什麼是交割合約？交割合約是指期貨合約的雙方同意在指定時間也就是交割日，按期貨的價格進行合約交割買賣。而永續合約是由加密貨幣期貨交易所 BitMEX 首創，是在交割合約的基礎上發展而來，不過較之前者還是有很多不同。

第一，從設計機制上來說，和交割合約最大的區別就是沒有交割日，合約永遠不會到期結算，只要合約不被爆倉，使用者可以一直持有。

因為沒有了交割日期限制，所以永續合約就可以避免因合約交割帶來的重複開倉步驟，可以避免貽誤行情，也避免了重複建倉造成的不必要的手續費。

其次，永續合約在設計機制上也不同於交割合約所採用的“穿倉分攤”模式。

像很多交易所的交割合約是採用“穿倉分攤”規則，即如果因為行情的劇烈波動造成某些合約使用者沒辦法及時平倉發生穿倉事件，保證金無法覆蓋虧損，那麼所有盈利使用者必須分攤穿倉使用者的損失。永續合約則是透過自動減倉，減少對手盤倉位，降低市場風險，不存在穿倉分攤的情況，使用者建倉後也可以隨時平倉提取收益。

再者，永續合約價格的設計機制也與交割合約不同，永續合約對標現貨價格，不容易被惡意“插針”爆倉，交割合約則更容易被“插針”爆倉。

交割合約的價格一般是交易平臺自己的盤口價格，會受到盤口價格“買一價”和“賣一價”的影響。 在合約交割期之前，價格突然的大幅拔高或降低，價格的走勢圖酷似一根“針”，而導致使用者爆倉，在行業內稱為“插針”。

最後，永續合約與交割合約在用途上也不相同。交割合約就不適合做投機，它其實最適合礦工或者一些套期保值的使用者，某位幣圈大咖說，“如果是想要投機的話，永續合約更好。”永續合約提供最高100倍的槓桿，交割合約最高20倍槓桿，前者風險性與投機性更強。

所以說無論是老牌交易所還是新交易所，都會將目光鎖定在永續合約市場。

永續合約是在交割合約的基礎上發展而來的，只要合約不被爆倉，使用者可以一直持有。而且因為沒有了交割日期限制，所以永續合約就可以避免因合約交割帶來的重複開倉步驟，可以避免貽誤行情，也避免了重複建倉造成的不必要的手續費。

交割合約就不適合做投機，它其實最適合礦工或者一些套期保值的使用者，如果是想要投機的話，永續合約更好。永續合約風險性與投機性更強。

期貨合約包括：交割合約 和 永續合約。而不是包括期貨合約和永續合約。

交割合約：有交割日期。到了一定的日期，合約必須要履行。

永續合約：沒有交割日。

兩種合約都是期貨合約。交割合約在芝加哥期貨交易市場很多，因為很多大宗商品都是有貨物的交割日。永續合約最早是的在外匯市場，外匯市場買入一種貨幣，賣出另外一種貨幣是即時交易，所以外匯市場Forex交易是成對，比如USDJPY（美元兌日元），EURUSD（歐元兌美元），即時交易，買入賣出就已經交割了。所以合約是這一對外匯價格的上漲或者下跌，也就是根本不存在任何的交割日傳統期貨是有交割期，永續合約沒有交割期，對做交易的人有很大優勢，永續合約是合約交易的升級，交易機制更靈活了。

交割合約價格一般是交易平臺自己的盤口價格，價格受到盤口“買一價”和“賣一價”的影響。在合約交割期前，價格有時會突然大幅拔高或降低，價格走勢圖酷似一根“針”，導致使用者爆倉，業內稱為“插針”。*後，永續合約與交割合約的用途也並不相同。“交割合約就不適合做投機，它其實*適合礦工或者一些套期保值的使用者，幣圈大咖說，“要想投機，永續合約才是更好的。”永續合約提供*高100倍的槓桿，交割合約*高20倍槓桿，前者風險性與投機性更強。

對於這兩種，我的觀點就是長線和短線關係，其中存在風險大小，交割合約風險大，永續合約風險小，不過這個因人而異，主要看個人喜好，只要把風險降到最低，兩種都賺錢，相反，做不好兩者都會賠錢。其實這些東西都很簡單，只是身在其中看不透而已，等你會用一個旁觀者心態看待市場時，或許會有不一樣的風景。

一，交割合約

傳統的金融市場的股指期貨，商品期貨，利率期貨等本質上跟ok的交割合約一樣。期貨市場最初的目的是為了為現貨進行套保之用途，以規避不可預見的價格波動。但缺點也顯而易見.

