做市商是證券公司和符合條件的非券商機構，使用自有資金參與新三板交易，持有新三板掛牌公司股票，透過自營買賣差價獲得收益，同時證券公司會利用其數量眾多的營業部網點，推廣符合條件的客戶開立新三板投資許可權，從而提高整個新三板交易的活躍度，盤活整個市場。

根據規定，新三板符合條件的掛牌企業必須擁有兩家以上做市商為其做市。業內人士分析認為，這意味著在做市商階段，企業的估值、買賣價都不再由一家券商說了算，在多家做市商都在報價的情況下，如果估值不客觀，不僅難贏得投資者，也會遭遇掛牌企業的不滿，進而喪失做市商業務，甚至引發自營虧損。

　　根據《管理規定》，做市商可以透過四種方式獲得公司股票：掛牌公司定向增發、掛牌公司股份在全國股轉系統轉讓、股份在掛牌前轉讓，以及其他合法方式。

　　一般而言，券商傾向於在掛牌前轉讓。原因在於，掛牌前轉讓可以不披露交易價格，而股票定增發行，必須公開披露價格。二級市場的風險在於，一方面怕市場上沒有賣方；另一方面是怕公開價格。如果做市商持有股票數超過一定比例，就需要公告，這其中也包括交易價格。

新三板做市商制度利益圖譜

從資本市場體系的角度出發，做市商制度的確立將改變目前以協議轉讓為主要渠道的股權轉讓方式，解決目前新三板市場存在的價格不聯絡、操縱市場難度較大、大股東佔用資金、關聯交易等種種難題，以進一步發揮新三板的市場功能，進而提高新三板交易市場的活躍程度，完善中國多層次的資本市場結構，以更好地為實體經濟服務。

　　具體表現在：

　　第二，改善資本市場的流動性，增加市場活躍度。做市商透過履行雙邊報價義務，不斷向投資者提供股票買賣價格、接受投資者的買賣要求，充當流動性提供者，保證市場交易連續進行，從而提高市場的流動性。同時，多個做市商提供的競爭性報價及股票推介活動，能夠激發普通投資者的投資興趣，吸引更多投資者進入市場交易，增強市場的流動性。

新三板做市商制度對投資者的意義

　　首先，做市商制度實施後，普通投資者的投資渠道將增加。

　　其次，做市商將利用專業知識對股票進行準確的估值，使股票價格更接近於真實價格，從而提升投資活動的安全性，保護投資者利益。

　　最後，為吸引更多的投資者，做市商之間縮小報價價差等競爭策略對投資者而言是一個利好。

企業如何選擇合適的做市商？

　　一是券商的估值研究能力，因為不同券商對公司價值的認知能力是有差異的。

　　二是公司的資金實力，按券商1∶1的持倉量配置交易資金，做的數量越多，對資金要求也越高。

　　三是券商的人才儲備與服務水平。