所謂牛熊證，是一種反映相關資產表現的結構性產品，包括牛證和熊證。投資者可以按照對相關資產(比如對股票、指數或者商品)的看法，利用小量資金進行相應投資。以與股票掛鉤的牛證為例，某公司股價100元，發行商發行牛證，行使價定為80元，那麼發行價將會是股價100元減行使價80元，即20元，透過購買牛證，投資者就獲得了在到期日以80元的價格購買該股票的權利。 與衍生權證相似，牛熊證為一種具有槓桿作用的投資產品，投資者只需投資相對少量的資金便可追蹤相關資產價格的表現，牛熊證發行商也同樣須先取得香港交易所批准，方可將牛熊證上市。 牛熊證最大的特點也是其與衍生權證最大的區別在於，牛熊證具有強制收回機制。在牛熊證的有效期內，如相關資產價格觸及上市檔案所載的指定水平即收回價，發行商會即時收回有關牛熊證，並終止該只牛熊證在市場上買賣，之前設定的到期日不再有效。發行商發行的牛熊證依照收回價的確定分為兩類，一類是收回價等於行使價，即N類牛熊證；另一類是收回價高於行使價的牛證或收回價低於行使價的熊證，即R類牛熊證。 在具體操作上，我們以牛證為例，當N類牛證的相關資產現貨價格跌至收回價並觸及收回價時，強制收回事件便會發生，發行商必須收回該只牛證並終止其在市場上買賣，被收回後，此牛證不會有任何剩餘價值，牛證持有者不會從發行商獲取任何剩餘款項。 再來看看R類牛證，與N類牛證相同，當R類牛證相關資產的現貨價格跌至收回價並觸及收回價時，強制收回事件便會發生，此類牛證強制收回後會存在一定的剩餘價值，此剩餘款項計算方法須於上市檔案中註明。然而，當強制收回事件發生後至下一交易時段內正股的最低成交價跌至或低於行使價時，即使是R類牛證，也會沒有任何剩餘價值。 正是由於收回機制的存在，相對期權、權證等衍生品，牛熊證的理論價值計算方法比較簡明，隱含波幅及時間值耗損等因素對牛熊證價值的影響較為輕微，一般而言其價值等於現貨價格與行使價之差再除以換股比例，若相關資產的價值上升，牛證的價值一般也會接近等比例上升，而熊證的價值則一般會接近等比例下降。
所謂牛熊證，是一種反映相關資產表現的結構性產品，包括牛證和熊證。投資者可以按照對相關資產(比如對股票、指數或者商品)的看法，利用小量資金進行相應投資。以與股票掛鉤的牛證為例，某公司股價100元，發行商發行牛證，行使價定為80元，那麼發行價將會是股價100元減行使價80元，即20元，透過購買牛證，投資者就獲得了在到期日以80元的價格購買該股票的權利。 與衍生權證相似，牛熊證為一種具有槓桿作用的投資產品，投資者只需投資相對少量的資金便可追蹤相關資產價格的表現，牛熊證發行商也同樣須先取得香港交易所批准，方可將牛熊證上市。 牛熊證最大的特點也是其與衍生權證最大的區別在於，牛熊證具有強制收回機制。在牛熊證的有效期內，如相關資產價格觸及上市檔案所載的指定水平即收回價，發行商會即時收回有關牛熊證，並終止該只牛熊證在市場上買賣，之前設定的到期日不再有效。發行商發行的牛熊證依照收回價的確定分為兩類，一類是收回價等於行使價，即N類牛熊證；另一類是收回價高於行使價的牛證或收回價低於行使價的熊證，即R類牛熊證。 在具體操作上，我們以牛證為例，當N類牛證的相關資產現貨價格跌至收回價並觸及收回價時，強制收回事件便會發生，發行商必須收回該只牛證並終止其在市場上買賣，被收回後，此牛證不會有任何剩餘價值，牛證持有者不會從發行商獲取任何剩餘款項。 再來看看R類牛證，與N類牛證相同，當R類牛證相關資產的現貨價格跌至收回價並觸及收回價時，強制收回事件便會發生，此類牛證強制收回後會存在一定的剩餘價值，此剩餘款項計算方法須於上市檔案中註明。然而，當強制收回事件發生後至下一交易時段內正股的最低成交價跌至或低於行使價時，即使是R類牛證，也會沒有任何剩餘價值。 正是由於收回機制的存在，相對期權、權證等衍生品，牛熊證的理論價值計算方法比較簡明，隱含波幅及時間值耗損等因素對牛熊證價值的影響較為輕微，一般而言其價值等於現貨價格與行使價之差再除以換股比例，若相關資產的價值上升，牛證的價值一般也會接近等比例上升，而熊證的價值則一般會接近等比例下降。