2017年以貴州茅臺、中國平安等價值藍籌股，大崛起的一年，價值投資深入人心。由於價值股有天花板，只有把價值與成長結合起來，才能找到未來價值成長藍籌股。這是擺在每個投資者面前的一個重要課題。

1959年菲利普.a.費雪出版的《怎樣選擇成長股》一書，開創了成長性投資理念。60年過去了至今還有重要的參考價值，為了便於投資者尋找成長股，我把主要觀點摘抄下來:

1、公司的產品或服務有沒有充分的市場潛力，至少幾年內營業額能否大幅增長？

2、為了進一步提高總體銷售水平發現新的增長點，管理層是不是決心繼續開發新產品，新工藝？

3、和公司規模相比，公司的研究發展有多大效果？

4、公司有沒有高人一等的銷售組織？

5、公司利潤率高不高？

6、公司做了什麼事來維持和改善利潤率？

7、公司的勞資和人事關係是不是很好？

8、公司的高階主管關係好嗎？

9、公司管理層的深度夠嗎？

10、公司的成本分析和會計記錄做的如何？

11、公司是不是所在領域有獨到之處？

12、公司有沒有短期或長期的盈利展望？

13、在可預見的將來公司是否大量發行股票，獲取足夠資金，以利公司發展？現有持股人的利益是否因預期中的成長而大幅受損？

14、管理層是否向投資者報喜不報憂？

15、公司管理層的誠信及正直態度是否毋容置疑？

在這15點中，費雪非常看重企業長遠的盈利能力。他這種價值投資理念，成長投資理念至今對挑選成長股具有重要的參考價值。

時代而生。

①藍籌股是由前期成長股大浪淘沙演變而來，精選 15 支代表性 公司，回顧可見他們上市以來股價和淨利潤年化漲幅普遍達 20-30%。

②藍 籌因時而變，人口、技術、政策決定了不同時代的主導產業，如 1990s 消費 製造的紡織家電、2000s 工業製造的地產鏈、2010s 資訊時代的新興行業。

大浪淘沙出藍籌，後視鏡看漲幅驚人。

①後視鏡看持續持有代表性藍籌將獲 得驚人回報。

藍籌更偏向那些已經從快速成長期邁入穩定成熟期的公司。用 後視鏡看，如果投資者眼光獨到，在企業快速成長期選對未來能演變為藍籌 的公司，長期持有收益率將遠超同時期的股指收益率。

②經濟增長支援藍籌 壯大，結構調整決定藍籌變遷。

從長週期視角看，中美藍籌指數（上證 50、 中證 100、道瓊斯指數）收益率與經濟增長速度十分契合，可見藍籌股的持 久收益其實是宏觀經濟增長的微觀價格體現，經濟增長是支援藍籌壯大的源 動力。

進一步研究發現藍籌股變遷的背後反映的正是經濟結構調整。

所謂成長就是仍然處於發展中的公司，像格力電器，蘋果因為市佔率已經得到了鞏固，勢力範圍已經瓜分完畢的行業一般不會有成長股，而在新興產業，由於大家都在探索，摸著石頭過河，優質的公司並未脫穎而出，只是具備黑馬潛質，這個時候最容易出現成長股，所以選擇成長股首先選擇一個朝陽行業，在這個基礎上尋找具有護城河的個股，是最容易找到的，具有護城河的個股，可以參考毛利率指標