從經營現金流看，並不寬裕。見2018年12月的現金流量表，我分別切了經營，投資和籌資三個總數部分。

最近半年，紫金礦業已經不斷公開增發並透過有息負債的方式，募集資金舒緩經營現金流壓力。

從投資者的角度上，若過渡依賴融資工具，是有損老股東和債權人利益的。

但是，但是出現了，第一，國際環境以及貿易爭端，美元加息壓制減弱，會對金價提供支援，銅，鋅都有緩解的趨勢，另外近幾天的國內減稅，對公司成本的降低。

其次，新收購併不是死的，完全可以可以玩轉多種融資手段，再次對收購標的的運作。新收購尚未開發，未來存在想象空間巨大，並且完全可以置換出優秀資源。

總之，雖然口袋緊巴點，但手裡有貨，有的是辦法搞到錢。

從財務報表來看，紫金礦業的底子不算厚，甚至可以說該公司的資金鍊有點緊。

最新的2018年報顯示，紫金礦業在2018年實現了營業收入1059.94億元，同比增長12.11%，淨利潤40.94億元同比增長16.71%，實現了營業收入和淨利潤連續3年同比增長的格局，截至2018年末，公司帳上的貨幣資金100.90億元，但是負債高達656.06億元，資產負債率58.12%，負債規模過大，現金流難以做到有效覆蓋，一旦遇上點風波，將比較麻煩。

不過，上市公司對外併購很少是直接動用自己現金的，而是採取定增募資的方式進行，在收購的同時順便圈錢一筆，本次紫金礦業也不例外。按照其披露的公開增發預案，將公開增發股票募集資金總額不超過80億元，用於收購加拿大Nevsun Resources Ltd.100%股權，該專案總投資約為93.63億元，也正是題中的94億收購礦山的由來。

而卡莫阿預投產，該專案是非洲大陸發現的最大銅礦，早在2015年12月8日，紫金礦業就已經以4.12億美元成功收購了艾芬豪礦業持有的卡莫阿控股公司49.5%股權，後者持有卡莫阿礦山80%的股權，該專案投資預計會超過11億美元。

當然，企業增發併購是比較正常的商業擴張行為，只要併購和投資專案不出現重大資產減值的行為，企業資金鍊堅持到專案量產後，將陸續有望為紫金礦業帶來收益。