所謂的企業“護城河”，指的是企業的競爭力。競爭力越強，“護城河”越寬，盈利能力也就越強。不過，經濟週期，時代，政策，企業決策 ，等很多因素，會在一些條件下影響到企業的發展，能否長期保持先前投資者認同的競爭力不確定性很大。只有那些長期具備很強競爭力的企業，才值得投資。

擁有護城河是一筆優秀投資的必要條件，但並非充分條件，而且有的企業擁有的護城河並沒有看起來那麼深和寬。那麼值得投資的企業至少要滿足並且不限於以下方面：

1.深和寬的護城河，普通的企業在一定的時期一定條件下可能生存得很好，但是隨著時間流逝，產業變革，生產消費模式進步，強大的護城河優勢才會逐步顯現。

2.安全邊際足夠明顯，如果能以4毛的價格買到價值1元的優質企業，隨著均值水平迴歸，將會獲得公司價格迴歸正常估值的收益。

3.優秀的管理層是企業發展的靈魂，需要選擇那些能精準把握未來戰略方向，擁有高效的管理水平，腳踏實地經營企業的管理層，這樣才能讓企業在不同時期保持優勢。

4.一筆好的投資還需要極度的耐心和信心，通常需要經歷長時間的煎熬，面對現實環境的誘惑，面對貪婪與恐懼的人性考驗，堅持自己相信的，真正有價值、低估、強大護城河的企業，最終一定會取得優質的投資結果。