週五美國勞工部公佈的資料顯示，12月季調後非農就業人口錄得增加14.5萬人，跌至2019年5月以來新低，預期為增加16.4萬人，前值由增加26.6人下修為25.6萬；12月失業率錄得3.5％，與預期和前值持平，續刷50年以來新低。

說實話，一點都不意外，因為這是情理之中的事。

我相信只要有一定分析能力，懂得一些金融嘗試，並且知道美國目前現狀的人都可以閉著眼猜到非農資料不好的結果。

為什麼呢？

其實在前兩次的非農就業資料遠超預期來看，就已經給如今的非農就業資料不理想埋下了伏筆。

因為對於前兩次非農就業資料遠超預期來分析，完全屬於的是意外。是前期罷工潮迴歸後尋找崗位的臨時反彈，並不是一個持續的支撐。

而且小非農的資料不理想，與非農就業形成鮮明的反差，已經說明了當時的非農就業資料帶有水分。

所以，現在12月非農就業資料沒有達到預期，是正常發揮。

要知道，目前的美國經濟是相當疲軟的。看似表明資料還行，但是實際裡已經有了衰退的預兆和影子。

就拿美股來說吧，三大市盈率均超過了22倍的風險線，處於高估值的，高風險的狀態；

而失業率則是創出新低，隨時準備反彈；

更要命的是，美國的長短美債利率出現倒掛，債務問題非常嚴重。

因此，2020年見到經濟衰退的機率極高。你說既然已經要走一個下坡路了，非農就業資料能好嗎？

如果非農資料每次都超預期，非常強勢，大家也不會那麼看空2020年美國的經濟了。

本週五晚上，美國公佈了12月份的非農資料，資料遠低於上次，也低於預期。美國12月非農就業人數新增14.5萬，預期16萬，前值25.6萬。失業率3.5%，預期3.5%，前值3.5%。小時工資同比增速2.9%，預期3.1%，前值3.1%。如何看待這個資料呢？這資料是否意味著美國經濟從此要開始衰退了呢？我認為一次資料難以反映出美國經濟的大趨勢，但是這的確反映出美國經濟正面臨著迴歸低速增長的趨勢。首先，薪資增速放緩，說明目前支撐就業的主要是低薪工作，就業前景堪憂小時工資同比增速2.9%，為2018年8月以來最低，也明顯不及市場預期的3.1%。低薪工作機會是造成這個狀況的主要原因，說明就業市場看似失業率很低，但是都是低薪的機會。從就業參與率也可以看出。上圖可見，去年12月份美國勞動人口參與率繼續下滑至63%，連續兩個月下滑。一方面是失業率的不斷下滑，一方面是就業參與率的不斷下滑，這說明失業率的水分比較大。還有一個數據，也可以說明就業是存在問題的。美國12月ISM製造業PMI較前月下滑0.9個點至47.2，遠低於預期的49，創下自2009年6月以來的新低，顯示製造業持續擴張的動能不足。這說明創造的就業並非是特朗普一直心心念的製造業，而很可能是一些短期的服務型崗位。想讓美國製造再次強大，並非容易的事情。其次，美國GDP和消費內需增速也在不斷下滑美國GDP增速不斷下滑。2018年美國GDP增速為2.9%，2019年經濟增速的預測基本處於2.3%-2.4%的區間，2020年經濟增速則預計放緩至1.7%-2.3%的區間。消費也是如此。當前美國消費同比增速自2015年的約4%下降至2017年的約3%，再進一步下降至2019年的約2.5%。但是，反常的是，12月最新的消費者信心指數回升至99.2，創下6月份以來的最高水平。一方面是消費增速下滑，一方面是信心大漲，難道美華人也開始窮開心了？知名會計師事務所德勤9日釋出的調查結果顯示，97%受訪大企業首席財務官預計2020年美國經濟增長將放緩，3%認為將陷入衰退。另外，77%的受訪者認為美國股市估值過高。