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  • 1 # 金融街行藏

    鋼鐵是典型的強週期股,這裡我就以鋼鐵為例講講自己在做強週期股時的幾點心得。

    1.鋼鐵內部品種間價差拉大時有均值迴歸趨勢,也是鋼鐵行業重要底部特徵

    在行業指數分類中,鋼鐵行業下屬是沒有二級行業的。主要也是因為鋼鐵分類較為複雜繁多,比如說根據鋼材用途可以分為結構鋼、工具鋼和特殊鋼。以我的投資經驗來看,鋼鐵內部品種的合理價差是正常的,但是一旦價差非理性放大,突破常態區間時,就會逐漸呈現均值迴歸的趨勢,這也是鋼鐵行業底部區域的一個重要特徵。

    請看下圖:

    圖片是川財證券研究所繪製的螺紋鋼和廢鋼價差圖,可以看到目前的螺紋鋼和廢鋼價差正在非理性的擴大,上次價差達到如此之大的是什麼時候呢?大概是在2015年左右,而隨後的鋼鐵行業走勢,以方大特鋼為例,是這樣的:

    三月三倍,即便是借牛市的東風,也未嘗不是因為鋼鐵行業週期底部的緣故了。

    2.鋼鐵行業的週期與鋼企的業績是呈現負相關趨勢的

    還有一個判斷鋼鐵行業頂底特徵的重要標誌,是鋼企的業績。

    以我的投資經驗來看,一般來說當鋼鐵行業的頭部企業業績都呈現虧損狀態時,則鋼鐵行業大致處於底部;而當鋼鐵行業二三線企業業績都為正狀態時,則鋼鐵行業多半在做頂部。

    我們以鋼鐵行業的絕對龍頭寶鋼股份為例,下圖為寶鋼股份的年度收利資料圖:

    可以看到寶鋼在2015年收利明顯處於多年的底部,甚至在瀕臨虧損的邊緣,而2017.2018年來,寶鋼股份的收利則處於一個較高的盈利狀態。

    那麼寶鋼股份的股價呢?

    上圖為寶鋼股份股價月線圖,前一個紅圈處是2015年業績處於底部的寶鋼股份股價走勢,明顯是一個波峰,而後一個圈是目前寶鋼股份的股價,在業績如此出類拔萃的情況下,寶鋼股份股價反而一蹶不振了。

    這正順應了方才說的那條規律,在此我不妨大膽猜測一下,目前的寶鋼股份,收利有萎縮趨勢,但明顯不處於困境,因此鋼鐵企業明顯還不處在底部區域,我估計至少還要有1-2年,鋼鐵行業才能見大底,那時候就是賠率較高的位置了,當然不排除牛市提前到來,雞犬升天,打亂這個節奏。

    以上就是我對於鋼鐵行業的兩點心得,雖然簡單,但是大道至簡,你如果掌握,起碼不至於在鋼鐵行業投資上虧錢了。

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