什麼是精選層

精選層是本次新三板改革後新設立的版塊。不同於創新層與基礎層，精選層面向公眾化程度較高的優質企業，處於新三板市場的金字塔頂端。精選層的設立是本次改革的重要抓手，差異化制度改革均圍繞其展開，對本次改革而言具有重大意義，其目的在於啟用新三板優質存量市場，並有望給增量市場帶來良好示範效應。

01

精選層打新準備工作

網上打新：開通精選層交易許可權；

網下打新：開通精選層交易許可權+首次公開發行股票網下投資者資格（證券業協會網下投資者資格）

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精選層打新制度紅利

門檻降低

相比深化改革前定向發行的500萬資產門檻，開通精選層股票交易許可權僅要求100萬元資產。

現金申購無市值要求

投資者應當按照發行人和主承銷商的要求在申購時全額繳付申購資金、繳付申購保證金或以其他方式參與申購。

中籤率高

新股網上申購的配售規則為根據網上發行數量和有效申購總量的比例計算各投資者獲得配售股票的數量，其中不足100股的部分，彙總後按時間優先原則向每個投資者依次配售100股，直至無剩餘股票。

二級市場交易屬性增強

網上打新獲得的精選層股票上市首日即可交易。由於精選層股票具有連續競價和上市首日價格無漲跌幅限制的特點，其流動性較創新層、基礎層股票大大增強 。

03

精選層打新流程

詢價申購（網下打新）

具備網下打新資格→詢價日網上詢價→詢價入圍→提前將資金存入申購賬戶→申購日網上申購→申購資金扣除→獲得精選層股票

定價/競價申購（網上打新）

具備網上打新資格→提前將資金存入申購賬戶→申購日直接申購→申購資金扣除→獲得精選層股票

精選層“打新”

新三板精選層股票公開發行定價方式有哪些？

投資者參與網上申購需要符合什麼條件？

網上申購有市值要求嗎？

申購規則有哪些需要注意的地方？

犇犇為大家整理了關於精選層股票“打新”的小知識，快來了解一下吧！

01

三種定價發行方式

定價方式

詢價發行

競價發行

直接定價發行

內容

透過向詢價物件詢價來確定發行價格的。詢價物件是在中國證券業協會註冊、符合中國證券業協會規定條件並已開通全國股轉系統精選層交易許可權的網下投資者。

每個投資者只能申報一次，申購資訊應當包括每股價格和對應的擬申購股數。發行人和主承銷商可以設定最低申購價格，並在發行公告中予以披露，投資者申報的每股價格不得低於最低申購價格。

企業和保薦機構結合發行人所屬行業、市場情況、同行業公司估值水平等因素確定發行價格，並在招股檔案和發行公告中披露。

02

網上申購條件

● 已開通全國股轉系統精選層交易許可權（關聯方除外）；

*即新三板一類、二類、三類合格投資者（投資者須已開通其中一種）

● 目前參與新三板網上申購無持倉市值要求。

03

申購方式

● 全額繳付申購資金:申購時全額繳付申購資金

● 繳付申購保證金

● 其他方式參與申購

*後兩者的具體安排，由全國股轉公司另行規定。

04

比例配售（網上發行）

● 網上投資者有效申購總量大於網上發行數量時，根據網上發行數量和有效申購總量的比例計算各投資者獲得配售股票的數量。

● 其中不足100股的部分，彙總後按時間優先原則向每個投資者依次配售100股，直至無剩餘股票。

05

其他申購規則

申購時間

申購日的9:15-11:30,13:00-15:00

申購單位

申購數量應當為100股或其整數倍

申購價格

● 詢價發行：透過初步詢價確定發行價格，投資者按照發行價格申購

● 競價發行：對於已經設定最低申購價格的，投資者申報價格不得低於最低申購價格。

● 直接定價發行：發行人與主承銷商審慎確定發行價格，投資者按照發行價格申購

*具體申購價格請以股票發行公告披露資訊為準。

撤單

申購申報一經確認，不可撤單

申購次數

● 投資者參與申購，應使用一個證券賬戶申購一次。

● 同一投資者對同一只股票使用多個證券賬戶申購，或者使用同一證券賬戶申購多次的，以第一筆申購為準。

申購日程（T日為申購日）

● T日：投資者在申購時間內，透過證券公司進行申購委託。

● T+2日日終：中國結算北京分公司根據全國股轉公司傳送的配售結果資料扣除配售部分對應認購資金，將剩餘資金予以解凍。

● T+3日：投資者可查詢配售結果。

06

哪些投資者可以參與

精選層股票網下詢價？

在中國證券業協會註冊、符合中國證券業協會規定條件並已開通全國股轉系統精選層交易許可權的網下投資者。

不得同時參與

網下發行與網上發行同時進行，投資者應當選擇參與網下或網上發行，不得同時參與。

後續申購要求

參與詢價且確認價格有效的投資者，必須參與後續申購。

07

其他注意事項

網上投資者因申購資金不足導致申購無效的，自結算參與人最近一次申報其無效申購資訊的次日起六個月（按180個自然日計算，含次日）內，不得使用其名下任何一個證券賬戶參與全國股轉系統股票公開發行網上申購。

