有這種可能！特斯拉是新能源汽車的代表，上市後受各路資金追捧，股價一路走高，從17美元漲到200多美元。近期股價下跌，機構做空，3月股價跌幅達22.5%，創7年半以來表現最差，除價值迴歸外，自身問題不斷。最近召回涉及全球12.3萬臺Modls。特斯拉每分鐘燒錢6500美元，未來18個月融資約80億美元，否則3--6個月破產。

幾天前，特斯拉的股東批准了CEO伊隆·馬斯克難以置信的薪酬方案，預示著馬斯克未來十年內可透過股權激勵進賬500多億美元。 看看這令人咋舌的數字：平均每年50億美元的薪酬，比標準普爾500指數中的每位CEO都要高。 即使將美國最大500家公司所有CEO的薪水加起來，也達不到馬斯克每年50億美元的收入水平。

況且特斯拉2017年第四季度財務報告的第24頁明確指出馬斯克“沒有把全部時間和精力投入到特斯拉”，所以如此鉅額薪酬不得不讓人感到驚歎。 更重要的是，在馬斯克的領導下，特斯拉的長期金融失調已經致使股東虧損超過49.7億美元，而且一直身陷美國證監會的調查。

馬斯克的鉅額薪酬舉世罕見，這種行為恰恰反映當前金融市場正處於高峰時期的極端非理性階段，同時也暴露了特斯拉存在的巨大危機。

這位投資者名叫約翰·湯普森（John Thompson），他是Vilas資本管理公司的首席投資官，也是華爾街為數不多的一直跑贏大盤的對沖基金經理之一。

湯普森的基金目前正大舉做空特斯拉。 湯普森說，他做空特斯拉的原因有很多，比如產能不足無法按期交付Model 3；市場對Model S和X的需求開始下降；沒辦法短期融到大筆資金；比如穆迪評級可能也會下調，這樣一來供應商可能就會要求貨到付款；又比如市場對風險的偏好降低；還有疑似的會計欺詐活動，依據是多達85封的SEC調查信件以及上個月兩名高階財務人員離職。

如果拿不到融資，特斯拉將撐不過十二個月。根據推測，要在未來十八個月裡活下去，特斯拉大概需要80億美元資金來應對各項支出。而在過去五年中，美國證券交易委員會曾85次要求特斯拉提供額外資訊和披露。鑑於美國證券交易委員會過去和當前的調查，特斯拉想從公開市場獲得融資似乎很難。

湯普森稱，鑑於特斯拉目前的情況，該公司似乎只能寄希望於中國或其它地區的投資者來幫助它渡過破產危機。

嚴格意義上來說:公司破產與股價下跌沒有直接關係，要看內在因素。

如果說股價的下跌是因為公司發展遇到瓶頸，經營業績滑坡導致，那麼，股價下跌可能意味著走向破產境地。

如果價格下跌只是機構投資者的策略，那就跟公司破產毫無關聯，價格下跌純粹是資本投資者為了賺取更多的利益。

所以，判斷一家公司股價下跌是不是會破產，要看公司經營情況和未來發展趨勢，不能看到價格連續下跌就定義為公司走向破產。尤其像特斯拉，國際新能源車巨頭，技術與創新都代表世界潮流，更何況新能源汽車屬於未來發展趨勢，資本市場有點波動都屬於正常，今天的做空，也許是看好未來的發展！

特斯拉是一家美國電動車及能源公司，產銷電動車、太陽能板及儲能裝置。眾所周知，新能源概念很燒錢（具體可以參考樂視），但其實特斯拉百度百科上顯示，2003年成立，13年5月初宣佈其13年第一季度首次盈利，2015財年營收為40.5億美元，2016年，特斯拉總收入超過70億美元，中國收入約佔15%左右。

其實可以看出，特斯拉作為新能源汽車代表，其實已經開始盈利。特斯拉本就是備受大家關注的一家公司，現在中美貿易戰正因為這個，做空機構去炒作很正常，我們只需看熱鬧就行。誰讓我們熱愛中國呢。

4月1日，特斯拉創始人馬斯克在自己的twitter頁面稱，特斯拉破產了。當然，這是一句愚人節玩笑。

但考慮到特斯拉目前的處境，這句話又不只是一句玩笑——為了解決產能不足的問題，馬斯克已經睡到工廠了。

這並不是特斯拉第一次經歷破產危機。早在2008年的聖誕節，馬斯克便已經關閉了財務處，準備在第二天宣佈破產，幸運的是，來自戴姆勒的投資讓特斯拉有驚無險地挺了過來。

特斯拉這次能挺過去麼？至少華爾街的做空勢力覺得夠嗆。他們宣稱，特斯拉將在未來3到6個月倒閉。

一個主打中高階市場的特斯拉，為什麼總是瀕臨破產呢？我覺得，主要是這三個方面的原因：

首先，負面新聞不斷。和後面兩個比起來，這對公司本身的影響並不致命，但它確實會影響市場的消費決策。在3月23日，一輛特斯拉在使用自動駕駛系統時遭遇車禍；3月30日，因寒冷環境下方向盤助理系統失靈隱患，特斯拉宣佈召回12.3萬輛車……沒人會希望自己花了一大筆錢買的豪車，竟然可能危機到自己的生命安全。

