我們先來定義一下什麼是資產模式的輕重。輕資產，第一層意思，是資產結構層面，表現在資產負債表結構較輕，即總資產之中固定資產佔比低的公司。第二層意思，是商業模式層面的，表現在現金流量表和利潤表兩個方面。現金流量表方面，充分利用上下游資金，利用少量自有資金撬動大量現金流，而由固定資產產生的折舊攤銷很少。利潤表層面，大量免費現金讓企業可以擴大經營規模，表現為用較少資本撬動大量營收、利潤。輕資產公司的核心競爭力一般集中在品牌、商譽、智慧財產權、營銷體系等無形資產上。輕資產運營一般透過兩種方式，一是蘋果模式，聚焦於研發和市場營銷，而將製造等重資產業務以外包、租賃等形式市場化採購；二是可口可樂、麥當勞模式，輸出品牌，輸出管理。資料來了因此，我們大概得到了判斷輕資產的幾個量化指標：固定資產/總資產、營收/總資產、利潤/總資產、折舊攤銷/營收。我們選取了幾個不同型別的知名輕資產公司，例如可口可樂、蘋果等，來看看他們和京東的對比。上表中除了鞍鋼，其他的財務資料單位都是億美元。我們可以觀察到這麼幾點：京東肯定是輕資產公司無疑。折舊攤銷佔比最少、運營效率最高、固定資產佔比第三少，這些特徵都很明顯。京東利潤率比鞍鋼還少，這是發展階段決定的。輕資產公司出於市場擴張因素，在前期利潤率一般很低；而重資產公司的問題在於擴張依賴投資，發展到後期利潤率一定會下降的趨勢。在固定資產/總資產這個指標上，沃爾瑪和鞍鋼是被排除出局的，但是，沃爾瑪透過強大的供應鏈管理，運營效率甩出鞍鋼一倍多，營收/總資產、折舊/營收這兩個指標僅次於京東，獲取了相當高的利潤率。因此，沃爾瑪雖然是是資產結構的重資產，但卻屬於運營的輕資產。營收/總資產最低的居然是阿里巴巴和谷歌。這是因為他們本質上都是廣告公司，利潤率高、營收低是天然屬性。而阿里巴巴和谷歌由於其輕資產模式，擴張天然不需要固定資產投資，多年的盈利多累積在現金上，怎麼花出去是個頭疼的問題，因此我們可以看到他們帳上多的一是在現金和債券等短期投資，二是在股權投資帶來的商譽等無形資產。這也就是他們為什麼整天要收購這個收購那個——不收購的話現金會多得撲出來有沒有？
我們先來定義一下什麼是資產模式的輕重。輕資產，第一層意思，是資產結構層面，表現在資產負債表結構較輕，即總資產之中固定資產佔比低的公司。第二層意思，是商業模式層面的，表現在現金流量表和利潤表兩個方面。現金流量表方面，充分利用上下游資金，利用少量自有資金撬動大量現金流，而由固定資產產生的折舊攤銷很少。利潤表層面，大量免費現金讓企業可以擴大經營規模，表現為用較少資本撬動大量營收、利潤。輕資產公司的核心競爭力一般集中在品牌、商譽、智慧財產權、營銷體系等無形資產上。輕資產運營一般透過兩種方式，一是蘋果模式，聚焦於研發和市場營銷，而將製造等重資產業務以外包、租賃等形式市場化採購；二是可口可樂、麥當勞模式，輸出品牌，輸出管理。資料來了因此，我們大概得到了判斷輕資產的幾個量化指標：固定資產/總資產、營收/總資產、利潤/總資產、折舊攤銷/營收。我們選取了幾個不同型別的知名輕資產公司，例如可口可樂、蘋果等，來看看他們和京東的對比。上表中除了鞍鋼，其他的財務資料單位都是億美元。我們可以觀察到這麼幾點：京東肯定是輕資產公司無疑。折舊攤銷佔比最少、運營效率最高、固定資產佔比第三少，這些特徵都很明顯。京東利潤率比鞍鋼還少，這是發展階段決定的。輕資產公司出於市場擴張因素，在前期利潤率一般很低；而重資產公司的問題在於擴張依賴投資，發展到後期利潤率一定會下降的趨勢。在固定資產/總資產這個指標上，沃爾瑪和鞍鋼是被排除出局的，但是，沃爾瑪透過強大的供應鏈管理，運營效率甩出鞍鋼一倍多，營收/總資產、折舊/營收這兩個指標僅次於京東，獲取了相當高的利潤率。因此，沃爾瑪雖然是是資產結構的重資產，但卻屬於運營的輕資產。營收/總資產最低的居然是阿里巴巴和谷歌。這是因為他們本質上都是廣告公司，利潤率高、營收低是天然屬性。而阿里巴巴和谷歌由於其輕資產模式，擴張天然不需要固定資產投資，多年的盈利多累積在現金上，怎麼花出去是個頭疼的問題，因此我們可以看到他們帳上多的一是在現金和債券等短期投資，二是在股權投資帶來的商譽等無形資產。這也就是他們為什麼整天要收購這個收購那個——不收購的話現金會多得撲出來有沒有？