新三板改革交易制度方面進行了大幅調整，精選層、創新層、基礎層投資者申報數量降至100股，也就是說只要“新三板精選層”開通後、開通“新三板”的使用者申報買入股票要求、有足夠的資金就可以中籤100股或更多的股票。

新三板都是一些不太成熟的公司，風險很大，對新三板來說，最大的問題是股票是否能夠順利發行出去，而不是我們是否能夠中籤，也就是說，如果你去申購，一般都能100%的中籤。

我認為大家都回避了一個最重要的問題，就是新三板你中以後這個新股的回報率到底會怎麼樣？關鍵的問題是會不會賠錢？

看目前這個形勢的分析，好像是新三板中了新股以後能夠大賺特賺一筆，是這樣的嗎？

我有琢磨過這個如何多配個100股的問題，但是，仔細想過後感覺沒太大的意思。

精選層的新股是配售的，假設發行價10元，配售率1.5%，最少100股，則理論上，買700股，可以配到100股，700股的錢，也就是7千元。

如果是申購800股，那麼，透過時間優先等等方式，有可能多中到100股，但是，這多中到100股又有如何？10元的發行價，100股1000元，上市後有個40%的漲幅，也就是多賺個400元，但是，咱那可是100萬以上的精選層的賬戶，區區也就是400元。

有人說，多400也好，當然好，但是，這可是用現金申購的新股，一般靠投機開通精選層的，那三、五十萬元錢，真的還不如二級市場炒股票的好，三、五十萬在科創板、創業板上炒股票，也做得有來有去的。但是，在用資金說話的精選層，呵呵。

關於精選層的打新。

一種說法，精選層配售後賣不出，理由是現在的新三板的交易很死。這點過慮了。目前新三板的基礎層、創新層的交易停滯，是交易者少，但是，精選層的開戶數，從20萬提升到100萬，並且，對精選層還特意發行了6只新基金，這點，之前的基礎層、創新層是沒有的。

關於打新收益率。以100萬為例，配售率如果在1.5%，那麼，可以有1.5萬的配售，首日上市有30%，則一次能夠有0.45萬的收益，一週打新一次，一年50周，則年化有22.5%的收益率，這個收益率就比較高了。當然，開始之時，可能配售率還會更高些，對應的首日漲幅可能會低些。反之亦然。

您應該說的是網上打新吧，按照規則 “網上投資者有效申購總量大於網上發行數量時，根據網上發行數量和有效申 購總量的比例計算各投資者獲得配售股票的數量。其中不足 100 股的部分，匯 總後按時間優先原則向每個投資者依次配售 100 股，直至無剩餘股票。”

這段話的意思翻譯下來就是按照申購的時間排序，哪怕按照最低的申購標準申購100股，哪怕最後配售比率低得嚇人，你也可以分配到100股。換句話說，如果你想確保能否分配到100股，那就拼手速吧~~

根據規則“網上申購時間為 T 日的 9:15-11:30、13:00-15:00，已經開通全國股轉系統精選層交易許可權的投資者在前述時間內透過 證券公司進行申購委託， 每一個申購單位為 100 股，申購數量應當為 100 股或其整數倍。” 請記住9:15分進行申購，時間優先！

還有需要注意的一點是，最小申購單位為100股，如果發行價為10元/股，那麼你需要準備資金的理論最小值是1000塊。

我認為最少100股的申購資金就很可能會中一手。我對新三板精選層7月1日第一隻新股申購收益率預測及申購技巧如下：

穎泰生物（證券程式碼833819）（估計申購程式碼可能是“889001”）網上初始發行數量為2,800萬股。停牌前價格是7.95元。發行底價4.75元，2016年發行給華邦健康每股價格是5.8元，我們按6元的假設發行價格進行預測。

假設一：有100萬個帳戶參與申購，平均每個帳戶申購1萬股（每帳戶6萬的資金），就是100萬戶*1萬=100億股，2800萬股/100億股=0.0028 的配股率，50萬資金參與申購可獲配200股，按上市首日股價漲幅為200%計算，可獲利200*6=1200元，按一個月申購三次，就3600元，年化收益率可達8%左右。如果是20萬資金參與申購獲配93股，如果申購時間靠前，有可能申購到100股，如果靠後，則可能配不到新股。 收益為零。

假設二：有50萬個帳戶參與申購，平均每個帳戶申購5000股（每帳戶3萬元的資金），就是50萬戶*0.5萬=25億股，2800萬股/25億股=0.0112 的配股率50萬資金可獲配900股，按上市首日股價漲幅為200%計算，可獲利900*6=5400元，按一個月申購三次，年化收益率可高達38%左右。如果是20萬資金參與申購可獲配300股，年化收益率13%左右.

