理解Roll yield的關鍵是理解roll，什麼是roll呢，簡單的說就是"隨時時間的推移(roll)而自然而然產生的"，請看下圖。

我們假設從0時刻買一份價格為 的到期日為 的期貨合約，而假設0時刻的現貨價格是 。我們此處只考慮roll yield，也就是隨著時間的變動自然而然產生的yield，所以我們在此假設 是恆定的，如果0時刻 ,也就是圖中的綠色曲線和黑色直線的開始部分，那麼問題來了，隨著合約期限越來越近，在現貨價格不變的情況下，是不是必然有綠色曲線（到期日為 時刻的期貨合約在不同時刻的期貨執行價格）是不斷向上的？ 因為 接近 時刻的期貨合約的合約期間已經接近於0了，所以它的期貨價格必然會很接近現貨價格 。

那麼這種情況下，如果在0時刻就手握執行價格為 的期貨合約，恭喜你，你賺了，雖然真正的貨物價格一直沒變，但是僅僅因為你買的時候 ，隨著時間的推移，最終你可以用 就買下價值為 的資產，你說你是不是賺了，對吧，這就是roll的含義：假設資產價格不變的情況下，完全因為接近到期日而產生的收益。

而實際情況下呢， 是會變化的對吧，我們假設那條黑色的直線向上傾斜，在 時刻為 ，那麼綠色的曲線呢，是不是由於最終 時刻必須接近於黑色的線，所以會向上傾斜得更厲害了？那麼這個時候你在0時刻的執行價格為 的期貨合約賺的錢就是

對吧，其中第一部分就是price return也就是由於真實的資產價格變化產生的return，

第二部分呢，就是因為你一開始就有 ，並且在合約期間隨時間推移(即使資產真實價格不變)產生的roll return！

於是你發現了，我的roll return如果很大的話，那即使price return不要負得太厲害，那我還是賺錢的哦，所以roll return其實是期貨交易中要考慮的一個重要因素！