供應鏈金融，有效地實現了物流、商流、資金流以及資訊流等多流合一。不過，供應鏈金融在發展的過程中，尤其是在實際應用中，有機遇也有挑戰，但它的發展對中小企業的融資起著重要的幫助作用。

（一） 供應鏈金融的機遇

供應鏈金融是一種典型的網際網路金融。隨著“網際網路+”的發展趨勢，以及“大眾創業、萬眾創新”的發起，供應鏈金融迎來了政策契機，支援並促進著供應鏈金融的發展。

供應鏈金融在中國具有廣闊的發展前景，其實現了資訊資源的共享，有效進行資源整合。供應鏈金融圍繞著核心企業，管理著核心企業的上下游中小企業的物流和資金流，帶動了第三方企業（商業銀行、物流服務商、保險公司等）的發展，為中小企業的線上融資、線上結算等提供了準確及時的服務。

（二）供應鏈金融的挑戰

供應鏈金融是眾多金融型別中的一種，它同樣逃避不了金融固有的跨時空資產轉移風險，稍有不慎，隨時都會發生金融風險，尤其是系統性金融風險，所以，時刻需要警惕著！

（三）供應鏈金融有助於中小企業的融資

供應鏈金融具有明顯的社會效益和經濟效益，它改善了中小企業融資的“收益-成本比”，有效地解決了中小企業融資難的問題，同時又使得銀行等金融機構的服務向縱深發展。

供應鏈金融有效突破了中小企業融資的理念和技術瓶頸，使得中小企業信貸市場不再遙不可及。隨著開發模式和風險控制手段的發展創新，供應鏈金融可以產生明顯的規模經濟，為中小企業的進一步發展起著助推作用！

隨著多元化經濟的發展，供應鏈金融的發展趨勢是明確的，但在其發展過程中，需要做好監管和風險控制，使得其能有效帶動供應鏈中各個環節的發展，尤其是能為中小企業的融資起到幫助作用，助力中小企業的健康發展！

簡單地說，供應鏈金融，是指銀行、保理公司等金融機構及類金融機構，將核心企業和上下游企業聯絡在一起提供靈活運用的金融產品和服務的一種資金管理、融資、支付轉賬為一體的金融模式。

一、供應鏈金融在實際應用中的機遇

供應鏈存在規模大、信用資質優秀的核心企業，也存在大量規模小、信用資質弱、無合格抵押物的中小企業、小微企業。而供應鏈體系中，不同企業互相依存、互相支援、協同運作的特徵，也存在較多的金融機會，產生一些低風險的優質資產。對金融機構、企業來說，都存在較大的機遇。

（一）對於核心企業來說，供應鏈金融的主要業務機會

1、對於核心企業來說，一般可以直接依賴自身信用獲得融資，主要方式包括：信用證、銀行承兌匯票、商業承兌匯票、流動資金貸款等多種形式。

（1）透過信用證、銀行承兌匯票（兩者比較相似，僅以信用證為例），可以延伸自身在金融機構的優秀信用，降低自身成本，主要體現在以下幾個方面：

一是，透過開立信用證，可以讓核心企業實際“支付”資金的期限延長。例如，若信用證期限9個月，也就是說，企業支付信用證給供應商，則只需要9個月後，將資金支付出去即可，實際效果類似於得到了9個月的流動性資金。

二是，信用證成本較低。一般來說，企業需要10%-30%的保證金，0.3%-0.5%的手續費，也就是說，企業只需要支付較低的成本，就可以“融”得資金，期限9個月。而如果使用流動性資金貸款的話，融資成本一般在4%-5%，甚至更高。

三是，供應商收到信用證後，到銀行變現，因為信用證有銀行信用，因此成本也不高，一般在3%左右。因此，即使綜合考慮核心企業、供應商的加總成本，也比流動性貸款的成本低。

