今年原油仍然維持我最早的判斷，即以低位震盪為主。

首先，頁岩油的產能壓力讓原油價格持續不能超過70美元，接近這個數字，頁岩油的產能釋放就會持續壓制油價，這在之前減產協議達成時已經有過經驗了。

其次，長期而言，今年的經濟下行壓力都是影響原油價格的主力，因此可以說，長線的原油是受到經濟下行的需求疲軟擔憂，難以出現大幅度上漲。

第三，短期，美聯儲降息雖然會助長資產價格，但是一方面仍然受到頁岩油的打壓，另一方面，降息本身是坐實經濟下行的判斷，對市場信心有打擊，因此左右互補，原油受到降息的上升支撐不會太大，即使上漲，也是短期的小幅上漲。

第四，國內來看，減稅降費還是主線，因此稅費不會再有增長了（如果不繼續下調的話），所以左右國內油價的主要是國際油價，這樣看來，國內的低油價環境可能維持全年。

上週美原油下跌，但淨多頭頭寸增加

上週美原油周跌幅達到7.5%，至55.8美元。下跌的原因則是中東局勢暫穩，以及美國原油產量預計會進一步攀升。

雖然原油下跌，但是總體上，市場淨多頭還增加了，說明資金對後市仍舊看好。

美國商品期貨交易委員會週五公佈的 資料顯示，截止7月16日當週，對沖基金和其他基金經理增持美國原油期貨和期權的淨多頭頭寸。淨多頭頭寸總計增加28577手，多頭倉位至205356手，多頭增持明顯，幅度超過15%。

下跌加倉，意味短期原油依舊偏多頭。

實際上，中東局勢又開始緊張起來了，昨天，伊朗抓扣了一艘英國油輪，伊朗革命衛隊稱該油輪未遵守國際海事法規。英國方面表示對此無法接受。7月初，英國在直布羅陀扣押了一艘伊朗油輪，當時伊朗警告英國不要玩“危險遊戲”，如今伊朗的暴富隨即而至。

但是，週五原油並未有大幅上漲，說明市場對中東局勢已經不再敏感，這個因素已經不再左右原油的走勢。

事實證明，最終決定原油走勢的，依然還是經濟因素和需求因素。

國際能源署（IEA）表示，預期全球原油價格不會大幅上漲，因為市場上原油供應充足且需求正在放緩。

IEA認為，中美爭端，導致全球經濟增長預期下調，如果中國經濟進一步疲軟，將進一步下調原油的需求。

中國汽車市場已經連續12個月下滑，也印證了原油需求的下滑。

7月份，國際能源署將把2019年全球石油需求增長預測下調至每日110萬桶，如果全球經濟進一步疲軟，IEA可能會再次下調這一預測。

而在去年2018年12月版短期預測中，國際能源署指出，2019年全球原油需求增加可能是1.5%，即150萬桶/日，這大致等同於2018年相對於2017年的需求增量。

分析機構傑富瑞分析師認為石油市場基本面處於拐點，2020年非歐佩克國家的供應量將增加200多萬桶，而需求增長則疲軟。

綜上，短期看，原油有中東局勢影響，以及接下來的美聯儲降息刺激，雖然上週跌幅較大，但是再度大跌深跌的機率並不大，預計下週到月底，受短期利好刺激，原油還會有所反彈。

但是中期基本面，原油需求確實不容樂觀，再加上電動汽車的逐步普及，原油需求有望繼續下滑。

而從能源結構看，長期可再生能源在全球能源消費的佔比也會逐步上升，因此原油長期基本面利空無疑。