如何分析期權的波動率？期權的波動率指標主要分為：歷史波動率和隱含波動率，可以根據波動率的大小，選擇符合條件的期權品種。下面就跟大家講講如何分析期權的波動率，波動率到底怎麼樣去理解。
我們先來看一下期權的波動率這個指標。主要包括了：歷史波動率和隱含波動率兩個波動率指標。如下如所示：
這是50ETF期權的T型報價圖，我們以2019年2月份的認購期權為案例給大家分析一下，如果看這個波動率指標。我們看到歷史波動率均為19.57，這個是不變的，而且都一樣，但是隱含波動率去卻不一樣，這裡面隱含波動率最高的是16.57，也就是這個行權價為2.45的認購期權合約。
那麼到底，怎麼去理解這個波動率指標呢？下面我們一起來看一下，比較官方的關於期權兩種波動率的介紹和分析。
（1）歷史波動率：歷史波動率是度量資產價格歷史變動的指標。它度量的是資產價格在一段特定時期內的活躍程度。通常，歷史波動率是取一段時期內每日資產收盤價變動百分比的平均值，並將其年化。歷史波動率通常稱為實際波動率或已實現波動率。
（2）隱含波動率與歷史波動率反映的是標的資產過去一段時間的波動程度不同，隱含波動率是資產價格未來一段時間的波動率，是由相應的期權價格估計出來。如果知道期權的價格和所有除了隱含波動率以外的因素，那麼就可以用期權定價模型計算出資產的隱含波動率。
由於以同一只資產為標的的期權合約有很多，執行價格和到期時間不同的期權具有不同的隱含波動率。即使到期時間相同，不同執行價格的期權也具有不同的隱含波動率。
隱含波動率的作用：
隱含波動率反映了投資者對標的資產未來價格變動的預期。高的隱含波動率意味著市場預期資產價格會朝一方大幅波動或上下大幅振盪。相反，低的隱含波動率意味著資產價格波動較小。研究隱含波動率可以得到更多的資訊。
由於隱含波動率可以左右期權價格，隱含波動率的改變意味著期權價值的改變。很多時候，相對於資產的看跌期權看漲期權的隱含波動率會有明顯的變化，這是市場傾向轉變的一個訊號。
基於波動率的期權策略：
1.利用歷史波動率和隱含波動率的差異來做交易
專業的期權交易者、做市商和機構投資者透過delta對沖來做波動率交易。意思是說，他們透過買賣期權來對沖標的資產敞口部分，這樣會消除股市小幅波動帶來的風險。這種對沖是一個持續的隨市場變化而調整的過程。為了對沖標的資產的風險，交易者捕捉資產上的歷史波動率和期權價格的隱含波動率。也就是說，如果賣出期權的隱含波動率高於對沖標的資產的歷史波動率，他們就會賺錢。同樣的，買入期權的隱含波動率低於對沖標的資產歷史波動率，也會賺錢。
這個策略的風險相對較低，但是它涉及的交易數量非常大，需要一個合適的資產組合風險管理系統。儘管這種對沖波動率交易很難實施，並且不適用於非機構投資者，但是它把波動率分析變成了可行的交易策略。
這並不是說波動率分析就不是個人投資者投資武器中的重要部分。個人投資者仍然有很多可以用波動率分析進行微調的策略。
2.有擔保買權
有擔保買權（持有資產多頭和虛值看漲期權空頭）是一個很常用的策略。有擔保買權在到期日資產價格略微高於期權執行價格時獲得最大收益。選擇這一買權的第一準則是標的物需是溫和上漲型的資產。有擔保買權並不適合一隻正在上漲、並且漲勢迅猛的資產。
接下來，要關注標的資產的隱含波動率和歷史波動率。一般來說，隱含波動率越高的資產越適合做標的資產，但是這並不總是成立的。歷史波動率如果非常高，那麼就意味著資產波動非常大，資產價格下跌到執行價格以下的機率就很大。擔保買權標的資產的隱含波動率和歷史波動率相差越大越好。
最後，比較當前隱含波動率與歷史隱含波動率。隱含波動率接近歷史最高水平，是利用該策略的好時機。
