股市諺語有云——“牛市看市盈率，熊市看市淨率”，市盈率和市淨率都屬於上市公司常見的核心財務指標，那麼，市盈率和市淨率究竟都是什麼呢？下文之中，傑克將為朋友們做詳細解析。

1.市盈率

（1）什麼是市盈率？

市盈率是評估上市公司的二級市場股價水平是否合理的常用指標之一，相對比市淨率，市盈率是投資者更為熟悉的核心財務指標，市盈率的英文全稱是Price earnings ratio，英文簡稱PE，從概念上看，市盈率是指上市公司的二級市場股價與每股收益之間的比率，通常用“倍”作為計量單位，需要強調的是，這樣計算出來的市盈率是指靜態市盈率，也就是說，靜態市盈率的計算公式如下：

靜態市盈率=股價/當期每股收益

為了方便朋友們理解市盈率的計算，傑克用市盈率的公式來簡單打個比方，比如A上市公司前一年的股價是9元，前一年的每股收益是3元，那麼，A上市公司的市盈率就是：9÷3=3倍，那麼，這家上市公司的靜態市盈率是3倍，動態市盈率的計算則稍微複雜一丟丟，計算公式如下：

動態市盈率=靜態市盈率* [1/(1+年複合增長率)^n ]

對於數學水平一般的小夥伴來說，看到動態市盈率的計算公式估計都懵圈了，其實，不必懵圈，更不必鬱悶，因為無論是動態市盈率，還是靜態市盈率，都無需我們自行計算，在行情軟體的F10之中均能直接檢視到對應的資料，比如這家上市公司A的靜態市盈率是4.88倍，動態市盈率是5.33倍。

一般來說，在行情軟體個股介面的右側視窗之中就有所顯示的PE預設的是動態市盈率，顯示的是“PE（動）”，後面的數值就是多少倍市盈率，上市公司A的動態市盈率PE（動）5.33倍直接顯示在視窗資訊之中，靜態市盈率則需要在F10資料之中檢視，為什麼會如此？因為通常來說，動態市盈率比起靜態市盈率更能反映上市公司的狀況，代表了上市公司的業績增長或市值發展的動態變化，因此，在大多數情況之下，檢視上市公司的市盈率都是以動態市盈率為主，所以，行情軟體的個股視窗之中預設顯示的市盈率也是動態市盈率，而非靜態市盈率。

雖說我們可以不要深究市盈率究竟是怎麼計算出來的，但是至少要知道怎樣的市盈率水平才是投資安全邊際之內，怎樣的市盈率超出了投資的安全邊際，這是普通投資者所必須掌握的重點因素。

（2）市盈率數值高低應當怎樣評估？

市盈率反映的是股市或上市公司未來的發展潛力，一般而言，市盈率越低，相對所具有的發展潛力就越大；反之，市盈率越高，就表示潛在的風險越大，話說回來，不同市場、不同投資風格對市盈率的評判標準均有所不同，因此，不能一概而論。

價值投資的典範股神巴菲特的老師——“證券分析之父”本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）所定義的市盈率安全範圍是在10倍之內，而巴菲特本人在投資實踐之中的市盈率安全範圍則是在15倍以內，那麼，我們A股市場的市盈率安全範圍又是多少呢？綜合A股市場的行情特徵以及估值機制，傑克認為，只要不超過30倍的市盈率則可視為在安全範圍之內，相對不會具有太大的投機風險，超過30倍的則需評估上市公司的增長是否與高市盈率相匹配，為了讓朋友們能更加清晰市盈率數值高低的評估標準，傑克制定了市盈率的一般評估標準表：

截止2019年8月2日收盤，A股最高的市盈率是9893.91倍，遠遠拋離第二位的5781.27倍，超過1000倍市盈率的上市公司目前具有34家，超過100倍的則有534家。

除了高市盈率的上市公司，截止2019年8月2日收盤，在30倍市盈率之內的上市公司則有1433家，15倍以內的有590家，10倍以內的有254家，5倍以內的有34家，最低市盈率的是2.24倍。從最高的9893.91倍到最低的2.24倍，足以看出A股不同上市公司的市盈率水平的差異之大。

傑克認為，由於目前A股市盈率的評估標準與其他股市有所不同，因此，在評估A股上市公司的市盈率水平是否合理時，不能僅僅看市盈率的數值是多少，需綜合上市公司的業績增長情況和其他核心財務指標進行綜合評估，以便產生更為客觀準確的評估結果。

