脂硯齋究竟是誰？從脂批看，一是女性，知道閨閣中的所有事情；二是寶玉身邊的人，瞭解寶玉的身世，賈府的家事；三是一直跟在寶玉身邊，同甘共苦的人。只有同時具備這三點，才可能是脂硯齋。按照這個基本邏輯，大致推斷此人應該是麝月。

曹雪芹在書中有過諸多暗示。

【1】麝月在怡紅夜宴抽的9字花籤明確了這一點

第六十三回，怡紅夜宴上，麝月掣了一根花籤。大家看時，上面畫著一枝荼蘼花，題著“韶華勝極”四字，那邊寫著一句舊詩，道是：開到荼蘼花事了。注云：“在席各飲三杯送春。”麝月問怎麼講，寶玉愁眉忙將籤藏了說：“咱們且喝酒。”說著大家吃了三口，以充三杯之數。

“開到荼蘼花事了”，語出宋代王淇《春暮遊小園》。因為荼麻縻原本屬於薔薇科落葉灌木，初夏開花，歷代詩人以其開花較晚，故把荼縻看作是送春之花。

賈寶玉看完之後，因為感嘆賈府開始走向沒落，大觀園的一切即將散場，所以沒有跟麝月解釋。但從花簽上的“韶華勝極”四個字看，花開正當時，勝過一切。寶釵是牡丹、黛玉是芙蓉……都是名花，但都不是韶華勝極，只有麝月才是。所以，這其實是意味在困難之際，麝月開始成為寶玉生命中的主角。

【2】寶玉的詩文中透露了這一點

第二十一回，寶玉早起去瀟湘館，用史湘雲的洗臉水洗漱，並讓她給自己梳頭，被襲人看見後生悶氣。寶玉回來後，眾人都不理寶玉，寶玉便自看《南華經》，趁著酒興，提筆寫道：“焚花散麝，而閨閣始人含其勸矣，戕寶釵之仙姿，灰黛玉之靈竅，喪減情意，而閨閣之美惡始相類矣。……彼釵、玉、花、麝者，皆張其羅而穴其隧，所以迷眩纏陷天下者也。”

在這段續文裡，賈寶玉把寶釵、黛玉、襲人和麝月相提並論，同等看待。林黛玉和薛寶釵是大家閨秀，襲人是同寶玉有過肌膚之親的人，麝月只是跟在襲人後面的丫鬟，無論如何也不能與黛玉、寶釵和襲人平起平坐。寶玉如此安排，自然是因為其身份特殊。

後來，襲人嫁給了蔣玉菡，臨走時曾說過“好歹留著麝月只有麝月”之語。最終麝月留在寶玉身邊，成了寶玉之妾。

【3】寶玉給麝月梳頭暗示了這一點

第二十回，過年期間，寶玉從賈母處回來，看到只有麝月一人，在外間房裡燈下抹骨牌。寶玉問她為什麼不出去玩，麝月道：“都頑去了，這屋裡交給誰呢？……所以讓他們都去罷，我在這裡看著”。寶玉聽了這話，心中說到：“公然又是一個襲人”。 在這句話後面，脂硯齋寫道：“豈敢”。這兩個字是與襲人相比較而言，意思是自己比不上襲人。由此可以推測，脂硯齋就是麝月。

賈寶玉提議給麝月篦頭。麝月欣然同意，將文具鏡匣搬來，卸去釵釧，開啟頭髮，寶玉拿了篦子替他一一的梳篦。後來晴雯趕來，因見兩人親暱，說出“哦，交杯盞還沒吃，倒上頭了！”這是戲謔，其實更是暗指，是指多年以後，寶玉給麝月共同生活，一起梳頭之事。

【4】麝月罵寶玉不該當墳地裡的楊樹明確了這一點

第五十一回，晴雯生病，寶玉請太醫診病後，看了藥方，說出這樣一番話：

“我和你們一比，我就如那野墳圈子裡長的幾十年的一棵老楊樹，你們就如秋天芸兒進我的那才開的白海棠，連我禁不起的藥，你們如何禁得起。”麝月等笑道：“野墳裡只有楊樹不成？難道就沒有松柏？我最嫌的是楊樹，那麼大笨樹，葉子只一點子，沒一絲風，他也是亂響。你偏比他，也太下流了。”

寶玉由藥說到墳地，並自喻為老楊樹，其實有暗示。因為在第二十三回，賈寶玉和林黛玉說了一個讖言：

“好妹妹，千萬饒我這一遭，原是我說錯了。若有心欺負你，明兒我掉在池子裡，教個癩頭黿吞了去，變個大忘八，等你明兒做了‘一品夫人’病老歸西的時候，我往你墳上替你馱一輩子的碑去。”

這其實是指林黛玉死去後，賈寶主最終為其守墓。麝月未到過墳地，卻說出討厭楊樹之言，按照曹雪芹一筆兩用，伏脈千里的寫法，這應該是暗指兩人日後為林黛玉守墓時的言談。

在王夫人眼裡，麝月是笨笨的。但是這個笨是忠誠，是陪著賈寶玉走到人生盡頭的一份真情。所以，透過書中留下的諸多資訊，判斷麝月化身脂硯齋，陪寶玉終老，陪寶玉著書的可能性最大。

關於脂硯齋，紅學派有四種說法，分別為作者本人、作者的妻子、作者的叔輩、以及作者的堂兄弟。

對於第一種說法作者本人，在《紅樓夢》也是有跡可尋的。《紅樓夢》流傳版本眾多，在甲戌本的《石頭記》手抄本中，全書的每一回每一頁皆有署名脂硯齋。但是這種說法被紅學家們否定了。他們一致認為脂硯齋不是曹雪芹本人，他們分別是兩個人。甚至有不少聲音懷疑曹雪芹對《紅樓夢》的著作權，竟而轉向認為是脂硯齋。

對於第二種說法妻子一說，這是紅學家周汝昌先生所提出的。《紅樓夢》書中角色盡是女眷，比如庚辰本第二十六回：寶玉一句“多情小姐同鴛帳”惹惱黛玉，旁邊批雲：“我也要惱”。這樣的批註很多，也很女性化。於是周汝昌先生認定脂硯齋應該是個女子，並大膽猜測可能是其妻子。

對於第三種說法作者的叔輩，這是清人裕瑞提出的。在他的《棗窗閒筆》中有記載，大意是：聽說有本《風月寶鑑》的書，也叫《石頭記》，不知道是誰所著。碰巧曹雪芹拿到了，裡面所講的事情，和他的家事大同小異。於是他將此書刪改五次，上面有其叔輩某人的批語。“曾見抄本卷額，本本有其叔脂硯之批語，引其當年事甚確，易其名曰《紅樓夢》”，於是叔輩一說誕生了。

第四種說法作者的堂兄弟，這種說法最早是由新紅學的開山鼻祖胡適最先提出。他根據書中幾句脂批推斷：認為脂硯齋是曹寅的孫輩，和曹雪芹輩分相同。在《百家講壇》中，有一講是《誰是脂硯齋》。紅學家周嶺先生認為，清人裕瑞的說法是最具學術價值的。他明確在書中記載了批書的人就是曹雪芹的叔叔，而其他的說法都是捕風捉影，沒有真憑實據，不值得借鑑。在沒有發現新的記載資料之前，這是他認為最合理的人選。

個人認為，脂硯齋有沒有可能是多個人組成的集體，就像一部紀錄片讀旁白的那個人，旁白是集體創作的精華。純屬遐想。