如果想在期權到期前退出該策略，你需要尋找資產價格上漲但是隱含波動率降低的時機，也就是說，你賣出的看漲期權接近實值，波動率降低，可以全部平倉獲得較多的收益。而你持有資產的隱含波動率上升，你的收益將會抵消期權平倉時支付的高額權利金。
3.賣出看跌期權
賣出看跌期權也是一個常用的策略。若資產跌落到執行價格以下，投資者願意持有資產的話，這是一個不錯的策略。很多投資者在某些時候用這種策略作為買入資產的替代。
波動率分析會對該策略的決策過程有幫助。當資產價格下跌而期權隱含波動率上升時，則不應當賣出該看跌期權。因為如果改變主意平倉離場，要支付很高的權利金。另一方面，如果資產價格下跌但是隱含波動率並沒有大的改變，這應當是個賣出看跌期權的好機會，因為市場對該資產的下跌不是非常敏感。
4.選擇牛市和熊市期權價差
牛市價差和熊市價差，即同時買入和賣出看漲或看跌期權，這是很流行的期權策略，因為這是一個能夠從預期資產價格變動中獲利的簡單策略。很多投資者發現回報不是非常吸引人，這主要受波動率的影響。
例如，當資產價格為100時，你買一個100/110看漲期權價差（買入100看漲期權，賣出110看漲期權）。如果資產價格上升至110或更高，你或許會從中獲益。但是，當資產價格在110時，你賣出執行價格為110的平值看漲期權，此時由波動率改變帶來的風險被最大化。如果資產隱含波動率上升，則你買回執行價格為110的看漲期權時的波動率高於構建該策略時的波動率，這會降低你在該策略中的利潤。但是，如果隱含波動率下降，你就會從中獲得更大的收益。
根據上面對於期權的歷史波動率和隱含波動率及交易策略的介紹，我們可以採取相應的交易策略。比如我們可以買入一份行權為2.45的認購期權，同時可以賣出一份行權價為2.45的認購期權合約，這種策略就是上面介紹到的“牛市價差策略”。
如何分析期權的波動率？期權的波動率指標主要分為：歷史波動率和隱含波動率，可以根據波動率的大小，選擇符合條件的期權品種。下面就跟大家講講如何分析期權的波動率，波動率到底怎麼樣去理解。
我們先來看一下期權的波動率這個指標。主要包括了：歷史波動率和隱含波動率兩個波動率指標。如下如所示：
這是50ETF期權的T型報價圖，我們以2019年2月份的認購期權為案例給大家分析一下，如果看這個波動率指標。我們看到歷史波動率均為19.57，這個是不變的，而且都一樣，但是隱含波動率去卻不一樣，這裡面隱含波動率最高的是16.57，也就是這個行權價為2.45的認購期權合約。
那麼到底，怎麼去理解這個波動率指標呢？下面我們一起來看一下，比較官方的關於期權兩種波動率的介紹和分析。
（1）歷史波動率：歷史波動率是度量資產價格歷史變動的指標。它度量的是資產價格在一段特定時期內的活躍程度。通常，歷史波動率是取一段時期內每日資產收盤價變動百分比的平均值，並將其年化。歷史波動率通常稱為實際波動率或已實現波動率。
（2）隱含波動率與歷史波動率反映的是標的資產過去一段時間的波動程度不同，隱含波動率是資產價格未來一段時間的波動率，是由相應的期權價格估計出來。如果知道期權的價格和所有除了隱含波動率以外的因素，那麼就可以用期權定價模型計算出資產的隱含波動率。
由於以同一只資產為標的的期權合約有很多，執行價格和到期時間不同的期權具有不同的隱含波動率。即使到期時間相同，不同執行價格的期權也具有不同的隱含波動率。
隱含波動率的作用：
隱含波動率反映了投資者對標的資產未來價格變動的預期。高的隱含波動率意味著市場預期資產價格會朝一方大幅波動或上下大幅振盪。相反，低的隱含波動率意味著資產價格波動較小。研究隱含波動率可以得到更多的資訊。
