2018年春年前後豬價由每斤7.5斷崖式跌落到5元，8月作為全球公認的養豬業頭號殺手，非洲豬瘟進入並禍害中國養豬業，造成一定時期內豬肉價格理想，2019年隨著產能的大大下降，豬肉價格持續升高態勢明顯，但是有升有落的豬週期應該會被在一段時期內打破了！

原因如下：

1. 中美貿易戰升級，中國對美國進口農產品和豬肉產品基本為零。我們知道18年國記憶體欄母豬雖然下降，但是由於進口豬肉每個月1-3萬噸的量，造成東北、山西、河南等省豬肉價格下降。但是19年開始中美貿易進入白熱化階段，中國豬肉市場會更一步依靠內產。

3. 自古“豬糧安天下”，豬肉是華人民重要的“菜籃子”產品，對保障人民正常生活有重要作用。

4. 華人喜歡吃“熱鮮肉”的習慣，不僅會呼籲對生豬產業的發展，還會縮減一部分進口豬肉或冷凍肉的儲備。

5. 豬場防疫非洲豬瘟工作加大成本提高，豬肉市場正常價格會適當提高。

6. 豬週期是以前20年左右內行業內總結的中國生豬大體市場規律情況，實際非洲豬瘟以來，造成中國7億頭出欄量的歷史高點會減低，而且非洲豬瘟病毒在中國的淨化或者治療，不會短於5-10年，這段時間期間，中國巨大的生豬豬肉需求會持續維持，豬週期的高峰和低谷迴圈會被打破，應該會持續高價格狀態，而呈現斜線上升或者維持平衡上升週期狀態。

歷史證明，每一次行業的危機（災難）過後都是一個大發展的機遇，養豬界對未來肉豬行情預測極為樂觀。力量在奮進中凝聚，我們要持續秉承初心，樹立“咬定青山抗非瘟，立根生存保家園”的目標，只要我們保住豬場，守住產能，未來一定會更加美好。【保住豬場，守住產能，未來一定會更加美好！】

今年以來，大盤漲幅驚人，各種概念板塊層出不窮，其中豬肉板塊有必要拿出來說一說。2019年以來，截止到4月18日，豬肉板塊累計漲幅約73%，周線上，一共15根周線，有12根都是陽線，市場高呼，“豬週期”來了！豬價上漲會持續多長時間？什麼是穿越週期的核心變數？請往下看。

以史為鑑，本輪豬價上漲會持續多久？

銀河證券認為，看豬肉價格的變化，就要結合週期理論。根據現代經典經濟週期理論，農業生產週期（又名蛛網週期）主要揭示農業對價格的生產反饋週期，產生原因是生產對價格的反應時滯。

蛛網週期的基本假定為：商品的本期產量決定於前一期的價格，商品的本期需求量決定於本期的價格。

2018年8月非洲豬瘟發生以來，共有四種力量導致行業產能在加速去化：1、疫情導致的死亡和恐慌性的退出；2、限運政策導致的補欄受限；3、限運政策導致的主產區產能過剩，豬價過低而出現深度虧損；4、區域性地區仍存在的環保拆遷。幾大因素的綜合作用導致 2018年四季度以來，行業產能加速去化。天風證券預計未來幾個月，行業產能仍將持續去化。

豬肉是最終消費品，供求格局的變化是豬價變化的根本原因。天風證券認為，從歷史上看，當豬肉供求格局從高點回落8%-10%左右，就具備了啟動一輪豬價上行週期的基礎。

天風證券預計2019年1月份的低點即為本輪週期的拐點，豬價已經進入週期上漲通道

銀河證券也認為接下來還有很大上漲空間，甚至突破歷史高位。銀河證券在統計歷史後發現，從時間長度、價格漲幅來說，當前時點只是剛剛開啟上行趨勢，在2020年年中以前，不必擔心豬價下跌。考慮到此次非洲豬瘟疫情在歷史上的不可複製性，當前的產能情況惡劣於以往的任何時候，供需缺口加大。在疫情無法有效控制的前提下，本輪週期將顯著長於歷史情況，價格高點亦將突破歷史高位。

從廣義週期來看，銀河證券認為，豬肉價格的中週期，約持續4年。天風證券則認為，預計在非洲豬瘟的影響下，本輪週期上漲時間將持續 2-3年。

那麼今年豬價怎麼變動呢？華創證券給出了更具體的時間節點：根據生豬養殖週期規律，預計今年3-9月、11-12月豬肉價格將持續上行，9-11月受到豬肉消費季節性因素影響，預計豬肉價格小幅度回落。

在價格的上漲幅度方面，華創證券根據歷史豬週期變動規律，預計本輪豬週期豬肉價格相對基期的月均漲幅約為5%，預計2019年全年豬肉價格同比增長約為44.26%。

怎樣給養豬股定價，如何估值

跟鋼鐵、煤炭這些傳統週期板塊相比，從ROE來看，養豬股的ROE明顯高於鋼鐵股和煤炭股。

穿越週期的核心變數是什麼

生豬養殖行業目前具備週期+成長雙屬性，其中的成長主要指出欄量的快速增長。在豬價上行期，出欄量的增加，疊加頭均市值的提升，公司生豬業務總市值進一步放大；在豬價下行期，即便頭均市值逐步下行，公司生豬業務總市值隨著出欄量的提升依舊可以保持相對高位。總結來說，出欄量在市值中具備乘數的效果。

所以，銀河證券認為生豬出欄量是穿越週期走向成長的核心變數。

那麼在投資方面，具體該怎麼辦呢？

銀河證券認為，從個股投資角度來看，在週期預期上行階段，建議進行板塊性配置，直至價格達到相對高點並滯漲時；該階段主要關注豬價變化，豬價是推動股價變化的核心因素。在週期下行階段，建議關注出欄量保持快速增長、成本管控優秀的養殖企業，進行個股選擇性配置；期間主要關注公司成本變化以及出欄量增速。

目前豬價已處於上行階段，未來股價增長跟隨豬價上漲，並提前於豬價高點出現拐點。隨著行業集中度、規模化的持續提升，大型養殖企業將受益於該行業變化，具備相對穩定的成長屬性。