XIV首先是一個ETN，不是指數。市場波動率越低、它的回報越高。
ETN類似ETF，但其具有債券屬性，與發行銀行直接相關。這次刷屏就是因為發行銀行CS要贖回XIV而贖回的價格暫時未知。
在介紹XIV的原理之前，首先要介紹VIX指數（拼寫剛好相反）和它的期貨。簡單來說VIX指數追蹤的是市場的波動率，但指數本身無法買賣，股民/機構只能透過買入/賣空VIX期貨來盈利。而期貨是有到期日的，從幾周到幾個月不等。
此這次黑色星期一（2月5號）Dow大跌之前，XIV保持賣空最近兩個月到期的VIX期貨：VIX/G8（2月底到期）和VIX/H8（3月底到期）。配置的比例是讓到期日加權平均在30天。由於VIX期貨本身的到期日是固定的，所以每天XIV會將5%的2月底到期的VIX/G8的賣空倉位換到VIX/H8，從而維持加權後的到期日在30天。
由於波動率曲線volatility curve一般是向上傾斜的（upward sloping），比如說人們一般認為下個月底的不確定性會比這個月底的要高。只要這樣的情況成立，那麼XIV的倉位每天都會因為曲線的形狀而賺取一點點盈利。在2017年，這“一點點盈利”平均到每天是1%左右，全年約272%，是非常賺錢的交易。
在2月5號Dow劇烈波動之下，XIV於盤後跌去超過80%，觸發了CS說的“acceleration event”，將最晚在2月15日發出贖回通知，而贖回的價格暫時未知。
XIV首先是一個ETN，不是指數。市場波動率越低、它的回報越高。
ETN類似ETF，但其具有債券屬性，與發行銀行直接相關。這次刷屏就是因為發行銀行CS要贖回XIV而贖回的價格暫時未知。
VIX Index & Futures在介紹XIV的原理之前，首先要介紹VIX指數（拼寫剛好相反）和它的期貨。簡單來說VIX指數追蹤的是市場的波動率，但指數本身無法買賣，股民/機構只能透過買入/賣空VIX期貨來盈利。而期貨是有到期日的，從幾周到幾個月不等。
XIV Mechanism此這次黑色星期一（2月5號）Dow大跌之前，XIV保持賣空最近兩個月到期的VIX期貨：VIX/G8（2月底到期）和VIX/H8（3月底到期）。配置的比例是讓到期日加權平均在30天。由於VIX期貨本身的到期日是固定的，所以每天XIV會將5%的2月底到期的VIX/G8的賣空倉位換到VIX/H8，從而維持加權後的到期日在30天。
Why it works (until it doesn"t)由於波動率曲線volatility curve一般是向上傾斜的（upward sloping），比如說人們一般認為下個月底的不確定性會比這個月底的要高。只要這樣的情況成立，那麼XIV的倉位每天都會因為曲線的形狀而賺取一點點盈利。在2017年，這“一點點盈利”平均到每天是1%左右，全年約272%，是非常賺錢的交易。
在2月5號Dow劇烈波動之下，XIV於盤後跌去超過80%，觸發了CS說的“acceleration event”，將最晚在2月15日發出贖回通知，而贖回的價格暫時未知。