不知道你指的是什麼……，我也來嘗試說吧。

假設一個債券，票面1000萬，兩年期，年利率5%，意味著每年能拿到50萬，到期後還本拿到1000萬。

因為時間價值的緣故，一年後的50萬加兩年後的50萬不等於今天的100萬，兩年後的1000萬更不等於今天的1000萬。

若實際利率也為年5%，根據年金現值係數表，得到係數1.8594，乘以50萬，得到92.97萬，這是兩年間利息的現值。

而1000除以1.05的二次方得到907.03,這是兩年後1000萬的現值。

因此，債券現值907.03+92.97=1000萬，沒有問題

若實際利率銀行偏低，為4%，根據年金現值係數表，得到係數1.8861，乘以50得到94.305萬。

而1000除以1.04的二次方得到924.556,這是兩年後1000萬的現值

實際銀行利率越低，折算出的現值也就越高

【這個應該不難理解吧，當利息本金之和固定，利率越低，說明本金越大嘛】

你看，實際利率4%，債券的現值為924.556+94.305=1018.861，是不是比票面大？

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通常情況來說，我們會用一個利率來做對比，判斷債券到底值得不值得買，或者要不要賣。

如果我們以銀行利率來看，年4%的收益，這張債券價值（折算為現在的價值）就要比1000萬多，那麼我們有1000萬當然是買債券而不是存銀行啦，即使這張債券需要花費1010萬去購買，也比1010萬存銀行要值，不是嗎。

同樣我們以企業盈利來看，如果你的資本運作能力只有年化4%，那有錢還不如買了這筆債券，總比自己糟蹋了強。

由於債券交易的時候，往往不按照票面來交易，到底該不該買賣，就需要經過一定的計算，透過比較，來進行決策……1020萬買這個債券值不值，和1018一比較，立馬就容易多了吧。