2.市淨率

（1）什麼是市淨率？

市淨率，也稱為市賬率，英文全稱Price to book ratio，英文簡稱PB，在概念上，市淨率是指每股股價與每股淨資產的比率，其中，每股淨資產表示的股票的賬面價值，每股市價則是這些資產的現在價值，這也是為什麼市淨率也稱之為市帳率的原因。與市盈率一樣的是市淨率也用“倍”作為衡量單位，市淨率的計算公式如下：

市淨率=每股市價÷每股淨資產

又到了簡單打比方的時間，比如B上市公司目前的股價是16元，每股淨資產是4元，16÷4=4倍，換句話說，A上市公司的【市淨率】就是2倍，可以看出相對比市盈率還有動態與靜態之分，上市公司市淨率的計算更簡單一些，與市盈率一樣，同樣不需要我們計算，只不過，市淨率在行情軟體的個股視窗則沒有直接顯示資料，而是需要在F10之中檢視，比如這家上市公司的市淨率是0.94倍，為什麼市淨率會有非整數的情形？下文再來談談市淨率數值高低應該如何評估。

（2）市淨率數值高低應當怎樣評估？

上文之中的上市公司的市淨率是0.94倍，數值小於1，通常，這樣的股票稱之為“破淨股”，那麼，市淨率數值的高低應該怎樣評估呢？從評估作用上看，市淨率評估的是上市公司的投資安全係數，簡單來說，上市公司的每股市價高於賬面價值時，上市公司具有較好的發展潛力；反之，則發展潛力較普通。

一般而言，市淨率數值越低，表明上市公司的安全係數越高，但是不能單一從市淨率來判斷上市公司的優劣，仍需要結合市盈率、每股盈利、ROE等其他核心財務指標來綜合評估，換言之，就是一家盈利水平優秀且市淨率較低的上市公司具有較高的投資安全係數，目前來說，A股的上市公司的市淨率數值只要不超過3倍，則可視為合理範圍之內，超過3倍甚至5倍的則需評估股價是否出現泡沫，為了方便朋友們評估市淨率的倍數範圍，傑克制定了市淨率的一般評估標準表：

進一步講，一家上市公司的市淨率水平是高是低，除了一般評估標準之外，可以參照所處行業或概念的平均市淨率來加以對比，比如C上市公司所處的行業的平均市淨率是7倍，而C上市公司的市淨率是3倍，顯然，C公司的市淨率遠遠低於行業平均值，表明C上市公司在行業之中屬於具有投資安全邊際的上市公司，同時，意味著具有可觀的上漲潛力；反之，加入C上市公司的市淨率是9倍，明顯高於行業平均值，那麼，就意味著C上市公司處於投資的非安全區域，佈局這樣的上市公司需要謹慎對待，以免遭遇不必要的損失。

傑克認為，當股市行情轉弱或走弱時，對投資者而言，安全與風控是第一位，此時，運用市淨率能夠在股市之中篩選一些具備投資安全邊際的上市公司，可以作為長期投資的備選；反之，一些市淨率超出安全範圍的上市公司則需謹慎規避，以免遭遇不必要的投資損失。

股票估值是一個難題，指標也很多，常見的就是市盈率和市淨率，但適用範圍也不一樣。

市盈率是股價與每股盈利的比值，也可以用總市值除以總利潤，說明一個問題，那就是投入資本金公司幾年可以賺回來，比如市盈率100倍，那麼依靠公司利潤在不考慮業績增速下，需要100年賺回來，現在科創板平均市盈率是200倍，也就是不考慮業績增長需要200年才能賺回來，大家博傻態勢明顯。

市盈率估值一般更加適用於成熟企業，對於初創企業或者科技企業、網際網路企業不是特別合適，高成長企業可以用PEG來衡量，或者用市銷率來衡量，但市盈率依然可以成為一個參考指標。

市淨率是股價與每股淨資產的比值，反應的是股票淨資產的高低，本質就是價值的高低，但是目前有很多輕資產公司，用市淨率判斷投資價值並不合適，淨資產一般適用於金融業、傳統的週期股更為合適，尤其是銀行、保險和信託、證券，目前銀行普遍跌破淨資產，反映的是投資者可以以低於淨資產買進更高的資產，實際上是重置的價值高於目前的價值。

銀行跌破淨資產因素很多，銀行不良貸不透明，讓市場對銀行資產存在憂慮，也與市場投資風格有關，寧願去炒作200倍市盈率的科創板獲得高風險的價差，而不願意透過長期持股獲得穩定的收益。

銀行擔憂不良貸已經多年，但銀行依然活得滋潤，依然賺錢令人豔羨。