12月19日晚上8點，央行宣佈：創設定向中期借貸便利定向支援小微和民營企業！

1、為加大對小微企業、民營企業的金融支援力度，華人民銀行決定創設定向中期借貸便利（Targeted Medium-term Lending Facility，TMLF），根據金融機構對小微企業、民營企業貸款增長情況，向其提供長期穩定資金來源。支援實體經濟力度大、符合宏觀審慎要求的大型商業銀行、股份制商業銀行和大型城市商業銀行，可向華人民銀行提出申請。定向中期借貸便利資金可使用三年，操作利率比中期借貸便利（MLF）利率優惠15個基點，目前為3.15%。

2、央行負責人表示：該操作期限為一年，到期可根據金融機構需求續做兩次，這樣實際使用期限可達到三年。

3、同時，根據中小金融機構使用再貸款和再貼現支援小微企業、民營企業的情況，華人民銀行決定再增加再貸款和再貼現額度1000億元。

下面我來談談我對本次央行政策的理解：

1、中期借貸便利（MLF）的意思是央行與商業銀行之間相互借錢的一種工具，即當央行開展MLF操作的時候，央行給市場借出資金，商業銀行以國債等資產作為抵押，意味著給市場投放資金。反之，當MLF到期的時候，前期投放的資金被央行回收，市場資金面被收緊。

2、上述檔案看點有二：一是創設定向中期借貸便利定向支援小微和民營企業，可以理解為對民營企業的一次定向印鈔。二、該操作期限為一年，目前一年期MLF操作利率是3.3%，但定向中期借貸便利利率下降到3.15%，可以理解為定向降息。即定向印鈔+定向降息。

3、本次的定向中期借貸便利，可以說是緩解民營企業融資難融資貴的又一大招，此前央行宣佈MLF擔保品擴圍，將AA+、AA級公司信用類債券等納入，加上民營企業債券融資工具的推出都可以理解為定向印鈔。

本次央行決定推出定向中期借貸便利工具的時間點耐人尋味，就是央行宣佈的創設定向中期借貸便利的6個小時後（臺北時間12月20日凌晨2點），美聯儲將公佈利率決議，預計將加息25個點。我認為央行在這個節點公佈說明了幾個問題：A、央行應該是認為，雖然美聯儲本次可能加息，但未來加息空間非常有限，對中國貨幣政策衝擊越來越弱，也給本次定向降息留出了空間。

B、今天（12月19日）股市再次大跌，央行在盤後不久即宣佈增加流動性投放，市場流動性合理充裕，給市場派下了定心凡，此前央行32交易日未開展逆回購，這是三年來首次，市場認為央行貨幣政策邊際收緊。

4、與今年央行多次定向降準不同的是，本次主要是定向降息，這說明在高層看來，現在市場不缺資金，缺少的是便宜的資金。由於降準功效代替不了降息，明年央行降息的可能性大增。

5、展望2019年，類似於這樣定向降準、定向降息的政策工具可能會越來越多，但能否解釋民營企業融資難、融資貴的問題仍然需要進一步觀察。對於樓市而言，在市場利率不斷下行的背景下，明年的房貸利率基本沒上行空間，這對新購房人群來說是一大利好。

是央行向小微企業和民營企業釋放流動性的一種貨幣政策工具

官方定義：定向中期借貸便利（TMLF）資金可使用三年，操作利率比中期借貸便利（MLF）利率優惠15個基點，目前為3.15%。支援實體經濟力度大、符合宏觀審慎要求的大型商業銀行、股份制商業銀行和大型城市商業銀行，可向人民銀行提出申請。

啥意思了？沒看懂是吧，我換種你能聽懂的語言來講，首先我們要區分央行和商業銀行的區別：

商業銀行：大家都知道，商業銀行有錢，沒錢就找銀行借，個人和企業沒錢了找誰借錢？找商業銀行，商業銀行就是給個人和企業提供貸款的金融機構，要借錢找商業銀行。那麼如果商業銀行沒錢了怎麼辦？

