國際市場當然波動，只是波動甚微，不明顯罷了，但美聯儲要的是潤物細無聲，而不是突發著陸，它更希望經濟平穩過度，不想縮表和加息給美國轉好的經濟帶來負擔。

那我們首先來講一下美聯儲為什麼開啟縮表和持續漸進加息，上月議息會議，美聯儲宣佈10月份啟動縮表。耶倫堅稱堅定開啟貨幣緊縮時代，利率依舊是美聯儲最好用的武器，老兵器用的得心應手，若是縮表加息雙劍合璧，勢必會引起一番軒然大波。除非經濟出現突發，大趨勢不會改變。自金融危機以來，美聯儲為了刺激美國經濟復甦，不僅將短期利率趨於0，先後三輪QE購買大量國債和抵押債，迫使長期利率也降低。隨著經濟的復甦，QE逐步退出歷史舞臺，利率也要回歸正常，長期的寬鬆政策會使資產負債表不斷積聚膨脹，錢過熱，滋生泡沫和通脹。

開啟縮表，宣告美聯儲貨幣寬鬆時代的結束，迎來緊縮新起點，隨之需要消化的就是龐大的資產負債表，貨幣將進一步緊縮，配合加息步調，可謂一時間無與爭鋒。至於規模，此次並未具體公佈，但前期美聯儲曾提及4.5萬億美元規模，可謂是一頭巨鯨，不知道要多久，才會瘦身成功。

縮表落地，年內的最後一次加息更加令人矚目，目測美聯儲預期的合理利率比市場更高，所以循序漸進的加息步調很可能持續，甚至未來幾年都會如此，因為市場早有預期，不過是按計劃執行，並不會引起太大波瀾。

啟動和實施之間有距離，如今美聯儲加息到1.75%，距離利率正常化還有一倍以上的距離，而縮表，可以說根本沒有開始，因為美聯儲之前一直在忙換屆的事。

至於美聯儲加息的威力，你僅僅需要關注中國股市2004年6月到2015年6月998點之間的股票走勢和相應的樓市情況，可以說，如果美聯儲真的舉起屠刀，華人真要多學點佛繫心態才可以捱過去。而從耶倫的政策看，老太太的確和藹可親，處處為全世界考慮。而到了新任的美聯儲主席，市場普遍認為預期會改變。故而暴跌就在換屆前後腳。

對於美聯儲加息和縮表，不僅僅是中國擔憂，美華人也害怕，美元升值，說明資本要從股市樓市各個角落回收回去。但是個人覺得中國應該鼓勵美國早日實現利率正常化，所謂長痛不如短痛，拖久了，可能下一次金融危機各國的金融工具應對都不足，要知道很多國家的貨幣金融政策是跟隨美聯儲的，所以影響的不是一家，而是全世界。然而你怕也是沒有用的，這是美華人為自己收回流動性，就好像2008年放了個大，需要很多年來蓄能。

槓桿無論在哪一國都不是持久之際，美國需要透過加息縮表回收槓桿，中國也需要，大家都需要。伸頭一刀，縮頭亦是一刀。大家都是一樣的情況下，儘可以心態放平，這個世界不患寡而患不均。

2017年6月15日，美聯儲如市場預期般加息25個基點，並宣佈年內啟動縮表程序，發出了近期最激進的收緊貨幣政策訊號！受此影響，美元指數從年內低點96.32迅速反彈，一度觸及97.3附近。美國股市先跌後漲，依然重新整理了紀錄高點。黃金價格一度大跌20美元/盎司，徘徊在1260美元/盎司附近稍顯企穩。最令市場意外的是，美國國債收益率未能如市場預期般出現上漲，反而美國10年期國債收益率一度跌至去年11月以來最低的2.122%，2年期國債收益率也重新整理6月6日以來的最低點1.278%，令兩者息差跌至去年9月1日以來的最低值——80個基點。

還有新興市場股市，沒有出現市場此前預估的資本外流跡象。香港恆生指數小跌1%，南韓首爾綜指微跌0.6%，呈現極強的抗跌性。還有人民幣匯率同樣逆勢抗跌，15日中國央行上調人民幣兌美元中間價87個基點，報6.7852，為去年11月以來的新高。截至15日20時，境內在岸市場美元兌人民幣匯率（CNY）徘徊在6.8020附近，離4月以來的最低點6.9107依然存在相當大的距離。這一切，似乎預示著一個強烈的訊號——當美聯儲鷹派加息與激進縮表令全球流動性趨於收緊後，各大金融市場似乎並沒有受到資金面緊張的“干擾”，依然保持著原有的走勢。

從目前來看，對於美國大幅收緊貨幣政策，市場看衰的聲音也日益增多。首先，美國通脹率下降是不爭的事實，而美聯儲決定是否加息的一個重要條件，就是通脹率是否觸及2%目標值，若未來通脹下降，不排除美聯儲會突然改口放緩加息。要知道，去年初美聯儲也預期自己會加息多次，但事實上由於英國意外脫歐、美國經濟增長基礎尚未牢固等因素，美聯儲僅僅加息了一次。其次，由於美國勞動力生產效率低下、特朗普經濟政策難落地等因素，美國GDP增速要超過3%難度很大，一旦美國GDP增速放緩，導致失業率有所上漲，或者經濟資料連續疲軟，美聯儲同樣會放緩加息步伐。最後，美聯儲自身的縮表程序造成美元拆借利率抬高，也可能變相起到加息作用，令美聯儲無需再“疊加”加息，導致過度收緊貨幣政策令經濟陷入衰退風險。

因此，儘管美國經濟呈現較快發展的趨勢，但不能忽視美國經濟衰退隱患。因為美國經濟發展有著自身不穩定因素。