今年以來，隨著全球主要發達經濟體開啟貨幣寬鬆政策，低利率和負利率的貨幣環境進一步向全球蔓延。國際金融協會（IIF）釋出的研究報告顯示，全球債券市場已從10年前的87萬億美元增加至2019年的逾115萬億美元，其中政府債券佔比為47%，銀行債券佔比40%，其餘為非金融企業債券。統計資料顯示，2019年佔全球GDP約24%的經濟體重要利率落入了負區間，包括歐央行-0.5%的隔夜利率，日本-0.1%的貼現率，瑞典-1.25%的隔夜存款利率，瑞士-1.25%到-0.25%的利率走廊，丹麥-0.65%的7天存單利率，匈牙利-0.05%的隔夜存款利率，整個歐元區收益率為負值的國債佔比達55%。

在負利率的帶動下，全球債券市場急速擴容，債券市場的擴容也直接導致了全球債務規模的加速擴張，隨著國債規模的空前疊加，政府財政赤字壓力不斷加大，市場對不少主要經濟體是否違約的擔憂接踵而至。

從全球趨勢來看，付利率可能會造成流動性陷阱！

所謂的流動性陷阱是指當流動性的釋放達到某一個閥值之後，流動性增加的邊際效應下降，也就是說越多流動性的釋放反而效果更加不好。

歐日的負利率其實就是在流動性陷阱的背景下想出的對策，所以說實際上已經超過了流動性陷阱的閥值。現在是在流動性陷阱的底部尋找擺脫陷阱的空間，而不是即將陷入流動性陷阱。

我舉一個例子大家就能明白這樣的問題了，一般來說當市場上有100塊錢的時候，央行每多投入一塊錢就會對市場造成1%的波動，但是如果市場上現在有1萬塊錢那麼央行投入一塊錢，對於市場的波動來說就沒有太大的影響。在這其中是一個從亮點到質變的過程。

從2015年開始，歐日央行開啟了負利率和量化寬鬆，但是對於經濟的影響有限，因為在此之前美聯儲進行了三輪量化寬鬆，直到今天縮表都沒有完成這些美元鈔票在市場上造成了非常嚴重的流動性氾濫，所以歐日央行降低利率和進行量化寬鬆已經對市場沒有太大的影響了，必須要採取更加極端的寬鬆手段。

也就是說負利率實施的原因就是流動性陷阱已經開始，所以歐日央行要在流動性陷阱的基礎上採取非常極端的手段，這就是負利率。