華人民銀行（央行）：商業銀行沒錢了找央行借，央行被稱為最後的銀行、銀行中的銀行。

1、成本（就是利息有多高，借錢的 總希望越低越好）；

2、額度（能借給我多少，借錢的總希望越多越好）；

3、期限（錢能借多久，7天，還是1個月，還是3個月，還是一年，還是3年，借錢的人總是希望越久越好）；

4、條件（借錢需要什麼抵押物，房子、車子，廠房、裝置、應收賬款，智慧財產權，還是信用貸款，我們都希望是信用貸款，啥抵押物都不用）；

5、用途（銀行是要知道你的用途的，是消費，還是教育，是購買固定資產還是補充流動資金，我們當然希望銀行最好不要管我怎麼用了）；

央行要透過商業銀行向市場釋放流動性或者收縮流動性，就要透過調節商業銀行資金的成本、額度、期限、條件、用途等指標來調控整個金融市場，要調節這些指標就要透過一些貨幣政策來實現。

近期民營企業比較缺錢，上市公司都因為股權質押股價都快跌沒了，都要賣給國有企業了，沒上市的公司也好不了哪裡去了，那麼中央就要給這些民營企業輸血了，不能讓他們餓死啊，於是就創造了這麼一個貨幣政策工具來支援小微企業、民營企業；

1、成本：3.15%，比其他的便宜啊，商業銀行當然願意借了。

2、額度：沒有限制，符合條件就可以。

3、期限：3年，其他的工具都是短期的，這個最長3年的，商業銀行當然願意了。

4、用途：面向小微企業、民營企業貸款，這筆錢是專門用來貸向小微企業和民營企業的，所以稱之為定向。

1、公開市場業務

透過中央銀行與市場交易對手進行有價證券和外匯交易，實現貨幣政策調控目標。中國公開市場操作包括人民幣操作和外匯操作兩部分；主要品種有回購交易、現券交易和發行中央銀行票據。

2、存款準備金

我們經常聽說一個詞“存款準備金率”，降準大家都喜歡，因為市場的錢多了，反之市場資金就少了。

3、中央銀行貸款

主要包括再貼現和再貸款兩種方式

4、基準利率

主要包括貸款基準利率和存款基準利率，這是央行直接規定的，可以上下浮動一定區間，嚴格調控房市的時候，就往上浮動貸款利率，上浮10%、15%什麼的；鼓勵購買的時候，就往下浮動貸款利率，利率打折85折，這是前幾年常聽到的。

5、常備借貸便利

一是由金融機構主動發起，金融機構可根據自身流動性需求申請常備借貸便利；二是常備借貸便利是中央銀行與金融機構“一對一”交易，針對性強。三是常備借貸便利的交易對手覆蓋面廣，通常覆蓋存款金融機構。

本次發起的定向中期借貸便利就是屬於此種工具。

這是個好訊息，這是央行向商業銀行提供流動性，讓這些商業銀行把這些錢，發到三農企業和小微企業手中，也就是說大力支援實體經濟發展！這對民企是利好！看落實的情況呢？

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首先，要知道什麼是中期借貸便利？央行的貨幣工具箱中有多種貨幣政策工具，中期借貸便利是其中的一種。

MLF（Medium-term Lending Facility）即中期借貸便利。

中期借貸便利是央行提供的中期基礎貨幣的貨幣（又叫高能貨幣）政策工具，物件為符合宏觀審慎管理要求的各家商業銀行和政策性銀行，採用質押方式發放，並需提供央行票據,國債,政策性金融債,高等級信用債和優質債券作為合格的質押品。換句話來說，中期借貸便利是指央行借錢給各家商業銀行，讓他們放貸給三農企業和小微企業。

中期借貸便利有時間限制，一般是1年期。

央行創設的定向中期借貸便利昨天晚上首次使用，TMLF既:定向中期借貸便利（我將其稱之為加強版中期借貸便利），創設這一貨幣工具，有兩個目的，一:定向的向市場注資，而不會讓你感覺是央行又要大水漫灌，這一點好處就是，儘可能的使人民幣匯率保持相對穩定,同時可以引導銀行利率整體下調的預期；二:TMLF（中期借貸便利）在時間有效期上是三年。