可以國外發行。最主要的原因就是，人民幣還沒有能夠成為國際貿易上的結算貨幣，也就是人民幣還不是國際化的貨幣。很少有國家用人民幣作為外匯儲備。

在香港賣過一些，主要是不缺錢，國內市場對國庫券的需求都滿足不了，沒有特別的必要去海外大規模籌錢，而且海外人民幣流通的規模也不支援大量的人民幣債券。

在海外發行人民幣債券一個目的據說是收集海外的人民幣能減少做空人民幣的彈藥。

但另一個更重要的意義是建立人民幣債券的市場無風險利率的標的，讓市場交易商公開競價以決定人民幣債券的各種期限的市場利率。

結果不出所料，利率被壓的很低，僅比美債利率高一點點。

海外市場對低風險債券的需求很大，人民幣債券自然會很搶手。但是人民幣債券在海外交易量太少，還沒有形成市場規模。這也是從另一面說明人民幣國際化程度很低。

比如作為國際貨幣的美元，上規模的美元持有者一般不會長期持有美元現金，肯定會購買有利息的各種美債。想象一下如果人民幣成了國際上普及的貨幣，一般持有人不會傻傻地長期持有沒有利息的人民幣現金，必須要有匹配的規模的人民幣債券可供投資。而現在海外市場以人民幣計價的只有一些高風險的公司債券，人民幣國債極少，投資受限。

但是反過來，如果中央在海外大規模發行人民幣債券，就需要海外市場有足夠的人民幣流通規模。而現在根本沒有這種規模。把海外的人民幣吸乾了不符合其國際化利益。

這就像雞和蛋的問題，沒有足夠的人民幣國際化程度就很難發行大量人民幣債券。而沒有大量的人民幣債券就很難吸引許多人大量持有人民幣。

慢慢來吧，人民幣國際化還有很長的路。