資管新規公佈近3個月後，佔據中國金融資管市場主導地位的銀行理財業務終於迎來監管細則。

2018年7月20日晚，中國銀保監會宣佈就《商業銀行理財業務監督管理辦法(徵求意見稿)》公開徵求意見。

中國商業銀行自2002年起陸續開展理財業務，並在豐富金融產品供給、推動利率市場化等方面發揮了積極作用。但高速發展也帶來不少問題，如業務運作不夠規範、投資者適當性管理不到位、尚未真正實現“賣者有責”基礎上的“買者自負”等。

中國金融監管部門早已盯上銀行理財業務中存在的隱患。以資管新規為代表的一系列舉措，令銀行理財業務監管框架不斷完善。去年底中國銀行非保本型理財產品餘額為22.17萬億元(人民幣，下同)，今年6月末餘額為21萬億元，同業理財規模和佔比持續下降。

不過在資管新規正式公佈後，銀行理財業務的監管細則卻一直“只聞其聲、不見其人”。這也導致不少機構持觀望態度，向合規靠攏的腳步略顯遲緩。

華泰證券研究團隊認為，隨著此番監管政策明確新產品發行要求，過去2個多月銀行理財產品發行因細則未定帶來的不確定性得以消除。理財細則落地有助於新產品加速推出，理財產品規模下行勢頭也會改善，同時股票和債券市場流動性亦有望好轉。

作為此次理財細則的一大重點，官方實行分類管理，區分公募和私募理財產品。前者面向不特定社會公眾公開發行，後者面向不超過200名合格投資者非公開發行；同時，將單隻公募理財產品的銷售起點由目前的5萬元降至1萬元。

這意味著，投資者進入銀行理財市場的門檻有所降低。中南財經政法大學金融協創中心研究員李虹含表示，該措施對擴大民眾選擇理財產品非常有利。當前中國民眾可投資的產品主要集中在股票、房產等少數幾樣，降低公募理財起售點對實現普惠金融有重要意義。

對銀行而言，上述舉措亦是利好。隨著銀行理財客戶範圍擴大，吸引更多資金流入理財資金池，其負債端壓力也將得到一定緩解。

另外值得一提的是，一段時間以來監管方對理財資金投資非標資產“圍追堵截”。如何在新規過渡期內穩妥處置好非標，銀行壓力不小。

具體而言，由於銀行理財產品資金來源端期限較短，而運用端期限較長，在過渡期結束之時，可能出現非標資產尚未到期但對應理財產品到期的現象。而由於此時發行同類新產品已不合規，到期不能續作，銀行表外理財對接的非標資產將面臨回表問題，使資本金承壓。

對此，理財細則給出一定轉圜餘地。銀保監會表示，在過渡期結束後，對於因特殊原因而難以回表的存量非標債權資產，以及未到期的存量股權類資產，經報監管部門同意，商業銀行可以採取適當安排，穩妥有序處理。

華泰證券研究團隊分析稱，此舉為銀行處理該類資產提供了更大空間。對於無法回表的長久期非標債權類資產來說，銀行不必發行對等久期的理財產品來對接，同時也解決了一些股權投資確實無法滿足表內監管要求無法回表的問題，從而降低了市場對理財細則可能帶來衝擊的擔憂。

在此情況下，一些市場機構看好中國銀行業穩妥適應監管新規。據德意志銀行估算，中國現存約6萬億元表外非標信貸餘額，其中約50%至60%將在2020年底前到期，餘下部分各銀行將透過發行淨值型封閉式理財產品，轉換成ABS標準化產品、保險資金或銀行貸款等方式充分銜接。

【廣西中公金融人解答】

銀保監會提到，《辦法》與“資管新規”充分銜接，共同構成銀行開展理財業務需要遵循的監管要求。主要內容包括：嚴格區分公募和私募理財產品，加強投資者適當性管理；規範產品運作，實行淨值化管理；規範資金池運作，防範“影子銀行”風險；去除通道，強化穿透管理；設定限額，控制集中度風險；加強流動性風險管控，控制槓桿水平；加強理財投資合作機構管理，強化資訊披露，保護投資者合法權益；實行產品集中登記，加強理財產品合規性管理等。