人有悲歡離合，月有陰晴圓缺，此事古難全。”人有悲歡離合，月也有陰晴圓缺。她有被烏雲遮住的時候，有虧損殘缺的時候，她也有她的遺憾，自古以來世上就難有十全十美的事。既然如此，又何必為暫時的離別而感到憂傷呢？詞人畢竟是曠達的，他隨即想到月亮也是無辜的。既然如此，又何必為暫時的離別而憂傷呢？這三句從人到月、從古到今做了高度的概括。從語氣上，好像是代明月回答前面的提問；從結構上，又是推開一層，從人、月對立過渡到人、月融合。為月亮開脫，實質上還是為了強調對人事的達觀，同時寄託對未來的希望。因為，月有圓時，人也有相聚之時。很有哲理意味。

詞的最後說：“但願人長久，千里共嬋娟。”“嬋娟”是美好的樣子，這裡指嫦娥，也就是代指明月。“共嬋娟”就是共明月的意思，典故出自南朝謝莊的《月賦》：“隔千里兮共明月。”既然人間的離別是難免的，那麼只要親人長久健在，即使遠隔千里也還可以透過普照世界的明月把兩地聯絡起來，把彼此的心溝通在一起。“但願人長久”，是要突破時間的侷限；“千里共嬋娟”，是要打通空間的阻隔。讓對於明月的共同的愛把彼此分離的人結合在一起。古人有“神交”的說法，好友天各一方，不能見面，卻能以精神相通。“千里共嬋娟”也可以說是一種神交了！

此詞是中秋望月懷人之作，表達了對胞弟蘇轍的無限懷念。詞人運用形象描繪手法，勾勒出一種皓月當空、親人千里、孤高曠遠的境界氛圍，反襯自己遣世獨立的意緒和往昔的神話傳說融合一處，在月的陰晴圓缺當中，滲進濃厚的哲學意味。

詞前小序說：“丙辰中秋，歡飲達旦，大醉，作此篇，兼懷子由。”丙辰，是公元1076年（北宋神宗熙寧九年）。當時蘇軾在密州（今山東諸城）做太守，中秋之夜他一邊賞月一邊飲酒，直到天亮，於是做了這首《水調歌頭》。蘇軾一生，以崇高儒學、講究實務為主。