假設三：有10萬個帳戶參與申購，平均每個帳戶申購2萬股（每帳戶12萬元的資金），就是10萬戶*2萬=20億股，2800萬股/20億股=0.014， 50萬元資金申購該股的話，可獲配1100股，按上市首日股價漲幅為200%計算，可獲利1100股*6元=6600元。 按一個月申購三次，就1.98萬元， 年化收益率可高達47% 如果是20萬資金參與申購可獲配400股，年化收益率17%左右.

假設四：只申購100股，需要資金600元，只要是9:15分的第一秒申購成功，很大機率可配到100股，每次可獲利600元，如果每個月一次，一年可以有7200元幾乎無成本的收益。對於開通精選層的空帳戶而言是不錯的用處。

時間優先的申購技巧：在9:15分前用百度打開臺北時間表，開啟申購帳戶，在9:15:00秒時立即敲下申購確認鍵。手機APP和電腦可以同時開啟同一個帳戶，進行不同股票申購的同時操作。

精選層打新也被普遍視為2020年度最佳的投資機會，而100%中籤率更是讓不少投資者心動不已。有機構分析，新三板精選層前期申購人數不多，前期按比例配售“人手一簽”的可能性較大。對於投資者而言，儘早參與申購，中籤機率越高。

那麼，到底如何參與精選層打新？具體的投資操作又該如何？不妨一起來看下。

2020年最佳投資機會？做市指數年內已經暴漲20%

實際上，精選層企業受理審查啟動之前，本週新三板行情已經提前啟動，熱鬧非凡。

4月20日，新三板創新成指和做市指數均漲超3%，成交額均突破5億。其中，多隻個股單日暴漲超100%，超23只個股漲超50%，市場賺錢效應明顯。隨後幾天，新三板市場一直維持高位震盪的行情，場內交投活躍。

資料顯示，年初至今，新三板做市指數已經漲超20%，創新成指漲超19%以上。

更有市場人士判斷，未來新三板市場的火爆力度將遠超2015年。這也意味著，沉寂許久的新三板市場將重新迎來爆發的機會。

目前新三板市場行情已經出現了明顯的成交量放大的跡象。一方面，部分個股的成交的出現了顯著的放大，已有機構資金進入場內。另一方面，投資者預期正在轉向樂觀，資金進場的動作也開始逐步放大，此前沉寂的“殭屍賬戶”也已經啟用，增量資金在逐步流入市場。

據瞭解，近期市場行情變化迅猛，一批新三板市場投資老手提前進場佈局，搶籌動作明顯。上述投資機構透露，在公募基金進場之前，提前佈局好的標的，持股待漲；而在增量資金進場後，這些提前佈局的資金賺錢的機率非常大。

新三板市場正在發生明顯變化，公募入市訊號明確，政策紅利不斷出臺，精選層發行落地在即，這些政策利好都將推動整個市場繼續重新啟動上攻行情。對於優質公司而言，此時看到已經飛漲的價格，整體來看，可能仍處於估值低位，值得投資者買入。

投資者如何參與精選層打新？最全攻略來了！

那麼對於投資者而言，如何參與新三板精選層打新和投資呢？

首先，新三板精選層開通條件有哪些？不同於A股投資，新三板投資門檻雖然已經明顯降低，但對於普通投資者而言，仍有一定的門檻。

從證券營業部拿到了一份新三板開戶條件可以看到，具體的門檻條件：

按照要求，精選層許可權開通僅需前10個交易日，日均資產100萬以上，且具有2年以上證券投資經歷即可。據券商人士介紹，針對新三板投資者，已經調整為分批開戶設定不同的交易許可權。精選層的條件相對較為寬鬆，也是為了吸引更多的客戶進入新三板市場投資。

第二，如何開通新三板許可權？目前各家券商已經在移動APP使用者端和網頁端均增加了新三板業務許可權開通的模組。不過也有部分券商表示，新三板業務風險相對高，必須要臨櫃辦理。

第三，如何參與申購打新？根據要求，系統接受的有限申購數量區間為：100股-9999.99萬股；且為100的整數倍。其中，網上申報有效數量：100股至網上初期發行量的5%；網下申報有效數量：100股至網下發行總量。

據瞭解，新三板公開發行充分考慮中小投資者的參與意願，對於參與網上發行的投資者，網上投資者有效申購總量大於網上發行數量時，實施比例配售，按照其有效申購數量和本次股票發行總量計算獲得配售股票的數量，較大程度上實現“申者有其股”，提升投資者申購效率和獲配範圍。

