對於投資人而言，投資的目的就是為了退出，一切不以退出為目的的投資都是耍流氓。

退出的方式現在還是比較多元化的，總的來說有以下幾種：

（1）IPO首次公開上市

這應該專案投資比較理想的退出方式。其獲取投資回報的邏輯主要還是在透過企業的成長壯大，在二級市場上能夠變現，以獲得自身的回報。

國內主機板由於市盈率相對偏高，很多企業還是願意在國內上市，甚至有不少企業拆VIE迴歸的，比如分眾傳媒，360等等。

當然，國內IPO對財務的要求要求比較高，網際網路類等行業的企業無法在國內完成上市，紛紛會考慮去香港、美國、新加坡等地上市，雖然市盈率略低，但總體還是不錯的。

而且還能達成自己的特殊目的，比如京東實行的AB股制，在國內要求同股同權，不滿足要求，選擇在美國上市就完全沒問題。

（2）併購重組

IPO往往持續時間非常長，加上傳言的IPO放閘，市盈率應當是會逐漸回落，投資回報會有所下降。

投資機構的錢多數是透過募集得來的，基金對它的投資人往往有一定的業績承諾或約定，時間過長，資金的成本也會比較高，資金利用率會有所限制，這時併購就成了不錯的選擇。

有的大企業，自身會設定投資部門，投向於和公司主營業務相關、公司未來發展方向、風口的行業和企業，待其成長到一定階段後，進行收購，做大自身公司的市值，這時個雙贏的局面。

（3）股權轉讓

這種情況在實際工作中也非常常見，一般投資人在進行投資並不一定會完全等到企業IPO或併購才進行退出，而是現在在隔一輪融資的時候先收回投資本金，或者根據融資的情況逐步的進行轉讓，這種方式雖然比IPO可能會收益略低一些，但勝在更穩健。

（4）股權回購

股權回購有兩種情況：

一種是被動回購，這種情況下往往觸發了投資協議約定的對賭和回購條款，回購的物件通常是大股東和實際控制人，能否回購成功要取決於大股東和實際控制人的實力，對賭有沒有意義關鍵還在於有沒有履約的能力，不成功的情況也是很常見。

另一種是主動回購，被投資企業主動提出來回購公司股份，這種情況下比第一種相對要好一些，至少收購方還是有能力支付履約款。

但是，回購的收益率往往不高，一般年化收益率在8%~12%左右，如果資金是對外募集的，基金的整體回報就沒多少可分了。當然，如果是政府資金、保險公司資金等這類成本較低的資金，那自然另當別論。

（5）清算

理論上是有這麼一種退出方式，實際上基本是打水漂了，重資產企業還好一些，在處置的時候多少還有些東西可賣，輕資產公司那就基本上沒戲了。

這個時候，有些投資人會對創業者約定，如果對方在約定期間內再次創業的話，會將投資股份平移過去，有給投資款的也有不給的，具體要看雙方的約定。

不做搬運工，回答一點乾貨的東西！

1.IPO

IPO，首次公開發行股票(Initial Public Offering）。

優點：退出回報高，有利標的企業在證券市場上獲得更多資金和認可。

缺點：相比其他退出方式，IPO對企業資質要求較嚴格，手續比較繁瑣，IPO成本過大。適用情況：股市良好，估值高；標的企業有較好的資質。2.併購退出

透過購買其他企業的全部或部分股權或資產，從而影響、控制其他企業的經營管理。

優點：受限制少；花費時間較少；方式靈活多樣。

缺點：其收益率遠低於IPO；退出成本也較高，容易使企業失去自主權，同時對公司進行合理估值等也存在不小挑戰。

這一挑戰主要來自“商譽”。商譽指的是企業原來的淨資產。比如該企業的淨資產是一個億，我們現在花十個億的估值買入，那麼其中的九個億則計入商譽。若一旦業績達不到標準，收入和利潤達不到預先設想，跟證監會申請備考業績，這對於上市公司影響較大，估值也會受控。

適用情況：IPO受限；標的企業尚未滿足上市條件而創業公司準備撤資；沒有太多成長性但想進入新行業，且較早上市的企業。

3.新三板退出

即“全國中小企業股份轉讓系統”。目前，新三板的轉讓方式有做市轉讓和協議轉讓兩種。

優點：上市條件比主機板市場寬鬆；掛牌條件寬鬆，掛牌時間短，掛牌成本低，有分層機制。

缺點：目前來看投資門檻較高、交易不活躍、投資人很難實現退出是很大的問題。適用情況：IPO受限；標的企業暫未達到主機板上市資質。4.股權轉讓

投資機構依法將自己的股東權益有償轉讓給他人，套現退出的一種方式。常見的例如私下協議轉讓、在區域股權交易中心（即四板）公開掛牌轉讓等。

優點：退出週期短；交易自主性強；受證監會鼓勵。

缺點：內部決議過程複雜；法律程式繁瑣；估值定價方面不夠完善；退出回報率低。適用情況：IPO受限；標的企業尚未滿足上市條件而創業公司準備撤資。5.回購

主要分為管理層收購（MBO）和股東回購，是指企業經營者或所有者從直投機構回購股份。

優點：可以保持公司的獨立性；成本也較低；退出回報率很低但是穩定，一些股東甚至是以償還類貸款的方式進行回購，總收益不到20%。

缺點：對資金的要求很高，需要標的企業的管理層或股東找到好的融資；回報率遠低於IPO。適用情況：標的企業不願因創投資本的退出而給企業運營帶來不確定性；標的企業希望獲得自主權。6.清算

清算是減少損失的退出方式。

優點：及時止損，最大程度挽回殘餘的資本；還清債務。

缺點：具有申請破產的成本；耗時長、法律程式複雜。適用情況：收回的資本足夠抵消申請清算的成本；有大量債務需要償還。知識拓展：“清算”的內涵並不僅限於公司經營失敗時的“破產清算”，還包括髮生公司重大重組、重大資產出售、控制權變更等投資者與被投公司或被投公司股東、管理層約定的“清算事件”時，進行的公司解散清算。如果被投公司進入了破產法所規定的破產清算程式，公司一般已經資不抵債，這樣的清算對於股權投資者顯然意義不大。因此，相對於破產清算來說，解散清算更有價值。

私募股權基金投資是指對未上市的公司的投資。這類投資退出方法有三種。

第一種是最優的退出方法，被投資的公司公開發行股票成為上市公司，私募股權投資可以再過了限售期後透過二級市場減持股票退出投資，這是絕大部分私募股權的終極目標。

第二種，透過股權轉讓，由其他個人投資者或者機構投資者接手，完成投資的退出。

第三種，有的私募股權投資要求公司在某個時間內上市，有效期限內沒有上市，要求公司回購股票，公司按照協議回購股票，比如，有些私募股權投資以優先股的方式投資，公司可以贖回優先股並支付優先股股息，當然，普通股也可以按協議要求公司贖回股票。