四是，較少佔用銀行授信額度。開立信用證屬於低風險額度，而這類業務的額度，銀行給的一般比較充分。相對於流動性貸款額度、綜合授信額度，這類額度更充足，類似於較少佔用銀行授信額度。

核心企業若不基於供應鏈金融，而僅以自身貸款額度獲得資金，則佔用更加稀缺的其它授信額度。因此，對於核心企業來說，也是有利的。

（2）可以採用“反向保理”的業務模式，可以幾乎無成本的延長賬期。

根據商務合同約定，核心企業需要向供應商支付合同款項時，可以與金融機構合作，透過“反向保理”的方式，再次延長賬期，操作的簡要流程為：

一是，核心企業和供應商協商，將賬期再次延長，比如延長1年賬期。

二是，核心企業和金融機構合作，核心企業協調供應商將延長賬期的應收賬款，轉讓給金融機構獲得融資。經過這個操作，供應商可以獲得資金，獲得資金的時間與原賬期相同。

三是，核心企業承諾，到期後（1年後），核心企業無條件、及時、足額將賬款支付給銀行，以償還應收賬款。

在該業務中，核心企業可以延長賬期1年，銀行獲得了一筆核心企業確權的、低風險的資產，供應商可以按照約定及時、足額獲得合同賬款，皆大歡喜。唯一增加的，是融資成本，而這個融資成本一般相對較低，可以用核心企業、供應商協商支付比例和金額。

2、對於上游供應商來說，可以依賴於基礎商務交易，獲得融資機會：

一是，獲得核心企業的訂單，意味著未來會有較為明確、可靠的現金流，而這個現金流可以用於融資。這個過程一般稱作“訂單融資：。

二是，上游供應商在物流運輸時，已經提供的是可交付物，交付物具有一定的經濟價值，可以作為融資的風險緩釋手段。這個過程一般稱作”物流融資”。

三是，供應商交付貨物，核心企業質檢、驗收之後，就得到了應收賬款（應付方：核心企業；應收方：供應商）。應收賬款是基於核心企業的付款信用，風險較低，是目前供應鏈金融的主要融資方式，稱作“保理融資”。

上游供應商一般規模較小，若無供應鏈金融，一般常常無法獲得融資，或者融資成本較高。主要原因有：一是，供應商規模較小，信用資質較弱；二是，供應商一般無房產、土地等金融機構認可的抵押物。但是，供應鏈金融可以基於核心企業的信用、訂單帶來的未來現金流、物流貨物到達後未來確定的現金流、未來核心企業償付的應收賬款等，獲得融資，具體機制如下：

（2）物流交貨之後，將會有銷售回款，該回款現金流，可以為企業增信；此外，物流的貨物本身有價值，而該價值物可以作為融資的質押物，為企業增信。

（3）應收賬款的應付方為核心企業，而核心企業的資質優秀，償付能力強，可以為中小企業提供增信。

本身資質不夠，可以透過這些增信方式，基於供應鏈金融，獲得融資。

3、對於下游分銷商來說，可以依賴於貨物、銷售資金迴流，獲得融資機會：

一是，對於先付款的情況，未銷售出去的貨物，存在價值，可以用於質押融資，一般稱作“倉單質押融資”。

下游分銷商，一般無房產、土地等金融機構認可的抵押物，經銷商一般是輕資產運營，僅依賴自身資質，難以獲得融資。

但是，基於貨物價值，一直銷售能力，可以獲得增信，得到融資，具體機制如下：

一是，若是後付款，則不需要融資，但一般需要先付款。對於預付款，因為經銷商已經付款，則貨物的權利歸分銷商所有，而該貨物有一定的價值，可以用於抵押，為企業自身增信，獲得融資。

二是，分銷商主要是銷售能力，根據歷史銷售能力，可以獲得一個折扣的融資。例如，若分銷商每個月銷售2億元，則可以基於這個能力，考慮季節波動因素，給予1.5億的融資。而1個月後，銷售回款2億元，歸還1.5億融資。這是基於供應鏈的銷售能力融資。