第四，新三板打新中籤率是否真的100%？不少人士認為，新三板精選層前期申購人數不多，前期按比例配售“人手一簽”的可能性較大。

精選層網上打新按比例配售，不足100股的部分集中起來後，分成每100股一份，按時間優先分配。這也意味著，較早申購的投資者，有較大機率獲得100%中籤率。

申購時間靠前的，“打新”成功率高，最少獲配100股。

舉例說明：發行人網上發行股份2000萬股，網上投資者認購總量2億股，投資者A申購2萬股，則獲配2000股，投資者B申購1900股，按照配售比例計算，應獲配190股，先配售100股，不足100股的部分90股待彙總後作第二輪配售，按照時間優先原則依次配售100股，如果投資者B的申購時間靠前，獲得第二輪配售，B最終獲配200股，如果申購時間靠後，未獲得第二輪配售，B最終獲配100股。

第五，精選層打新，現金繳款，無市值要求。目前，精選層暫時使用全額繳款方式打新，後續可能擇機推出保證金打金，打新無需市值打底。

根據要求，網上投資者參與申購無存量持倉市值要求，可以按照申購意願與資金量大小自由決定申購數量，單筆申購數量最低為100股，最高可達網上初始發行數量的5%，儘可能滿足不同投資者的投資訴求，提高網上申購自由度。

中籤率的邏輯起點從A股的打新賬戶數轉跳到了打新資金量，“網下打新賬戶數增長慢，但資金變化可以很快。因此預計中籤率會波動很大；資金凍結3日，打新期間有資金分配問題，會極大影響單賬戶收益率。”

這也意味著，全額繳款對於資金週轉提出了要求，增加了機會成本，尤其在市場不確定精選層首批二級表現時，將造成中籤率遠高於A股。

根據新三板“打新”特點，按照比例配售的方式，申購越多，獲配也就越多；申購時間靠前的，“打新”成功率高，最少獲配100股；同時，精選層申購設定了較大的申購數量區間，也沒有市值要求。但是，這些並不能保證新三板精選層打新萬無一失、“見者有份”。

兩種情況下可能參與精選層打新，卻不能中籤：

一是，按比例配售以後，獲配不足100股且申購時間較晚，沒排到。如果遇到發行規模較小的新股，投資人可用資金也相對較少得話，若申購倍數較大，就會出現不能中籤的情況。

二是，競價方式下，報價作為最高報價部分被剔除，或報價低於發行價，被定為無效報價。

另外，根據規則，投資者參與申購，應使用一個證券賬戶申購一次。同一投資者對同一只股票使用多個證券賬戶申購，或者使用同一證券賬戶申購多次的，將以第一筆申購為準。網下投資者參與申購，使用的證券賬戶應與詢價時使用的證券賬戶相同。證券賬戶不同的，則申購將被視作無效。

精選層打新資金需凍結，資金不足可能會將影響6個月內的精選層打新。對於網上投資者，如果申購資金不足額繳納，則6個月內不得再參與精選層打新。對於網下投資者，如果未按時足額繳付認購資金，則將進入中國證券業協會的詢價物件黑名單，被列入黑名單期間，主機板、中小板、創業板、科創板的打新也都會受到影響。

打新收益測算

長期以來，A股市場都是“新股不敗”的局面，因此提到打新投資者都預設這是一項一定會賺錢的買賣，那麼不同的打新規則下新三板精選層的打新收益率是否也會出現如A股市場的情形，買到就賺錢。

不過目前尚未到精選層企業發行定價的階段，也不清楚未來定價的結果，因此只能從規則層面來推測是否有利於新股在上市之初產生溢價。

目前新三板精選層的交易制度來看，有一部分利於新股發行後產生溢價，但也有一些規則會抑制新股溢價的情況，但總體來說預測市場初期前者會佔上風。

“有利於新股溢價的相關因素包括，精選層新股上市後僅首日無漲跌幅限制，且是T+1。另外目前新三板市場沒有引入融券賣空機制。第三點新三板標的普遍市值較小，從科創板的經驗來看市值小的標的很容易被活躍資金打出新股溢價。而不利於新股溢價的因素則包括公眾老股不限售，創投機構在精選層減持沒有資本利得稅，因此我們預判新三板首批的二級市場紅利可能來得猛，但也許衰減也快。

如果有一百萬人打新，每人十萬，就是一千億資金打新股。而網上發二千萬股，每股十元，既需二億資金，中籤1/500。肯定中一百股需五十萬元資金。而根據時間優先原則，會有很多股民用一萬元在9點15分申購，也能保證中一百股。會使申購資金減少，所以我估計用三十萬到五十萬資金能中一百股新三板新股。而假如資金不夠，那就用一萬元在9點15分去搶一百股新三板新股。