資金有限永遠流向最高利益

股市不景氣資金流入債券，低風險低利潤。

當股市牛了，資金就會從債券流向股市。

這個問題和不同國家的經濟體制，以及債市、股市在經濟體系中的作用、環節不同而不同。

首先如果是美國發達開放市場，股市是美國經濟的發動機，主引擎，其股熊、債牛的唯一可能就是利率倒掛，股市估值過高，而債市在同等收益率下，風險更低，收益更穩定，導致股市資金做空，進入債市搶籌。從而最終形成平衡。美國的股市和債市是配合在一起，為美國企業提供重要的融資渠道的工具，尤其是抵賴債務。美國的上市公司非常喜歡發行可轉債，以債的方式發行，當要償還時拉高股價，誘導債權人將債轉換為股權，然後迅速出清，可以少還很多債務，將債務透過轉股的方式，分散給市場去承擔，從而降低企業的融資成本，降低實質資金成本。這是美國股市作為主引擎的核心機制。

如果是在中國，則和所有制關係，以及經濟體制有非常大的關係。中國的市場經濟是有中國特色的社會主義市場經濟體系。以國有資本為主導的經濟體系。股市在整個經濟體系中，只是一個較為附屬的從屬市場，其在不同階段發揮著不同的重要功能，不過一直與整體經濟關聯度並不大。也就是人們常說的，A股的漲跌有自己的體系。經濟好不一定漲，經濟差不一定跌，有時候連晴雨表都做不到。說的簡單一些，就是A股跌成鬼，或者漲破天，其實對實體經濟都不會有太多影響。中國的債市，則是以國債和國企債券為主的，並且都是相當大規模的一些企業，才能夠發債，所以整體債券的資質其實是比較好的，因為市場機制不夠發達，因此發債都是需要透過審批和監管的，相對債券質量要高，償付能力多數都有保障。非常適合低風險偏好的資金介入，收入也不錯。所以中國是債市長牛，大概有快30年了，而股市則是牛熊起伏，由於缺少對沖手段，一直都是牛短熊長的局面。

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股市下跌，資金流出股市，就會尋找新的投資目標。

股市下跌，一般都伴隨著經濟週期下跌過程，在這個過程中，實體投資中機會也會相對減少，

在股市投資機會，實體投資機會雙重減少情況下，投資者就會投資債券，黃金等市場，選擇這些安全穩定投資專案。

股市下跌過程中大部分也是經濟週期下行段，國家為了刺激經濟發展，會減低銀行利率，銀行一部分存款由於利率減低也會進入債券市場，

再一個，根據債券收益率曲線，利率減低，債券價格會上升，自然也會吸引投資者進入債券市場。

資本是在不同市場之間流動的，一般在風險資產出現問題時，資本會進入安全資產加強風險控制，這時往往會以國債市場、貨幣基金、理財產品、銀行間市場、銀行儲蓄等為投資標的，因為國債等雖然收益不高，但是相對穩定安全，利於規避市場的風險。

股市與房地產等屬於風險資產，當股市出現熊市時，資本投入就等於虧損，所以資本會從股市中流出，尋找投資地。

由於銀行儲蓄等利息收入往往略低於國債利息，且國債市場規模大、流動性好，這非常利於大資本的流入與流出。所以當股市進入熊市期，大量資本會湧入國債市場推動債券價格上漲，從而形成股熊債牛的現象。

投資市場要清楚風險資產與安全資產的轉化關係，只有清晰這些關係，才會更有利於風控，從而在風控的基礎上贏得利潤，這也是投資需要重點學習的問題之一。