二、供應鏈金融在實際應用中的挑戰

供應鏈金融看起來很美，但實際落地時，存在較多的障礙，主要如下：

一是，對於保理融資業務，核心企業配合度不高。若無金融機構介入，核心企業常常基於自身較強的強勢地位，或者根據常規的“買方市場”，買方一般都比較強勢。所以常常並不按照合同約定的時間、金額支付賬款，導致應收賬款實際支付的時間不確定。而一旦金融機構介入，則應收賬款的支付變成了一個剛性的支付，若不支付，則會在金融機構留下延期、違約等不良記錄，影響自身聲譽，因此，核心企業常常不願意配合。

只有在反向保理的情況下，實際是核心企業融資，核心企業才會配合。因為本來支付賬款的時間，再次延長賬期，實際上是核心企業融資。常常是核心企業不配合，導致大量的應收賬款無法使用保理的方式融資，至少是無法獲得低成本的方式融資。

二是，對於訂單融資，因為訂單生產、銷售、驗貨等，均存在一定的不確定性；此外，訂單的回款也常常無法封閉運作，訂單資訊的變更隨意性較強，導致金融機構無法控制未來的現金流，無法及時獲得訂單的準確資訊，從而無法給予足額的融資，甚至不給予融資。使得訂單融資，實際上變成了一個信用融資，難以落實供應鏈金融的優勢。

三是，對於物流融資，因為物流是不斷在流動，是動產，金融機構難以控制該動產的狀態，無法及時瞭解動產到達了那裡，是否正常流轉，由於難以控制，導致金融機構不認可，因此，物流融資也常常異化為信用融資，難以體現供應鏈金融的優勢。

三是，對於銷售能力融資，同樣是由於銷售場景不確定，銷售回款不確定，資金無法封閉迴流運作，導致金融機構無法基於銷售回款，給予融資，也難以藉助供應鏈增信。

因此，供應鏈金融雖然有一定的價值，但由於供應鏈金融需要藉助流動的貨物等動產，以及未來銷售、訂單等帶來的現金流，而動產無法跟蹤、控制，未來現金流無法封閉回款，導致這些增信措施，實際無法體現價值，從而難以真正落實供應鏈的增信作用。

只有在供應鏈金融中，引入區塊鏈、GPS、5G、大資料等新技術，真正讓供應鏈不同企業之間互聯互通，訂單、銷售回款封閉，貨物、應收賬款等動產在監控之下，才能使得這些供應鏈金融特色的增信措施，真正起到增信的作用，降低整個金融業務的風險，才能真正體現供應鏈金融的價值。

三、供應鏈金融如何協助中小企業的融資

中小企業規模下，資質弱，並且缺少房產、土地等金融機構認可的不動產抵押物，難以獲得融資。但是，基於供應鏈互相協同、商務交易、業務能力這些增信措施，有利於中小企業獲得融資，具體增信作用如下：

二是，中小企業生產出來的產品、零件等，存在一定的價值，基於這些價值，可以作為抵押物，降低中小企業的風險，有利於中小企業融資。

三是，中小企業供貨後，核心企業完成了質檢、入庫，商務合同生效，根據商務合同，中小企業存在一筆核心企業未來需要償付的應收賬款，該應收賬款的未來償付方是核心企業，而核心企業的償付能力強，基於該應收賬款，中小企業可以以核心企業未來償付的應收賬款質押，獲得融資。

四是，對於預付款，因為已經付款，所以分銷商有貨物的所有權，而這些貨物是有價值的，基於這些貨物抵押，可以降低風險，有利於中小企業融資。

五是，對於分銷商來說，銷售能力可以帶來未來的現金流，而該銷售能力帶來的現金流比較確定，可以透過控制銷售回款賬戶的方式，降低風險，有利於中小企業融資。

總之，中小企業一般很難獲得融資，但基於供應鏈相互協同的關係，以及供應鏈中流動的貨物，均可以降低融資風險，有利於中小企業融資。