我從如何應對創業公司資料造假的方面來回答：
近年來，有極少數的創業公司為了得到投資機構的資金支援，打起了歪主意，使用一些不誠信的手段對公司財務資料造假，這著實讓投資人們煩惱不已。
拿農業行業來說，由於對企業的存貨不好核實（比如水裡的魚、湖裡的王八和蓮藕，Emmm...）；採購銷售兩頭不入賬（常常採用現金收付的形式，導致收入和成本不便於計量）；以及政府對某些農業產品的增值稅免繳或所得稅減徵、免徵等優惠政策，導致了農業企業的造假成本較低。
他們通常會透過使用虛構的現金大量購買無形資產（不易盤點），偽造虛增收入並“控制”成本（比如，使用現金交易不入賬等），使得企業擁有一個非常不錯的淨利潤，最終達到了資料造假的目的。這個時候，對企業進行估值時，企業的“淨利潤”這個財務指標，就變得極其不可信。
對於這種公司，我們該如何練就一副“火眼金睛”呢？
這個時候，我們可以藉助“現金流”對企業進行判斷，因為它一般不容易被操縱，並且能夠比較客觀的反映企業未來的情況。
絕對估值法，是透過對公司的現金流量進行貼現定價的估值方法，能夠比較準確的反映公司的內在價值，其優勢在於現金流量一般不容易被操作，能夠較為客觀反映企業的經營情況。
其中，現金流量貼現是將目標企業在未來一定期間的自由現金流量，按照適當的貼現率貼現並予以加總。理論上講，企業價值等於其未來特定時間內所有現金流量貼現到當前的現值，而現金流量貼現法可以反映資產創造的資金流能力的內涵價值。
現金流量貼現又分為股利貼現模型、自由現金流貼現、股權自由現金流。不同的現金流量，其對應的折現率（未來值跟現值的之間的比率）也不同。
股利貼現模型（DividendDiscount Model,DDM）
指的是選擇以企業未來各年發放的全部股利作為現金流，以一定的貼現率進行折現，進而加總估算目標公司價值。
公司自由現金流（Free cash flowfor the firm, FCFF）
指公司所有投資者，包括普通股股東、優先股股東、債權人享有的現金。
股權自由現金流（Free cash flowto equity, FCFE）
指的是由企業經營所產生，在扣除資本支出、營運資本和其他各項財務義務之後，公司可以提供普通股股東最大的現金流。
那麼，在對企業未來的現金流進行預測（即將未來的現金流折成現值）時，折現率應該如何制定？現金流貼現主要適用在什麼場景下？如何才能正確的使用現金流貼現？
我從如何應對創業公司資料造假的方面來回答：
近年來，有極少數的創業公司為了得到投資機構的資金支援，打起了歪主意，使用一些不誠信的手段對公司財務資料造假，這著實讓投資人們煩惱不已。
拿農業行業來說，由於對企業的存貨不好核實（比如水裡的魚、湖裡的王八和蓮藕，Emmm...）；採購銷售兩頭不入賬（常常採用現金收付的形式，導致收入和成本不便於計量）；以及政府對某些農業產品的增值稅免繳或所得稅減徵、免徵等優惠政策，導致了農業企業的造假成本較低。
他們通常會透過使用虛構的現金大量購買無形資產（不易盤點），偽造虛增收入並“控制”成本（比如，使用現金交易不入賬等），使得企業擁有一個非常不錯的淨利潤，最終達到了資料造假的目的。這個時候，對企業進行估值時，企業的“淨利潤”這個財務指標，就變得極其不可信。
對於這種公司，我們該如何練就一副“火眼金睛”呢？
這個時候，我們可以藉助“現金流”對企業進行判斷，因為它一般不容易被操縱，並且能夠比較客觀的反映企業未來的情況。
絕對估值法，是透過對公司的現金流量進行貼現定價的估值方法，能夠比較準確的反映公司的內在價值，其優勢在於現金流量一般不容易被操作，能夠較為客觀反映企業的經營情況。
其中，現金流量貼現是將目標企業在未來一定期間的自由現金流量，按照適當的貼現率貼現並予以加總。理論上講，企業價值等於其未來特定時間內所有現金流量貼現到當前的現值，而現金流量貼現法可以反映資產創造的資金流能力的內涵價值。
現金流量貼現又分為股利貼現模型、自由現金流貼現、股權自由現金流。不同的現金流量，其對應的折現率（未來值跟現值的之間的比率）也不同。
股利貼現模型（DividendDiscount Model,DDM）
指的是選擇以企業未來各年發放的全部股利作為現金流，以一定的貼現率進行折現，進而加總估算目標公司價值。
公司自由現金流（Free cash flowfor the firm, FCFF）
指公司所有投資者，包括普通股股東、優先股股東、債權人享有的現金。
股權自由現金流（Free cash flowto equity, FCFE）
指的是由企業經營所產生，在扣除資本支出、營運資本和其他各項財務義務之後，公司可以提供普通股股東最大的現金流。
那麼，在對企業未來的現金流進行預測（即將未來的現金流折成現值）時，折現率應該如何制定？現金流貼現主要適用在什麼場景下？如何才能正確的使用現金流貼現？