資產配置理論目的就是組合資產投資、分散投資風險，通俗講就是“把雞蛋放到不同的籃子裡”，以防止一個籃子的雞蛋被摔壞。

之所以進行海外資產的配置，主要目的也是為了分散風險。比如近幾年很多人在海外購買房產、投資企業、或者換外幣如美元等，就是所謂的海外資產配置。

做為老百姓而言，海外資產的配置還是有講究的，第一要考慮資產配置的安全性，其次要考慮到資產配置的效率。為何如此而言呢？對老百姓而言，比如一箇中產家庭，存款數百萬，首先要考慮的是投資國的政治安全域性勢，因為在一個不安定的環境裡資產的安全性得不到保障；只有幾百萬，你去海外配置房地產就有點不太經濟，因為海外地產好的位置也是比較貴的，而且還有房產稅，加上某些國家的移民政策比較嚴格，出入境就會很麻煩，處理房產事務費時費力；所以比較直接的是配置外幣資產，比如2010年美元比較強勢，你將人民幣兌換成美元，這些年投資收益就很客觀，但近期美元非常弱勢，就可以考慮換回人民幣資產，所以說，資產配置也是要靈活多變的。做美元配置的要看一下美元指數圖，如下：

因此，在進行海外資產配置的時候，要有經濟分析的能力、不能人云亦云，比如對全球經濟的分析，在此背景下，考慮企業投資、房產購買、貨幣兌換、債券配置等，通常我們會參考美林投資鐘模式，然後進行不同經濟週期（復甦、繁榮、滯漲、衰退）的資產配置，配置某一個國家的貨幣資產就要在這個國家經濟復甦的時候進行投資，比如股票也是跟隨經濟週期的起起伏伏而呈現週期性波動的，如圖：

具體而言，在目前全球近多變的背景下，適當的進行資產配置還是有必要的，起到分散風險、追逐收益的好處，再舉例近期香港股市一枝獨秀，如果你進行了港股的投資，收益就會比較好。

當然，收益的背後就是風險，如果你不瞭解海外的經濟與政治狀況，盲目的進行海外資產配置，比如你去投資動盪國家的市場資產，如果這個國家匯率大幅貶值就會導致資產配置發生虧損，所以核心的問題是你要有專業知識、能控制風險！

證券的總體價值與其所代表的經濟體量有一定的關係。從證券投資的角度，美國的財富管理、投資顧問們喜歡用一個淺顯直接的表述來強調全球資產配置的必要性 - 想一想新興經濟體已經佔有將近一半的世界經濟總量，如果在個人的投資組合中沒有新興市場的成分，是不是不夠完善？

反過來也是一樣的。

當然進行全球資產配置，還滿足一個永恆的話題，那就是分散風險。著名的橋水對沖基金達里奧講的，資產分散配置是降低投資風險的零成本方法。

為什麼要進行海外配置？傳統的理論認為，不同國家之間，發展的週期不一樣，風險也不一樣。透過資產的國別配置，能夠迴避部分國家的經濟低谷。

這一理論看起來很有道理，其實沒道理。隨著國際經濟聯絡的進一步緊密，經濟週期已經越來越趨同了。配置在不同國家，顯然不是為了經濟週期的熨平。那為什麼還要國別配置呢？

表面觀察，不同國家的股票上漲不同步。

以2015-2017年的全球市場來看，美國股市是持續上揚的，而中國股市卻是震盪的。這就意味著如果在2015年6月份中國股市高點退出，投資美國市場，就會有更高的收益率。這種事後觀察到的現象，他背後的邏輯又是什麼呢？

我認為，國別配置，主要是基於兩點考慮，一是國際產業鏈的利益分配不同；二是不同國家的發展階段不同，優勢產業不同。

第一，國際產業鏈的利益分配不同。

這也就是2015年至今美國股市大幅上漲的原因。全球都在追逐新科技進步，追求新經濟發展。那麼，這些新科技新模式，在那些國家發展得更為超前呢？無疑，是美國引領著科技進步和移動物聯時代的新商業發展。在相關領域的產業中，都是美華人賺了更多的錢。曾經有分析指出，一臺在中國組裝的IPHONE,中國工廠賺的不到200元。這種局面，也正隨著中國零配件廠商的崛起而改善。

如果一個投資者更加青睞國際價值鏈的上游，更加青睞高科技新模式，發達國家市場將是其首選。尤其是美國納斯達克那樣的市場。

第二，不同國家的發展階段不同，優勢產業不同。

中國股市，很典型的不同歷史階段上漲的股票不一樣。從早期的五朵金花，到後來的地產金融，再到後來的醫藥消費，再到2015年的創業板泡沫，到了2016年之後由回到供給側改革。不同階段，優勢產業是不同的。在發展中國家主要找到這個國家的發展主旋律，就能找到優勢股票。

近兩年來，越南的股市上漲幅度也很大，這與越南進入較快經濟結構升級期有關。並非只有歐美的新科技和國際巨頭才是掙錢的，在發展中國家，抓住這個國家的主旋律，也一樣掙大錢。

那麼，為什麼要國際配置呢？因為科技領先國家的科技股和商業巨頭是誘人的，而發展中國家的發展主旋律同樣也是誘人的。這兩種機會，時間上往往存在錯配，也就產生了國際配置的必要性。這也是我在中閱資本籌建國際部的原因之一。我們國際部的同事，我是要求他們研究各國的發展主旋律和主導產業，而不是宏觀經濟週期。