價格容易被操縱，大幅偏離現貨價格。 比如今年國內鐵礦石期貨。 9月的季度合約在脫離基本面的情況下大幅上漲900元，讓空頭爆倉後在跳水！

普遍存在溢價現象。越是交割期越遠的合約，一般溢價越明顯。特別在牛市裡，一旦價格上漲，參與者普遍認為繼續上漲的機率大。

過去最近的兩個低點都出現在ok季度溢價變成負的情況下，這個時候代表市場非常悲觀，在衝進去做空風險就非常高了。

散戶不具備交割資格，哪怕是套保，會不斷面臨移倉問題。

本質上來說，交割合約是為現貨商準備的。

二，永續合約

針對傳統的交割型期貨合約的缺點，永續合約被設計出來，透過收益互換的機制，容許高槓杆的情況下複製現貨市場的走勢。

永續合約難道不會被操縱？

Funding Rate持倉費率這個東西就被設計出來維持多空的平衡。如果多頭想要惡意爆倉空頭，做多的人過多的情況下，那麼需要向空頭支付費率。正是

""持倉費率""機制維持了市場的多空平衡，解決了交割合約的操縱和惡意爆倉問題。

永續合約的優點

不會交割，就可以一直持有，比較適合做長線的投資者，也能節省由於交割帶來的手續費。

永續合約的槓桿可選範圍也是比較大的，可以從1-100倍。該合約屬於期貨合約的衍生品，在期貨合約的基礎上做了升級和合理的設計。

永續合約因為錨定現貨，價格追隨標記價格，所以走勢更加標準，對於技術分析來說更加準確。

三、混合永續合約

在永續合約上進一步升級的合約品種,也是借鑑傳統外匯市場存在的 unto swap,它允許使用支援的任意資產作為保證金,並結算盈虧,隨時隨地抓住市場中其他品種的交易機會,相比ok的多個幣種單獨結算的方式,有非常大的優勢。

比如今年一季度岀現LTC、BCH、EoS大牛市裡,主流幣本身行情迅速,稍縱即逝,而那段時間btc表現相對弱勢,此時可以用bc去交易其它主流幣合約,免換幣成本和因換幣導致的時機丟失。後期bt大牛市,主流幣相對弱勢,匯率一路下跌,對於持有eth、eos等主流幣的使用者也可以參與到btc的大行情裡,一定程度上保住對btc的匯率損失

以上是對市面上幾個合約品種的理解

相比交割合約,我更推薦大家使用永續合約來做為主要的交易標的,國外專業使用者普遍接受的也是永續合約,能夠最大減少因為惡意操縱帶來的意外損失。

比如今年btc大牛市,okex的溢價高達800刀,如果此時你再進去做多,在同樣被套的情況下,交割合約比永續合約將多承800刀的虧損溢價往往導致更劇烈的價格波動,

這時就會涉及另一個問題:穿倉

交易所一旦發生穿倉,損失最終是由使用者買單,ok除了扎針操縱行情廣受質疑之外,穿倉分攤機制也曾臭名昭著

為了應對穿倉問題,各個交易所的機制不一樣,反應在使用者身上就是

一、是否盈利均攤;

二、爆倉價格

給大家對比一下各個交易所的爆倉價

假如你在1萬的價格20倍開多

很簡單能看出火幣是最不合理的,爆倉價足足提前了68刀

此外,手續費模型也是交割合約與永續合約的最大差異

okex季度交割掛單萬2,吃單萬5

bitrex、 bitco ke永續合約手續費:掛單返0.025%,市價收0.075%;okex:掛單收0.02%,市價收0.075%(沒有任何羊毛好擼)

舉栗子,+為收入,-為付出

開倉市價,平倉市價: bitrex、 bitcoke、okex都是付-0.15%手續費。開倉掛單,止盈掛單

bitrex、 bitco ke付出+0.05%,okex付出-0.04%。開倉掛單,止損平倉: bitrex、 bitcoke付出-0.05%,oKex付出-0.095%。

也就是說如果你養成掛單開倉的習慣,止盈止損都設定好,只要你的勝率高於50%,你將永遠不用付出任何手續費,而且還能收到手續費的返傭!還不用承受因為頻繁市價導致的滑點損失。

為什麼像 bitrex、 bitcoke這樣的平臺願意掛單不收手續費,反而還返手續費為使用者,這是因為他們希望透過這個機制來鼓勱使用者去掛單,充當做市商,這也是為什麼它們的深度好的原因

而okex在今年也學著推出了永續合約,市價一樣的手續費,掛單卻沒有返傭,反而還收萬2因為ok的做市商主要是自己,你在ok開倉相當於你與αk直接對賭,你與賭場對賭,你的底牌別人全知道,這就是為什麼ok之前頻繁扎針旳原因

講了半大手續費,能返傭的平臺就有套利的機會

我一般在αk季度和 bitrex永續岀現巨大價差的時候,我就會入場做套利,一般投入資金槓桿為1-2倍

今年在ok季度做空, bitrex永續做多,統計下來吃了近1000刀的利潤

我一般在兩者價差出現500刀以上就果斷入場,持倉時間往往在一到兩週

根據我的統計,溢價往往不會超過8%

另外,永續合約平臺的持倉費率也存在無風險套利的機會

持倉費率是一個偉大的發明,用於平衡永續合約的多空力量,每8個小時會有一次費率產生,假如你做多,當費率為正,你將付出利息,費率為負,你將收到利息。因此,很多人在鍪點即將產生利息的時候會去平倉(避免交利息),開倉(去收利息)。