其次，重資產運營。現代大工業生產的一大特點，是分工精細。大多數新能源車公司，都會只研發一部分核心專案，而把汽車生產的其他環節交給供應商代工。這無疑是節約成本的好方法，但卻難以控制產品的品質和價格，因為供應商交付的產品很難一直讓人滿意。

於是特斯拉選擇了自己做研發、生產和裝配，使得一切都在自己的掌控內——這意味著燒錢投資，就像當年京東自建物流時，每年燒錢出現大額虧損時一樣。

燒錢投資沒問題，只要特斯拉能融資成功，或者自身能維持足夠的現金流，便足以遠離破產陷阱。這便引出了第三個問題。

最後，產能不足。暫且不提融資的事情，畢竟如果只能靠融資續命，任何投資人都不會把錢砸給特斯拉的。特斯拉要想活下去，必須擁有自己獲取現金的能力。

身為車廠，特斯拉要做的就是把車造出來，然後賣出去。由於酷炫的外觀和超前的技術，再配合超過的全球知名度，特斯拉的訂單是充足的，換句話說，特斯拉不愁賣不出去。

要命的是，特斯拉的車造不出來啊！一輛Model 3的銷售均價在4萬多美元，如果能實現周產量5000臺，特斯拉單月現金流將接近10億美元，足以扭轉當前的局面。

上面說的是理想情況，真實情況是，當被問及Model 3現在的周產量時，睡在工廠抓生產的馬斯克脫口而出的數字是“2071”臺，相差近3000臺。

沒辦法，特斯拉在裝配過程中，手工裝配的比例太大，僅電池的壞品率便可能高達20%，而傳統車場通常可以把這個數字控制在1%以內。

由此可見，在當前態勢下，如果沒有人肯借錢給馬斯克讓他繼續燒下去，特斯拉是真的可能破產。

前兩天，世界電動汽車領頭羊“特斯拉”釋出了財務報告，使得經濟界一片譁然。

據說，第一季度特斯拉虧損近8億美元，而且公司還在以每天一千一百多萬美元的速度燒錢。

“特斯拉”的掌門人馬斯克，絕對是個傳奇人物。從公司創立起，他就屢屢遭受多次缺錢的大風大浪。神奇的是，馬斯克每次都能度過難關，同時還能收穫公司投資人對自己更多的信心。

同時馬斯克的另一個公司“SpaceX”，也是航空航天界的佼佼者，它正處於發展壯大之時。而且，該公司今年剛剛獲得了不少的融資。相信“特斯拉”的這次風浪，當家人馬斯克也會再次挺過去。

並且“特斯拉”汽車以過硬的技術著稱，以先進的設計引人，科技感十足，雖然價格稍貴，但還是深受消費者的喜愛。

甚至新款車“Model 3”從一開始就處於供不應求的態勢。只要再融一點資，擴大公司的產能，按時完成訂單，“特斯拉”就會生機勃勃。

而且特斯拉公司的產品包括汽車在內，都是瞄準市場前沿，產業規劃清晰，前途無量。它的品牌價值已經深入人心，所以目前垂青它的投資者還是大有人在的。

特斯拉在2017年就已經和中國政府達成協議，將在中國建造全額投資的特斯拉汽車工廠。

這讓其在中國這個重要且巨大的市場上將大有作為，甚至收穫滿滿。中國市場，也很有可能會助力特斯拉滿血復活。

由此可見，特斯拉2018年似乎並沒有那麼容易就破產。

特斯拉股價達到巔峰的時候，大約有570億美元，超越了美國傳統汽車巨頭福特，但其銷量卻只有後者的1%。

這也反映出投資者做空特斯拉的根本邏輯——產能不行。

特斯拉一直在燒錢，負債運營，以目前的現金儲備，只能支撐到年底。但這一切建立在它的新車產能困境的基礎之上的，如果特斯拉生產順利，就可以順利拿到買家支付的車款，度過危機。

