Adp資料的爆冷其實不用太多關注。

App素有小非農的說法，是因為和美國勞動部公佈的非農就業數字往往存在相關性，所以adp資料一般被譽為非農資料的前瞻性指標，這一次公佈的資料是6.7萬人比預期大幅度縮水，可以認為是就業市場相對疲軟。

在之前的機構預測當中，一般預測為14萬人，也有更激進的機構認為會是17萬人。因為通用公司罷工事件的結束，導致更多的工人走上了就業崗位，可能導致就業人數增加，但是腰斬的數字證明，這一猜測是錯誤的。

我之前的文章裡說過，從8月份美國初領失業金人數的變化，到現在，可以認為美國勞動力市場正在發生變化，非農拐點逐步接近，但即便如此也不是一個非常迅速的事情，當時預測最早在11月份可以看到非農拐點的出現，因此AdP資料可以說驗證了這一猜測。

那麼我們可以說非農數字出現拐點嗎？我認為還不能因為AdP資料畢竟不是非農資料，它存在樣本採集的差異。歷史上adp資料和非農資料出現差別不是一次兩次，所以真正美國經濟是否出現了拐點，我們還是要看即將公佈的非農失業率的變化。

非農資料不是經濟的領先資料，不必要過分關注。

根據美國11月adp資料顯示，新增就業人數6.7萬人，預期是14萬人，前值是12.5萬人，adp就業資料大幅不及預期。adp就業資料是美國就業資料的領先資料，固有“小非農”之稱，因此adp就業資料“爆冷”，很大程度上就說明了美國11月份非農資料也會比較差。

不過，雖然“小非農”資料不及預期，但是對資本市場影響卻比較小，當晚美股並沒有受到就業資料不及預期的影響，三大指數大漲。

非農資料本身在反應經濟情況的時候就存在滯後，adp資料影響就更小了，因此沒有引起美國股市也是正常的現象。

真正能夠反應美國經濟的是PMI指數，PMI指數自8月份以來，已經連續4個月低於50的枯榮線了，剛剛公佈的11月份的PMI資料也繼續下行。

除此之外，今年美國前三季度GDP增速逐級下跌，經濟領先資料的私人投資增速也在持續下行，美國經濟下行態勢確定，利好全球避險資產。

ADP就業人數，被投資黃金，白銀原油和外匯的投資者朋友們稱為小非農，也是基本面投資者比較看重的資料，明天週五晚上非農資料即將公佈，黃金投資者最為關心，能否盈利不單單看資料基本面，技術分析也非常關鍵。

什麼是ADP資料？

ADP全美就業報告由ADP贊助，Macroeconomic Advisers公司負責制定和維護。本報告採集自約50萬家匿名美國企業，是美國就業情況的反映。在2008年前六個月，取樣取自約美國私營領域中39.9萬家企業，涵蓋近2400萬美國員工。就業資料是消費者支出的領先指標，佔總體經濟活動中的大部分。比勞工部公佈的官方非農就業資料提前兩天公佈，被看作是非農資料的先行指標。

ADP就業人數下降意味著什麼？

其實最直接的影響很簡單，就是：公佈值＞預期值，則利好美國經濟及美元，利空非美；公佈值＜預期值，則利空美國經濟及美元，利多非美。

我們可以看到資料公佈是利空美元，利多黃金，導致黃金短線上漲6美金。

雖然資料利多黃金，短線上漲6美金之後，仍然下跌了10美金，這說明黃金的走勢受資料的影響是短暫且有限的，這也是很多投資者在非農資料公佈之後連續止損的關鍵原因，所以黃金的投資還是要更多的關注時間和空間角度的分析。

非常樂意回答這個專業性的問題！

尋找原始資料，掌握第1手資料，然後進行分析是一個比較好的研究方法。這種研究方法雖然比較繁瑣，但不容易受到情緒化的新聞分析的影響，相對來說比較客觀。那麼我們就來看一下ADP美國11月小非農資料到底是如何的。

經季節性調整後，私營部門就業人數從10月至11月增加了6.7萬人。

其中，小型公司（1-49人）增加了11000人，中型公司（50-499人）增加了29000人，大型公司（500及以上）增加了27000人。

在這些增加的就業人口中，按產業分，就可以看出不少端倪。來看資料：

製造業就業人數下降了18,000，而服務業人數提升了85,000。和去年同期相比，今年新增的就業人數也是大幅減少了，更不用說環比了。

從歷史上來看，ADP資料與美國勞工部統計資料基本是吻合的，我們可以看下面那張圖，其中褐色的是美國勞工部的統計資料，灰色的是ADP資料。

結論：

因對貿易緊張局勢和工人短缺的擔憂揮之不去，推動產出降至10年來最低水準，美國11月服務業活動放緩，這可能加劇對經濟健康的擔憂。

但是，服務業就業分項指數從10月的53.7升至55.5。這支援了分析師的預期，即政府週五公佈的備受關注的就業報告將顯示11月就業增長大幅反彈，儘管上月私營僱主公佈的就業增長微不足道。

臺北時間12月6日晚間，美公佈了11月份非農就業人口資料達到歷史新高26.6萬人，失業率也降到近幾年的最低水平3.1%。

單就資料方面來看，美國經濟在全球經濟增速放緩的背景下，增速放緩但是依舊保持強勁上升的態勢，這是不爭的事實。隨著明年全球5G商用時代的開啟，科技進步，消費電子進一步升級，會助推全球經濟增速或將從明年的2季度開始轉型。

這裡我們先看一下近期美元指數的走勢，此前美元在今年創出99.68美元新高之後，一路走軟，加上邊境貿易關係的擾動因素，使得在美國經濟資料的強勁的背景下，美元指數一路下行。近期美元指數更是出現了罕見的6連跌，直接第三次打到年線支撐位。

恰逢12月6日晚間公佈美11月份非農就業人口暴增，失業率創近期新低3.1%，助推美元指數在年線獲得支撐，開啟一波反彈。短期來看，美元指數或將上行至34日均線位置98美元，構築平臺，待上方各條均線系統修復完成後，或將開啟一波強勁的反彈趨勢，反彈高度可以看到100美元上方。

臨時美聯儲可能會提前結束降息擴表，來進一步提振並保持強勁美元的走勢。到那個時候黃金可能會進入到相當長一段時間的技術熊市，預期的時間週期視窗會在明年的2季度左右。

另一方面，業內普通預計2020年2季度後，全球經濟增速或將全面提振，從這一點來看未來黃金會創出新高1580—1600美元之後，進入到下一輪的技術熊市當中。

當然，明年2季度中國國內經濟增長也會在5G商用，新的財政政策扶持下和拉動消費內需的刺激下，出現拐頭並保持強勁上漲態勢。屆時人民幣與美元的匯率，還將會保持相對的穩定性，明年的匯率波動區別仍然將維持在7.0—7.2之內。