成長股陷阱很多，投資者一定要注意：

【估值過高】

最常見的成長陷阱是過高估值（Overpay）--高估值的背後是高預期。對未來預期過高是人之本性，然而期望越高，失望越大。

統計表明，高估值股票業績不達預期的比率遠高於低估值股票（中小板/創業板就是例證）。一旦成長故事不能實現，估值和盈利預期的雙殺往往十分慘烈。

【技術路徑踏空】

成長股經常處於新興產業中，而這些產業（例如太陽能、汽車電池、手機支付等）常有不同技術路徑之爭。即使是業內專家，也很難事前預見最終哪一種標準會勝出。

這種技術路徑之爭往往是你死我活、贏家通吃的，一旦落敗，之前的投入也許就全打了水漂，這是最殘酷的成長陷阱。

【無利潤增長】

上一輪網際網路泡沫，Profitless Growth大行其道，燒錢、送錢為手段來賺眼球。如果是客戶黏度和轉換成本高的行業（例如C2C、QQ），在發展初期透過犧牲利潤實現贏家通吃，則為高明戰略；

如果是客戶黏度和轉換成本低的行業（例如B2C電商），讓利所帶來的無利潤增長往往不可持續。

【成長性破產】

即使是有利可圖的業務，快速擴張時在固定資產、人員、存貨、廣告等多方面需要大量現金投入，因此現金流往往為負。

增長的越快，現金流的窟窿就越大，極端情況導致資金鍊斷裂，引發成長性破產（Growing Broke），例如拿地過多的地產商和開店過快的直營連鎖（特別是未上市的）。

【盲目多元化】

有些成長股為了達到資本市場預期的高增長率，什麼賺錢做什麼，隨意進入新領域而陷入盲目多元化的陷阱。

因此成長投資要警惕主業不清晰、為了短期業績偏離長期目標的公司。當然互補多元化（例如長江實業/和記黃埔）和相關多元化（橫向完善產品線和縱向整合。

【寄生式增長】

有些小企業的快速增長靠的是“傍大款”，例如，有的是為蘋果間接提供零部件，有的是為中移動提供服務，在2010年的“中小盤結構性行情”中都雞犬升天，在2011又跌回原形。

其實，寄生式增長往往不具持續性，因為其命脈掌握在“大款”手中，自身缺乏核心競爭力和議價權。

有些核心零部件生產商在自己的領域內達到寡頭壟斷地位讓下游非買不可，提高自己產品的轉換成本讓下游難以替換，或者成為終端產品的“賣點”（如英特爾），事實上自己已經具備核心競爭力和議價權、成為“大款”的，另當別論。

【強弩之末】

許多所謂的成長股其實已經過了其成長的黃金時期，卻依然享有高估值，因為人們往往犯了過度外推（Over-extrapolation）的錯誤，誤以為過去的高成長在未來仍可持續。

因此，買成長股時，對行業成長空間把握不當、對滲透率和飽和率跟蹤不緊就容易陷入成長陷阱而支付過高估值。

【會計造假】

價值股也有這個陷阱，但是成長股中這個問題更普遍。一個是市場期望50%增長的成長股，另一個是市場期望10%增長的價值股，哪個更難做到？

做不到時，為避免戴維斯雙殺，50倍PE的成長股和10倍PE的價值股，哪一個更有動力去“動用一切手段”來達到市場的預期？

各類價值陷阱的共性是利潤的不可持續性，各類成長陷阱的共性是成長的不可持續性。

成長是個好東西，好東西人人想要，想要的人太多了，就把價格抬高了，而人性又總把未來想象得太美，預期太高，再好的東西被過度拔高後就容易失望，失望之後就變成陷阱了。

成長本身並不是陷阱，但人性的弱點中對未來成長習慣性的過高預期和過高估值卻是不折不扣的陷阱。

首先，按嚴謹的說法，價值成長股的提法要分開描述。

價值歸價值，成長歸成長。凡只要不是資不抵債，既負債大於資產的股票，其本身都有一定價值，或多或少。

而有成長性的股票，收入和利潤都在增長，其價值必定有。但是有價值的股票，其不一定就有成長性，例如，該公司每年都在盈利，它必然有其自身價值，但是盈利在遞減或一直持平，那麼其成長性就是零，甚至是衰退性企業，其就無成長性而言。

在這裡提價值成長股，本身用意可能是指成長性股票的陷阱。成長性，就是指公司利潤每年在遞增，那麼這種股票好不好呢，當然好。可以不可以持有呢，不一定。

第一，盈利都是需要預測的，預測準了，才能判斷其成長性，公司業務的發展有內部管理因素，有市場競爭，有政策因素，有人才因素等等。所需要分析的緯度很多，需要很專業的知識及資料，某一項因素遺漏分析，或分析錯誤，公司未來盈利就可能分析錯誤，那麼預計未來增長，就可能變成不增長，甚至是衰退。

第二，公司未來盈利仍增長，其成長性好不好，其股票是否值得持有呢，不一定。因為增長也有一個衡量指標，既增速，今年比去年增長15%，預測明年比今年增長10%，企業盈利確實還在增長，但是其成長性好不好呢，不好，因為增速在降低，只有當明年的增速高於或最低持平今年的增速，那麼我們才可以說該股票有快速或平穩的成長性，其股票價值才回節節高升。否則其股價還是回回落。例子很多，如蘋果公司，其股價從最高峰迴落時，下一季度iphone手機銷量還在增長，只是增長速度不如上一季度。這樣的例子比比皆是。

第三，有些企業貌似還在虧損，或者盈利不穩定，時虧損，時盈利，談增長無從談起。但是我們還是認定其成長性很好，股價一直攀升，這是為什麼呢，因為其業務市場有獨特模式或有核心技術，當前的虧損只是為了搶佔市場份額，其未來盈利確定性很高。那麼該股票在我們眼裡仍是成長性極好的，值得持有。