隨著中美貿易戰的繼續，特斯拉看到了其中的新轉機。

5月14日，特斯拉（上海）在上海浦東註冊，這被視為是特斯拉入華建造生產工廠的第一步，而此前不久，和特斯拉合建超級電池工廠的松下也表示，有意向在中國建廠。

此前特斯拉就想入華，預計透過中國廉價的生產成本和世界第二大特斯拉市場的優勢，來挽回它面臨的危機，但是當時遭遇了 “赤壁之圍”，前有國家政策阻攔，後有高昂關稅。

對於特斯拉來說，萬事俱備只欠東風——這股東風就是隨著貿易戰的繼續，中國對新能源汽車丟擲的橄欖枝，允許獨資入華，但是要使用本土的電池供應商，而目前這兩大問題對特斯拉來說都解決了。

特斯拉入華指日可待，作為全世界市值最高，也是最領先的電動車企業，它恰恰要吹響的是野蠻人的號角，徹底打破市場上看衰的論調！

在過去十年裡，特斯拉應該是全球最受關注的新能源汽車公司之一。在2008年的時候，美國汽車行業發生災難性危機，擁有三大汽車公司：通用、福特和克萊斯勒的底特律宣佈城市破產。但就在這個時候，新當選的美國總統奧巴馬要去看一下美國汽車行業到底怎樣了，他沒有去底特律卻飛到了矽谷去看了一家當時還名不見經傳的公司特斯拉。你可以想見美華人對特斯拉的期許所在，但是也是在過去的十年裡，特斯拉是美國資本市場上被做空最多的股票之一。就在3月底，又有一家公司釋出了一份一萬多字的報告，指責特斯拉就是一個龐氏騙局。現在是做空它的最佳時機。

01

做空特斯拉

這份報告主要的做空理由有五個：

第一、老車賣不動。今年一到二月份，特斯拉的三款車型在美國的銷量遠遠低於去年的四季度，即使特斯拉一再促銷，銷量仍然沒有好轉。另外，Model3 這款車型在歐洲市場第一季度的預期銷量是2.5萬輛，但是到現在才賣了不到一萬了。

第二個理由是新車沒亮點。特斯拉今年新發布的車型 ModelY 除了便宜之外，毫無亮點。在新品釋出會上，馬斯克本人只用了五分鐘，一張 PPT 就把這款車介紹完了。而全球網友對這款車也興趣寥寥。

第三個理由是公司缺錢。特斯拉從 2003 年成立以來就一直虧損，已經連續虧了16年，而且他還一直在挪用客戶的定金。 根據做空機構的統計，從2008年到現在，他78%的運營現金流都來自於客戶的存款，一共挪用了7.3億美元。而今年一季度末，他賬面上只剩下10億美金現金了。除此以外，特斯拉還有高額的負債，公司長期債務接近一百億美元。

第四個理由是老闆沒有錢。2018年12月，馬斯克抵押了加州的房產，換了6100萬美金。今年一月，他又出售了私人飛機，換了5000萬美金。所以在做空機構看來，這個富二代看上去眼高於天的馬斯克，今天真的到了山窮水盡的地步。

第五個理由是機構不看好。根據資料統計，今年年初以來，大機構一直在減持特斯拉的股票而接盤的散戶卻在增加散戶股東人數，增加超過了50% 。

所以五個理由加在一起，特斯拉看上去真的很像一個即將破滅的泡沫。

02

特斯拉會破產嗎？

做空機構的這一萬字報告所提出的五個理由存不存在呢？全部都客觀的存在。但是，是不是真的以為特斯拉和馬斯克走到了山窮水盡的地步呢？在我看來卻是未必。美國的資本市場有做多和做空的雙重機制，它意味著商業本身存在的內在的不確定性。如果有一家公司人人都看好，那麼他的股票就不值得購買了，因為他的未來已被完全確定，反倒是那些充滿了矛盾泡沫和不確定性的新興公司，具有真正的投資價值。過去十年裡，在美國資本市場上多次被做空的三大公司，一個是特斯拉，第二是亞馬遜，第三是蘋果。正是因為這些公司常常有出人意料的表現和決策，給市場造成了巨大的不確定性，而不同的投資人也在博弈之中表達了自己的立場，因此能獲取了相對的利益或者損失。有人算了一下，僅僅在2017年特斯拉就被做空了8次，但是，它的股價卻從兩百美金最高上漲到280美金。現在有點回落，也在260美金左右。在 2017 年一年中，做空特斯拉的基金已經損失超過四十億美金，是做空機構損失最大的一隻股票。而排名第二，第三的分別就是蘋果和亞馬遜。做空機構的損失分別是 15 億美金和11億美金。

03

為什麼要做空特斯拉？

至於為什麼美國的做空機構要接二連三的做空特斯拉，亞馬遜和蘋果，我們可以借用 1987 年的電影華爾街裡的一段對話。為什麼你要搞垮這家公司，因為它可以被搞垮。