股票和可轉債有本質的區別，但又有一些聯絡。所以，申購新股和申購可轉債的前提條件略有不同，投資者可以利用它們的差異做差異性申購，合理利用資金，提高收益。

首先，大盤弱勢時可轉債比新股略有優勢，可以重點關注可轉債申購。因為大盤弱勢時，新股破發的機率增加。這時候需要對新股的基本面和發行價專業分析，才可能判斷新股是否破發。而普通投資者很難做到這點。但是，可轉債具有保底性質和隨股價波動的投機功能，即使大盤弱勢，可轉債中長期仍然具備較好的安全邊際。這樣，新股破發時，往往是可轉債申購的好時機。

其次，把握好可轉債的轉股價和當前股價的關係，是做好可轉債投資的關鍵。一般來說，只要可轉債的轉股價低於當前的股價，可轉債就有套利價值。這個差價越大，可轉債的套利空間越大。投資可轉債重點抓住這點，基本上短期風險就很小。例如，正股目前股價10元，而可轉債的轉股價是9元。則可轉債轉為股票時，可以按照9元的比例轉換為股票。但是當前股價是10元，那麼轉為股票後馬上賣出就有1塊錢的收益。這個差價就是可轉債的套利空間。這個空間越大，可轉債的預期收益越高，安全性越大。當然，反過來說，如果可轉債的轉股價高於當前股價，則不是好事，申購就需要謹慎了。

總的來說，可轉債是個穩健的投資品種，又具備一定的投機性質，投資分析也相對簡單，抓住可轉債的轉股價和正股股價進行分析即可，適合穩健的投資者。當然，目前可轉債首日獲利也遠比大多數新股少，可見風險和收益仍然是成正比的。

#可轉債打新的羊毛越來越多人知道了

可轉債原先是大多數人還比較陌生的一種證券，但是這兩年隨著可轉債打新的“穩賺不賠”逐漸被大夥熟知了，可轉債的名氣也就大了起來。

一個上市公司，既可以發行股票，也可以發行債券。可轉債就是指的這個公司發行的可以轉換為股票的債券。一般可轉債發行時，會約定可轉債的票面價格、債券轉換股票的日期、轉換股票的價格等等。

持有可轉債，當股票表現不好時，你可以享受到作為債券的固定利息收入。如果可轉債發行公司的股票大漲，那麼你轉換股票的權利就有了價值，也可以享受到股票的資本利得部分。

因為可轉債的這種特點，導致可轉債的票面利息一般是比較低的，1%、0.5%都有。所以投資可轉債還是奔著轉股去的，不是為了賺票面利息。

而可轉債打新之所以能掙錢跟股票打新差不多。可轉債打新（也就是一級申購）一般是按照面值申購的，也就是100元。但是首日上市（二級市場交易）的開盤價大多都高於100元，有的能直接衝到120-130元。那麼如果你打新中籤，上市當天就賣，那就是淨賺一筆。

可轉債打新的流程是這樣的：

第一步，首先註冊任意一個證券公司的APP。

第二步，找到打新的入口，一般叫“新股申購”，點進去會有“待申購”或者“今日新債”

第三步，選擇新債申購，（在交易時間內申購）。然後會有一個可轉債申購額度的上限，一般是10000張（每張100元，也就是100萬封頂）。一般咱們按這個上限來填就好。雖然咱們可能沒有這麼多的錢，但是一般也中不到額度上限這麼多，中10張的話也就10000塊。可轉債打新是不需要證券賬戶裡有錢的。但是一旦中籤了，需要及時交錢購買。

一般，如果中籤了後，證券公司會發簡訊通知，或者自己在APP上面查詢結果。

如果中籤了，一定及時交錢，否則如果違約，會影響下次參與打新（無論是股和債）的資格和中籤機率。

交錢後，就等著可轉債上市交易，然後賣掉賺錢吧。

但是，我這裡要提醒幾個點：

1） 並不是真的穩賺不賠。

從過去的歷史資料出發，機率角度來說，可轉債上市當天跌破票面100元的，寥寥無幾，但是也有。

我統計了過去一整年（2019.4.7-2020.4.7）全年發行的126只可轉債的上市首日的漲跌幅。平均數是13.17%，中位數是11.8%。

2） 提高中籤率的方法

可轉債打新由於越來越多的人知道了，所以說中籤率也越來越低，但是相比於股票來說還是比較高的了。要提高中籤率，有個土房子，就是越多賬戶參與那中籤率就越高，所以很多人會把給七大姑八大姨都註冊賬戶，參與打新。

3） 捨得賣

很多人買可轉債，上市第一天漲的很不錯，開始貪心，想著之後會不會繼續漲，就不願意賣出去。

我的觀點是，不賣要基於對公司基本面和股票價格的信心。但是絕大多數的可轉債持有者，哪有對公司多瞭解，不過就是賭博而已。知道自己賺的是中籤機率的錢，就不要太貪心。一般建議20%漲幅左右的可轉債完全可以賣掉了。

以上就是如果僅僅做可轉債打新的話，就差不多了。

但是還有一些機構玩可轉債不僅僅是為了打新的：

1） 第一種

炒股思路做可轉債。

因為可轉債畢竟和股市掛鉤比較大，股市行情好的時候，可轉債價格也能有不錯的漲幅。

2） 第二種

加槓桿。

可轉債可以抵押，借錢買更多的可轉債，這樣的思路來放大收益，當然借錢是有成本的，而這個成本通常比可轉債本身的票面利率高。所以還是在預期轉債價格上漲的時候，用來放大收益的方法。

3） 第三種

期權思路看可轉債。可轉債本身其實是附加了一個以**價格買入股票的期權。做對沖和量化交易的有時候也配置可轉債。

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1、割肉

如果新債是因正股的業績變差，導致其價格下跌，出現破發的情況，且投資者認為它還會繼續下跌，為了減少損失，可以丟擲手中的新債，進行割肉操作。

2、持債不動

當上市公司可轉債的正股價持續約30天低於轉股價的70％－80％時，進行強制贖回，其贖回價一般在101－103之間，因此，投資者可以選擇持債不動，在持倉期間，投資者還可以獲取一定的利息。

3、補倉

如果新債受市場影響，出現破發的情況，則投資者可以選擇在下跌的過程中進行補倉操作，同時，可以結合可轉債的T＋0交易方式，以及其走勢，進行高拋低吸操作，來降低投資者的損失。

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