這首詩看起來是寫馬，其實的借馬來抒情，詩人因熱切期望為國建立功業，卻又不被賞識而發出了感嘆。

此篇寫良馬出自名地，而邊陲天地廣闊，正可奮勇賓士，唯待知遇名主也。何當二字，托出盼望之意。李賀生活的時代，藩鎮割據，戰事頻頻，作者以名馬自喻，言雖然生逢用人之時，亦有用才之地，但尚需惜才用才之主。這是李賀馬詩的基本意旨。李賀在其短暫的一生中，一直懷有建功立業之心，為此，他甚至寧願投筆從戎。但這一理想終難實現，所以他的詩中總會有一股鬱鬱不平的悲憤之氣。《馬詩》二十三首的表現方法總體上屬比喻。而此詩在比興手法運用上卻特有意味。一、二句展現出一片富於特色的邊疆戰場景色，乍看是運用賦法：連綿的燕山山嶺上，一彎明月當空；平沙萬里，在月光下像鋪上一層白皚皚的霜雪。這幅戰場景色，一般人也許只覺悲涼肅殺，但對於志在報國之士卻有異乎尋常的吸引力。“燕山月似鉤”與“曉月當簾掛玉弓”（《南園》其六）匠心正同，“鉤”是一種彎刀，與“玉弓”均屬武器，從明晃晃的月牙聯想到武器的形象，也就含有思戰鬥之意。作者所處的貞元、元和之際，正是藩鎮極為跋扈的時代，而“燕山”暗示的幽州薊門一帶又是藩鎮肆虐為時最久、為禍最烈的地帶，所以詩意是頗有現實感慨的。思戰之意也有針對性。平沙如雪的疆場寒氣凜凜，但它是英雄用武之地。所以這兩句寫景實啟後兩句的抒情，又具興義。三、四句借馬以抒情：什麼時候才能披上威武的鞍具，在秋高氣爽的疆場上馳騁，建立功勳呢？《馬詩》其一雲：“龍背鐵連錢，銀蹄白踏煙。無人織錦襜，誰為鑄金鞭？”“無人織錦襜”二句的慨嘆與“何當金絡腦”表達的是同一個意思，就是企盼把良馬當作良馬對待，以效大用。“金絡腦”、“錦襜”、“金鞭”統屬貴重鞍具，都是象徵馬受重用。這是作者熱望建功立業而又不被賞識所發出的嘶鳴。此詩與《南園（男兒何不帶吳鉤）》都是寫同一種投筆從戎、削平藩鎮、為國建功的熱切願望。但《南園》是直抒胸臆，此詩則屬寓言體或比體。直抒胸臆，較為痛快淋漓；而用比體，則覺婉曲耐味。而詩的一、二句中，以雪喻沙，以鉤喻月，也是比；從一個富有特徵性的景色寫起以引出抒情，又是興。短短二十字中，比中見興，興中有比，大大豐富了詩的表現力。從句法上看，後二句一氣呵成，以“何當”領起作設問，強烈傳出無限企盼意，且有唱嘆味；而“踏清秋”三字，聲調鏗鏘，詞語搭配新奇，蓋“清秋”草黃馬肥，正好馳驅，冠以“快走”二字，形象暗示出駿馬輕捷矯健的風姿，恰是“所向無空闊，真堪託死生。驍騰有如此，萬里可橫行”（杜甫《房兵曹胡馬》）。所以字句的鍛鍊，也是此詩藝術表現上不可忽略的成功因素。