原油下跌的價位已經接近均衡，繼續下跌的動力不是很充足了。

我在之前的文章中對此有過詳細的分析，這裡簡述觀點：

第一，油價的下行主要來自於經濟下行預期下，未來需求疲軟的預期。這樣對價格的壓力是長期的，也決定了未來油價低位震盪的基調。

但根據歷史經驗，油價由於經濟下行的強烈下跌，往往來自於經濟危機爆發後，傳導到實體經濟的衝擊造成的，而現在經濟下行還沒有完全發展，預期造成的油價下跌不會太嚴重。

第二，頁岩油產能是決定油價不可能大幅度波動的關鍵，當油價上升，頁岩油增產對價格進行抑制，而油價下行，頁岩油減產對下跌進行抑制。現在油價已經進入低位區間，未來油價的下跌可能遇到頁岩油產能減少的控制。

第三，雖然頁岩氣革命後，OPEC對原油市場的控制今不如昔，但是OPEC能夠在低價位，即頁岩油出井價格的下方，透過減產協議對油價進行承接，現在的價位以下就進入了OPEC的控制區域，因此減產協議的預期能夠維持油價短期內不繼續下跌。

近期國家發改委釋出通知，根據近期國際市場油價變化情況，按照現行成品油價格形成機制，自2019年8月6日24時起，國內汽、柴油零售限價每噸分別下調80元及70元，摺合升價92號汽油及0號柴油均下調0.06元。

　　經過本輪零售限價調整，本年度國內成品油零售限價已經歷16次調整，其中9次上調，5次下調，2次擱淺。漲跌互抵後，汽、柴油累計上調幅度為335元/噸、345元/噸。摺合成升價，92號汽油累計上調0.27元，0號柴油累計上調0.29元。

　　國際油價創4年多最大跌幅

　　本計價週期伊始，在市場對美聯儲降息的預期之下，多國央行先於美聯儲降息，業者對石油需求前景的擔憂有所減緩，加之伊朗局勢持續發酵、美國原油庫存持續降低，國際油價一度曾連續上漲。

　　此外，美聯儲貨幣政策調整也直接影響國際油價。美聯儲上週宣佈降息，符合市場預期。不過，美聯儲主席鮑威爾表示，此次降息不代表較長降息週期的開始，僅是中期貨幣政策調整。這一表態對不少預計美聯儲今年將多次降息的投資人造成打擊，觸發國際油價顯著下跌。

　　油價走勢預計仍將偏弱

　　同時，非石油輸出國組織國家持續增加原油供應也加大了國際油價下行的壓力。美國能源資訊署資料顯示，明年年初，美國的石油產量將從目前的每日1200萬桶增加到每日1300萬桶。

　　中期來看，在需求增長風險加大和供應持續充足的格局下，下半年國際油價走勢預計仍將整體偏弱。但在中東地緣政治局勢緊張和石油輸出國組織(歐佩克)可能持續執行減產協定等因素的影響下，國際油價短期內仍有可能出現反彈行情。

　　目前，歐佩克及其盟友持續推行減產協定，幫助原油市場恢復供需平衡。根據目前的減產協議，14個歐佩克成員國及非歐佩克產油國每天減產120萬桶石油，該減產協議將於2020年3月到期。資料顯示，7月份歐佩克原油產量降至每日2942萬桶，較6月每日減少28萬桶，創2011年以來最低產量。11個參與減產的歐佩克成員國7月減產執行率為163%。

　　受全球經濟增長放緩抑制石油需求等影響，特別是疊加近日市場對美聯儲是否繼續降息的擔憂情緒，使得近期國際原油或呈現震盪下行走勢。預計新一輪計價週期的變化率仍可能以負值開始，下一輪成品油零售限價再次下調的機率較大。