其實並不是定價太高。股價短期反應的是一種群體的情緒。而股票短期的價格可以理解為一種投票的機制。由於沒有人能夠準確預測一家企業的未來，即使這些人全部是精英中的精英，只能說是這些人暫時一致性的看法。華爾街這些人與全球的投資者，真正的擔心在於特朗普的政策對美國蘋果在中國銷量的影響。當中美關係沒那麼好的時候，不禁讓人擔憂，敢買的人也可能居於壓力而不敢買，甚至不排除出臺某些政策。

自從喬布斯去世之後，庫克接任CEO，從重創新、重 研發的高科技公司，變成了一家追逐高利潤的手機公司。在喬布斯蘋果4S往後的機型，庫克一直在啃喬布斯遺留的蘋果老本，創新嚴重不足，沒有一個引領潮流的技術，手機只是變得尺寸大了點、支援雙卡。反觀國內手機廠商，處理記憶體4G，儲存64G的標準硬體配置，蘋果還是1G處理記憶體，應該是為了追求高利潤，不上4G記憶體。國內手機廠商華為 OPPO VIVVO 小米 魅族，在系統方面，安卓系統也在拉進IOS的差距，體驗不比IOS差，手機售價在2000-5000之間，覆蓋中高階機型，華人也不再那麼虛榮，一個蘋果手機裝逼成為過去時，不再是排隊搶購的競品，蘋果在佔據四分之一世界人口的消費國家，歧視消費者，註定蘋果今天四面楚歌的結局

美股在18年出現高位，風險也累積至一個全新高度。期間若是美國經濟增長持續走強，亦或資本泡沫持續膨脹的話，美股會另有一定的高度。然而，隨著加息力度的增強，加之美股股價均出現高溢價情況。那麼，在經濟緊縮的預期之下，下跌來擠出資本溢價風險便是必然了。

至於在過去幾年間蘋果的價值增長，我們是可以看到的。隨著其產品在全球範圍內的熱賣，無形中的推高了市場對其的預期價值。事實上相對於同樣是科技股票的谷歌，facebook等幾十倍的市盈率，蘋果僅僅是十幾倍，這種估值亦或稱之為預期風險便被集中體現出來。事實上，我們回顧去年中我們市場中的優質白馬股便可見一斑。隨著格力電器以及貴州茅臺等這些優質企業的近些年來的高收益，市場的預期價值也隨之高漲。然而，將週期拉長，我們會發現，企業在過去是存在業績下滑週期的。所以，僅以高增長週期去計算市盈率是極其不理性的，即便是蘋果也不例外。

當然，我們必須要承認一點，便是隨著美股風險的加劇，市場集體回落過程中，即便是優質企業也不會倖免。應該說，隨著蘋果銷售預期大減而帶來的預期轉向，進而帶來的股價下跌，是一種風險集中釋放的體現。然而，我個人而言，雖然業績下滑是直接原因，然而它更像是一個催化劑亦或是導火索。畢竟在高速發展的同時，業績無法追隨估值的增長，這本身便是一種隱藏式的風險。

下面我們分別分析一下：

一，蘋果手機銷量為什麼未達預期?

第一是全球手機市場整體增長疲軟；

第二是中國市場，以華為為代表的中國產機價效比高，功能不輸於蘋果，價格卻只有一半或者三分之一，一部分理性消費者開始選擇中國產機；

第三是中國市場，因為經濟增長放緩和房地產的不斷壓榨，人們購買力有限。蘋果手機銷量中國佔比高達四分之一左右，也會受到影響；

二，蘋果股價為什麼下跌，銷量未達預期對股價影響如何?

第一，首先是蘋果股價一直上漲了有10年左右，適當下調非常正常；

第二，美股近期連續下跌，投資者擔心崩盤，紛紛拋售股票，覆巢之下安有完卵，蘋果股價順勢下跌也非常正常；

第三，銷量未達預期對股價肯定有影響，美國市場是一個有二百多年曆史的市場，投資者更加成熟，股票定價模型也更完善。他們會參考對股票價格影響因素的變動來調整自己的策略，蘋果手機銷量未達預期，投資者擔心未來業績下滑，市場對蘋果重新股價、出價，是正常反應。

三，蘋果股價下跌對我們有什麼啟示和影響

第一是沒有隻漲不跌的股市和股票，同理也沒有隻跌不漲的股市和股票；

第二是任何產品都有自己的生命週期，都會經歷匯入期、成長期、成熟期、衰退期，蘋果也不能脫離客觀規律。 以蘋果手機為代表的智慧手機和移動網際網路行業經歷近十年的繁榮，已經達到了一個重要的轉折點，這也許正在進入自己的成熟期；

第三是蘋果的靜態市盈率其實只有十多倍，相對國內企業來說估值並不高。如果美國經濟不出現斷崖式下跌、崩盤，可以繼續持有。

蘋果銷量未達預期，期間隱含了很多的經濟政治資訊。並不是單單價格一個原因。

要知道，目前全球智慧手機總體銷量增速都出現下降，主要原因是第一，產品創新進入末端，沒有有力度的創新來激發消費者的換機慾望，第二，因為中美貿易戰的結果，導致了一定的國際國內產業鏈風險，第三，蘋果iOS系統對安卓系統的優越性開始下降。

從蘋果國內銷量來看，的確佔比出現較大下降，這和上述關係之外中美貿易戰的因素，尤其是中興華為事件之後激發了華人的憤怒情緒也有關係，導致情緒上抵禦蘋果轉向支援民族品牌。

而從蘋果手機本身來看，自從喬布斯過世之後，蘋果追求的那種創新領先，外觀設計完美的風格，逐漸開始衰敗，根源或許和價格有一定關係，單但肯定不是主要關係。

比如Ix機型，推出的劉海屏，的確，要想在光應用上有所突破，在目前的技術和工藝能力下，可能找不到更好的方案，這就導致了劉海屏的出現，要知道，這粉碎了多少顏值控和蘋果鐵粉的心，就這劉海屏的反人類設計，要是喬布斯還活著，不得活活打死庫克？按照喬布斯的吹毛求疵的風格，想當初為了0.1mm的產品厚度，要求設計團隊拖後整個產品的釋出時間，喬布斯怎麼會容忍這個反人類的劉海屏？

而從iOS一貫號稱的對安卓系統的優越性來看，不僅僅又響應速度，以及具體應用，目前在安卓系統的最佳化改進之下，反而安卓的風格和需求更加貼近國內使用者。對比華為手機的賣點來看，的確有很多是這個因素。

而中興華為事件，正好是蘋果銷量下滑的真正最具爆炸性的導火索，因為華人的民族情緒被完全點燃，而在產品和創新角度又出現上述問題，疊加起來，不僅僅情緒上有足夠的條件，在產品角度也有足夠的條件。

我說過多次，中國市場規模，是世界上任何經濟體都無法忽視的市場，在中國市場失去增速必然要影響蘋果的整體銷量和增速，如果，中美貿易戰和中興華為事件不得到很好的修復，華人的民族情緒不給於安撫，尤其是蘋果的產品設計上沒有新的突破，即使價格下降到一定的合理程度能夠挽回的市場佔比也很難出現改善。

市場之前預期太樂觀，現在不僅是蘋果、還有三星、LG都調減業績預期，這恐怕是智慧手機發展多年後的拐點，市場對此有預期，但真的到來時，仍然表達出恐懼，相對於股價的多年持續上漲而言，這個下跌幅度並不大。但如果在未來幾個季度利潤持續縮減，那麼對蘋果的股價壓力還是有空間釋放的。