債券價格=債券未來的現金流收入現值。 大家都知道，債券的票面金額和票面利率在債券發行時就已經固定，因而未來的現金流收入（債券利息收入和債券到期返還的票面金額）已經固定。 所以當市場利率上升時，債券價格會下降，反之亦然。 為什麼呢，因為債券的理論購買價格=未來現金流收入/貼現利率（市場利率） 假設你有100元，同期一年期市場貸款利率為5%。那麼你借給別人一年後的現金流入為： 貸款利息收入+到期返還本金=100*5%+100=105元 這時有一家公司發行面值100元一年期債券，票面利率為5%，他們發行時應該怎麼確定債券賣多少錢呢？ 大家都知道，不購買債券，100元用於貸款給別人，一年後的現金流入至少有105元，那麼要我買債券，債券一年後的現金流收入也至少要有105元，否則的話，人們就不會購買債券，而選擇直接貸款。 所以債券購買價格（本金）*市場利率+本金=票面金額*票面利率+票面金額 即：債券購買價格（1+市場利率）=票面金額（1+票面利率）， 債券購買價格=票面金額（1+票面利率）/（1+市場利率）=100（1+5%）/（1+5%）=100元； 所以該公司的債券將定價為100元，保證投資於該債券的未來收益至少不低於市場水平。 假設市場利率由5%上升到6%，那麼 債券購買價格=票面金額（1+票面利率）/（1+市場利率）=100（1+5%）/(1+6%)=99.057元； 所以市場利率上升，債券購買價格反而下降； 再假設市場利率從5%下降到4%，那麼 債券購買價格=票面金額（1+票面利率）/（1+市場利率）=100（1+5%）/(1+4%)=100.96元； 由此看出，債券價格與市場利率成反比。其實道理很簡單，債券的票面利率固定，如果同期市場利率比他高，那麼債券購買價格就必須下降，去彌補低票面利率，才能吸引投資者購買該債券；反之亦然。 同樣可以類比， 其他金融產品的價格與市場利率也是成反比的，但是其他金融產品的未來現金流入受到很多其他因素影響，所以並不能像債券一樣有絕對的反比關係。 比如說股票，理論上股票價格與市場利率是成反比的。但是，實際上股票未來的現金流入不僅僅受到市場利率的影響，他還受到公司未來經營狀況、國家方針政策等眾多因素的影響。所以有時候市場利率上升，但是由於人們對公司的未來充滿希望、國家的大力扶持等利好因素，股價不跌反而上漲。

債券的價格和收益率成反比，這種說法並不準確，準確說，是債券價格和收益率呈反向變化，即，市場收益率上升，債券價格下降，市場收益率下降，債券價格上升。

從直觀上說，債券是固定收益產品，將來的現金流是一定的，當市場利率上升時，普遍的各種投資品的收益率都上升，而債券將來的現金流不變，這樣債券顯然就失去了吸引力，所以投資者拋棄債券，轉而用資金投資其他品種，所以債券價格下跌了。當市場利率下降時，同樣道理，債券將來的現金流就具有吸引力，所以投資者追捧債券，供不應求，債券價格上升。