如果經濟面臨巨大的下行壓力，政府會用什麼手段來穩增長呢？

消費？消費者的消費傾向比較恆定，短期內不會發生改變，而且經濟下行環境中，老百姓的收入也在減少，所以不可能大手大腳消費。

出口？出口的擴張很大程度上要依賴外需，也就是說只有國外對你的產品有需求你才能賣的出去，不是想賣就能賣。靠貶值？那可能會引起其他國家的報復，如果大家都貶，貶值的效果就非常有限了。

所以這時候只能靠投資，即“穩增長”就是“穩投資”。投資又主要可以分成三部分，製造業投資、房地產投資和基建投資。

製造業投資和房地產投資主體都是企業，其主要依據經濟走勢來判斷是擴大投資還是縮減投資。如果他們預期不好，自然不會擴大投資。

這個時候就只能靠基建了。

基建（通常所謂的“鐵公機”）主要由政府來批專案，資金來源主要靠中央財政和地方財政以及商業銀行的配套資金。政府一聲令下，專案審批速度加快，財政資金投放加快，基建投資速度很快就能起來，而且能夠透過帶動相關產業的發展，可以起到對沖經濟下行的作用。

但基建投資本身只佔投資的不到1/3，而投資佔GDP的比重也不到一半，所以基建投資只能延緩經濟下滑，而不能推動經濟明顯反彈，也即只能發揮“託底”作用。

債務風險很大，製造業成本提高，傳統行業產能過剩，房地產庫存過多。外需向好，新經濟發展勢頭迅速，2018年GDP增速65%左右。