對於絕大部分創始人來說，從種子輪到A輪、B輪～Pro輪～上市，創始人團隊的股權會被一次次稀釋，如果沒有良好的股權治理結構，創始人就很容易被趕出董事會，甚至是被迫離開公司！

當初阿里想在香港上市，但是因為阿里想要採取的同股不同權治理結構不符合港交所的條件，最後才轉而到美國上市，這也讓香港遭受了巨大的損失，直至今年，港交所才面向網際網路科技公司開放門戶，允許同股不同權！

早年的阿里巴巴並非是今日的合夥人制度，而是十八羅漢人人持股的聯營模式，合夥人制度是阿里治理結構的進化版；當年蔡崇信放棄國外70萬美元年薪轉而被馬雲“忽悠”加入阿里巴巴，因其對阿里巴巴創始之初的傑出貢獻，蔡崇信成為了十八羅漢中股權僅次於馬雲的第二大股東！

在蔡崇信的牽頭下，高盛、軟銀先後注資，才開啟了馬雲股權的稀釋之路，而軟銀也成為了阿里巴巴的第一大股東，持有百分之三十多的股權！不過，因為軟銀與馬雲之間的某些投票權委託約定，才讓馬雲穩坐中軍帳！

直到雅虎的加入，才真正撼動了馬雲的權威；當時雅虎持有了阿里巴巴近百分之四十的股權，是名副其實的第一大股東；兩者度過甜蜜的蜜月期之後，便爆發了控制權之爭；馬雲可沒有馬化騰那樣幸運，雅虎也沒有南非標準銀行的雅量；雅虎想將馬雲從董事會主席的位置上拉下來，可馬雲又豈是吃素的？

你要戰，那便戰！

經過多輪博弈和多方斡旋，最後以馬雲為首的阿里巴巴核心管理層還是掌握了控制權；也是在這段紛爭之期，才定下了合夥人制度！

在阿里巴巴章程中明文規定，阿里合夥人團隊享有董事會過半數董事席位的提名權！至此，董事會實質已經掌握在合夥人團隊手中！

在阿里巴巴合夥人委員會中，只有兩名永久合夥人—馬雲和蔡崇信，其他人都是可變動了，這幾年經常看到阿里巴巴合夥人團隊“迎來送往”的皆是於此，不過即使退出了合夥人團隊，還是依然保有股權的，只是不再擁有上層建築群的特權了！

馬雲統帥合夥人團隊，遙領董事會，暢遊於各大股東之間，遊刃有餘！

報告顯示，截至2018年7月18日，軟銀持股28.8%仍是大股東，馬雲持股6.4%，阿里執行副主席蔡崇信持股2.3%，阿里高管和董事合計持股9.5%。

今年9月，馬雲還公開表態將於明年從阿里退休，以後專注於教育、公益和環保等事業，以後我們也可以正式稱呼一聲馬老師了；不過，即使退休了，馬雲依然是阿里巴巴的實際掌控人，只是不需要再像以前那樣事必躬親了！

根據阿里巴巴2019年在香港上市披露的招股書，馬雲當時的持股是6.1%。

阿里在開曼群島註冊了一個合夥企業，並在公司章程規定，由阿里合夥人推薦過半數董事。

不只是這樣了，阿里控制權的設計有4個核心要素是環環相扣的，缺少一個都控制不了公司。

而且還設立了三種保險，包括要求軟銀等大股東投票支援等。