股類似於永續債，但有到期日。

另外，非上市銀行也能發行永續債。

困難時期，從長計議，唯有永續債較為合適，也比較受投資者青睞。

二、永續債的定價將是多少？

隨著各型別機構紛紛發行二級資本債，在9月份之後發行量暴增，二級資本債成為熱門產品，而新的定價中樞逐步形成。 

參考目前國債、地方債、金融債發行利率，同時參考境外優先股，永續債的定價預計較高（國股在 6%以上，城農商在 7%以上）。

沒記錯的話，招行在幾年前投資過一筆永隆銀行美元永續債，利率6%。

三、永續債的資金可投資什麼資產？

這麼高的定價投資範圍比較少，可配置的資產比如下圖的信用卡（收益率約11%）、基建非標（收益率約9%），消費貸（收益率6%-18%不等）等。

如果投資企業貸款，收益率只有5%-6%；房貸也不高。

選擇餘地較少。

四、發行永續債對銀行有何影響？

一是有助於2019年信貸規模穩定增長，支援淨利息收入穩定增長。明年資管新規落地，銀行批發非息收入將大幅減少，減少的這一塊收入只能寄希望於淨利息收入。

二是有助於緩解銀行加權風險資產限額壓力，年末很多銀行不是因為貸款沒額度，而是沒有加權風險資產。