2）2017年，運營商業務實現收入2978億元，同比增長2.5%；企業業務實現銷售收入549億元，同比增長35.1%；消費者業務，華為（含榮耀）智慧手機全年發貨1.53億臺，實現銷售收入2372億元，同比增長31.9%。

3）華為企業業務已連續三年排在增幅首位。相反，收入支柱的運營商業務從2016年開始表現出下滑趨勢：2016年為23.6%，2015年為21.4%，2014年為16.4%，到了2017年首次增長僅為2.5%。對此，華為在年報中表示：“運營商業務受到市場投資週期波動影響，仍保持了穩健經營。4）2017年公司持續加大5G、晶片、智慧終端等面向未來的研發投入，研發費用率同比上升0.3個百分點；加大消費者業務和企業業務品牌及渠道建設的投入。年報顯示，過去十年華為在研發方面的投入累計達到3940億元。

5）華為從2009年開始重點投入5G研究，厚積薄發，在技術、網路和產業三個方面，持續引領5G創新。在全球十餘個城市與30多家領先運營商進行5G預商用測試，效能全面超越國際電信聯盟(ITU)要求。

看完這些，我們來想想為什麼華為的利潤率這麼低？

1）相比較同行業，利潤率已經算高的了；

2）華為是做硬體的，通訊是其主業；這種重資產的行業本身的利潤率就有限，不如網際網路公司；但是市場競爭也很激烈；

3）華為的研發投入大；

4）華為的人員工資成本高，華為的高薪是出了名了；

5）5G還沒有發力；

我一向不喜歡引用詳細的企業整體運營 情況，只就最終資料做一個簡單分析。作為同行業業績相近的企業，跟思科先做一下橫向的比較。思科17年第一季度營收119億美元，淨利潤25億美元，利潤率百分之20強。如按一季度為基準全年摺合營業額3000億人民幣左右，比華為運營商業務與企業業務營收稍低。華為17年全年銷售額破6000億，其中運營商業務2978億，企業業務549億，合計約3500億，剩餘基本是消費者業務，銷售毛利率39.5。我們知道，華為之所以能快速擴大運營商業務主要依靠低價取勝，後來又跟隨思科開發使用者解決方案，也就是企業業務，其硬體銷售毛利肯定比思科要低，利潤更大的企業業務應該也不如思科做得好，但其39.5的毛利率確實也很高了，蘋果的毛利率不過才百分之42左右。具體利潤來源雖沒有詳細披露，但如果反推一下也可以知道大概。消費者業務也就是手機業務，利潤被蘋果佔了百分之89，三星又佔了差不多百分之10，所以華為手機即使不賠錢，也基本不會有什麼利潤，這也就是任正非強調要增加利潤而讓華為手機縷出紕漏的原因。那麼，華為利潤就應該只來源於運營商業務跟企業業務，而39.5的毛利率並不低，即使其他成本較大，按照常識，起碼也應該有不低於百分之17的淨利潤。而華為475億淨利潤即使按照企業跟運營商業務3500億計算，也只有約13.5的利潤率。那麼，就只有一個解釋，手機業務的虧損導致總體淨利潤率的下降。但是，如果按照工業行業整體利潤率來比較，這個水平也就不錯了。