由於隱含波動率可以左右期權價格，隱含波動率的改變意味著期權價值的改變。很多時候，相對於資產的看跌期權看漲期權的隱含波動率會有明顯的變化，這是市場傾向轉變的一個訊號。
基於波動率的期權策略：
1.利用歷史波動率和隱含波動率的差異來做交易
專業的期權交易者、做市商和機構投資者透過delta對沖來做波動率交易。意思是說，他們透過買賣期權來對沖標的資產敞口部分，這樣會消除股市小幅波動帶來的風險。這種對沖是一個持續的隨市場變化而調整的過程。為了對沖標的資產的風險，交易者捕捉資產上的歷史波動率和期權價格的隱含波動率。也就是說，如果賣出期權的隱含波動率高於對沖標的資產的歷史波動率，他們就會賺錢。同樣的，買入期權的隱含波動率低於對沖標的資產歷史波動率，也會賺錢。
這個策略的風險相對較低，但是它涉及的交易數量非常大，需要一個合適的資產組合風險管理系統。儘管這種對沖波動率交易很難實施，並且不適用於非機構投資者，但是它把波動率分析變成了可行的交易策略。
這並不是說波動率分析就不是個人投資者投資武器中的重要部分。個人投資者仍然有很多可以用波動率分析進行微調的策略。
2.有擔保買權
有擔保買權（持有資產多頭和虛值看漲期權空頭）是一個很常用的策略。有擔保買權在到期日資產價格略微高於期權執行價格時獲得最大收益。選擇這一買權的第一準則是標的物需是溫和上漲型的資產。有擔保買權並不適合一隻正在上漲、並且漲勢迅猛的資產。
接下來，要關注標的資產的隱含波動率和歷史波動率。一般來說，隱含波動率越高的資產越適合做標的資產，但是這並不總是成立的。歷史波動率如果非常高，那麼就意味著資產波動非常大，資產價格下跌到執行價格以下的機率就很大。擔保買權標的資產的隱含波動率和歷史波動率相差越大越好。
最後，比較當前隱含波動率與歷史隱含波動率。隱含波動率接近歷史最高水平，是利用該策略的好時機。
如果想在期權到期前退出該策略，你需要尋找資產價格上漲但是隱含波動率降低的時機，也就是說，你賣出的看漲期權接近實值，波動率降低，可以全部平倉獲得較多的收益。而你持有資產的隱含波動率上升，你的收益將會抵消期權平倉時支付的高額權利金。
3.賣出看跌期權
賣出看跌期權也是一個常用的策略。若資產跌落到執行價格以下，投資者願意持有資產的話，這是一個不錯的策略。很多投資者在某些時候用這種策略作為買入資產的替代。
波動率分析會對該策略的決策過程有幫助。當資產價格下跌而期權隱含波動率上升時，則不應當賣出該看跌期權。因為如果改變主意平倉離場，要支付很高的權利金。另一方面，如果資產價格下跌但是隱含波動率並沒有大的改變，這應當是個賣出看跌期權的好機會，因為市場對該資產的下跌不是非常敏感。
4.選擇牛市和熊市期權價差
牛市價差和熊市價差，即同時買入和賣出看漲或看跌期權，這是很流行的期權策略，因為這是一個能夠從預期資產價格變動中獲利的簡單策略。很多投資者發現回報不是非常吸引人，這主要受波動率的影響。
例如，當資產價格為100時，你買一個100/110看漲期權價差（買入100看漲期權，賣出110看漲期權）。如果資產價格上升至110或更高，你或許會從中獲益。但是，當資產價格在110時，你賣出執行價格為110的平值看漲期權，此時由波動率改變帶來的風險被最大化。如果資產隱含波動率上升，則你買回執行價格為110的看漲期權時的波動率高於構建該策略時的波動率，這會降低你在該策略中的利潤。但是，如果隱含波動率下降，你就會從中獲得更大的收益。
根據上面對於期權的歷史波動率和隱含波動率及交易策略的介紹，我們可以採取相應的交易策略。比如我們可以買入一份行權為2.45的認購期權，同時可以賣出一份行權價為2.45的認購期權合約，這種策略就是上面介紹到的“牛市價差策略”。