股指期貨的期現套利與跨期套利都有什麼特點？

股指期貨進行套利交易基本模式是"買股票組合,拋指數"或"買指數,拋指數",其套利步驟如下：

(1) 計算股指期貨合約的合理價格；

(2) 計算期貨合約無套利區間；

(3) 確定是否存在套利機會；

(4) 確定交易規模，同時進行股指合約與股票(或基金)交易。

股指期貨套利分析圖

股指期貨套利分析圖

當股指期貨合約實際交易價格高於或低於股指期貨合約合理價格時，進行套利交易可以盈利。但事實上，交易是需要成本的，這導致正向套利的合理價格上移，反向套利的合理價格下移，形成一個區間，在這個區間裡套利不但得不到利潤反而會導致虧損，這個區間就是無套利區間。只有當期指實際交易價格高於區間上界時，正向套利才能進行。反之，當期指實際交易價格低於區間下界時，反向套利才適宜進行。

股指期貨的期現套利與跨期套利都有什麼特點？

期現套利是指某種期貨合約，當期貨市場與現貨市場在價格上出現差距，從而利用兩個市場的價格差距，低買高賣而獲利。理論上，

期貨價格

是商品未來的價格，

現貨價格

是商品目前的價格，按照經濟學上的同一價格理論，兩者間的差距，即“基差”（基差＝

現貨價格

－

期貨價格

）應該等於該商品的持有成本。一旦基差與持有成本偏離較大，就出現了期現套利的機會。其中，

期貨價格

要高出

現貨價格

，並且超過用於交割的各項成本，如運輸成本、質檢成本、倉儲成本、開具發票所增加的成本等等。 期現套利主要包括正向買進期現套利和反向買進期現套利兩種。

　　股指期貨的套利交易在一定程度上能夠糾正股指期貨的錯誤定價和過度投機導致的市場無效性，而且透過這種方法能夠鎖定並獲得一定的無風險收益。從狹義的角度或者從真正意義的角度看，

股指期貨套利

意指期現套利；從廣義的角度看，

股指期貨套利

型別包括期現套利、跨市場套利、跨品種套利、

跨期套利

等。　　期現套利就是指股指期貨與

股指現貨

產品之間的套利，這種

套利機會

通常在股指期貨與現貨指數之間出現價格失衡時產生。基於在股指期貨

最後交易日

時股指期貨結算價格將收斂於現貨指數，因此這種套利風險較低，屬於真正意義上的套利交易。期現套利主要包括正向買進期現套利和反向買進期現套利兩種。　　正常情況下，期現套利交易將確保股指期貨的價格處於合理狀態。　期現套利交易不僅面臨著風險，而且有時風險甚至很大。主要的風險包括：（1）現貨組合的

跟蹤誤差

風險；（2）現貨部位和期貨部位的構建與平倉面臨著流動性風險；（3）

追加保證金

的風險；（4）股利不確定性和股指期貨定價模型是否有效的風險。由於面臨這些風險，在考慮風險之後的套利收益率如果高於其他投資交易機會，那麼期現套利活動才可能發生。因此，套利所面臨的風險和預期收益率將影響套利活動的效率和期現價差的偏離程度。

跨期套利

又稱“持倉費用套利”、“跨作物年度套利”、或“新老作物年度套利”　

跨期套利

又稱“持倉費用套利”、“跨作物年度套利”、或“新老作物年度套利”

期現套利是指期貨和現貨市場之間存在價差，比如滬深300股指和滬深300股指期貨合約存在價差。特點是:需要同時關注股指現貨和期貨合約的資金面，基本面和技術面跨期套利是指股指期貨合約不同到期日期交割的期貨合約存在價差，具有套利機會。特點是:需對期貨的基本面，資金面，技術面進行關注。