多交易所費率無風險套利:比如 bitrex多頭費率為萬5, bitcoke為萬1,那麼就可以在在 bitrex上開空收利息,在 biscoe上開多付利息,你將一天收到萬4x3=千1.2的利息。這是一筆非常可觀的收益

假設你用的10倍槓桿,也就是一天你就套了本金的1.2%利潤,相當於年化438%。

總結套利機會無非就是:制手續費返傭、溢價套利、持倉費率套利。把這些市場明顯給錢的機會都抓住,相信大家一年的利潤！

老陳在這裡簡單的說下：所謂交割合約，即期貨合約雙方同意在指定時間（交割日）按特定價格（期貨價格）進行合約交割買賣。首先，從設計機制上而言，最大的區別在於永續合約沒有交割日，不容易被惡意“插針”爆倉，交割合約則更容易被“插針”爆倉。永續合約永遠不會到期結算，只要合約不被爆倉，使用者可以一直持有。由於沒有交割日期限制，永續合約可以避免因交割帶來的重複開倉步驟，避免貽誤行情，也避免了重複建倉造成的經濟損失也就是手續費。

永續合約與交割合約在用途上不相同。交割合約不適合做投機，它其實最適合礦工或者一些套期保值的使用者，某位幣圈大咖說，“如果是想要投機的話，永續合約更好。”永續合約提供最高100倍的槓桿，交割合約最高20倍槓桿，前者風險性與投機性更強。

◛❒ 合約交易

一種數字貨幣衍生產品，使用者可以透過判斷漲跌，選擇買入做多或賣出做空合約來獲取數字貨幣價格上漲/下降的收益。

◈ 期貨合約

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期貨合約是買方同意在一段指定時間之後按特定價格接收某種資產，賣方同意在一段指定時間之後按特定價格交付某種資產的協議。

雙方同意將來交易時使用的價格稱為期貨價格。

雙方將來必須進行交易的指定日期稱為結算日或交割日。

雙方同意交換的資產稱為“標的”。

如果投資者透過買入期貨合約（即同意在將來日期買入）在市場上取得一個頭寸，稱多頭頭寸或在期貨上做多。相反，如果投資者取得的頭寸是賣出期貨合約（即承擔將來賣出的合約責任），稱空頭頭寸或在期貨上做空。

期貨合約包括交割合約&永續合約

交割合約

所謂交割合約，即期貨合約雙方同意在指定時間（交割日）按特定價格（期貨價格）進行合約交割買賣，即有交割日期。到了一定的日期，合約必須要履行。

交割合約有周交割和季度交割等，在交割時間段內，行情不能交易，不同平臺間略有差異，交割合約槓桿可更供選擇的倍數較小。

永續合約

永續合約是在交割合約的基礎上發展而來，最大的特點是沒有交割日，可以一直持有，合約交易比較適合做長線的投資者，也能節省由於交割帶來的手續費，永續合約有靈活的槓桿倍數可供選擇。兩種合約都是期貨合約。交割合約在芝加哥期貨交易市場很多，因為很多大宗商品都是有貨物的交割日。

永續合約和交割合約的區別

♦️ 交割日期限制

從設計機制上來看，和交割合約最大的區別就是沒有交割日，合約永遠不會到期結算，只要合約不被爆倉，交易者可長期持有。

♦️ 價格設定機制

永續合約對標現貨價格，不容易被惡意“插針”爆倉，交割合約則更容易被“插針”爆倉。交割合約的價格一般是交易平臺自己的盤口價格，會受到盤口價格“買一價”和“賣一價”的影響。

♦️ “穿倉分攤”模式

很多交易所的交割合約是採用“穿倉分攤”規則，即如果因為行情的劇烈波動造成某些合約使用者沒辦法及時平倉發生穿倉事件，保證金無法覆蓋虧損，那麼所有盈利使用者必須分攤穿倉使用者的損失；永續合約則是透過自動減倉，以降低市場風險，不存在“穿倉分攤”的情況，使用者建倉後也可以隨時平倉提取收益。

♦️ 最高槓杆率設定不同

永續合約與交割合約在用途上也不相同。

交割合約不適合做投機，它其實最適合礦工或者一些套期保值的使用者。永續合約提供最高100倍的槓桿，交割合約最高20倍槓桿，前者風險性與投機性更強；交割合約常採用“穿倉分攤”規則，如果因為行情波動造成某些合約使用者無法及時平倉發生穿倉事件，即保證金無法覆蓋虧損，則所有盈利使用者必須分攤穿倉使用者的損失。永續合約則是透過自動減倉，減少對手盤倉位，降低市場風險，不存在穿倉分攤的情況，使用者建倉後也可以隨時平倉提取收益。

相比交割合約,我更推薦大家使用永續合約來做為主要的交易標的,國外專業使用者普遍接受的也是永續合約,能夠最大減少因為惡意操縱帶來的意外損失。