產業難以捉摸

君聯資本的董事總經理劉澤輝這樣描述自己所看的文創專案，“一家公司旗下有幾個大牌的導演，導演今天不高興了，今天就不拍戲了，我要休息，這是所謂文化產業的特徵”。

這與當前大熱的醫療、AI等領域明顯不同，網際網路、醫療等技術加持的領域裡，有明晰的資料、技術考量的標準。但對於泛娛樂產業而言，idea是第一要義，以人為核心的創意者經濟帶來的生產的不確定性是文化產業的特徵之一，這也使得文創領域的投資往往帶有更多的賭性在其中。

資本捕“娛”，失戀已是常態

6000億元的市場，資本虎視眈眈，但泛娛樂的浪潮裡，談及資本如何捕“娛”，各家投資機構掌門人大倒苦水，“泛娛樂捕魚挺難的，釣魚才對，而且一次頂多只能釣一兩個”。

豐厚資本創始合夥人楊守彬將當前的商業模式分為兩類，牛頓力學與量子理論。牛頓力學型的商業模式只要給定一個著力點，已知力的大小與方向，便可測算出專案進度。而量子理論則不同，當前的主要方法論還是有很多碰運氣的成分在。泛娛樂領域顯然屬於後者。

“《戰狼2》碰巧到那個份兒上了”，沒有上映之前大概鮮有人會覺得這部片有那麼優異的成績，“但是就像做遊戲，一個遊戲火了之後，同一班團隊做的下一款遊戲依然能很成功麼？未必。所以文娛產業現象級的產品和事件往往都具有不可複製型，這一領域的投資也比其他領域要難得多。”

資本捕“娛”，失戀已是常態。娛樂產業波雲詭譎，資本方只能一次次的改變策略。

杉杉創投副總經理徐斌提及自己2004年對曾風靡一時的“勁舞團”的投資，言語間依然嗟嘆惋惜：“本來是可以上市的潛力，最後卻被收購，隨後快八年的時間裡我們再也不去看文娛”。等到2012年再回歸這一領域，杉杉創投的策略已經與此前做了較大調整。“在IPO非常困惑的時候，我們大量的投資是在影視、廣告、文化、IP、發行方面。有了此前的經驗，多個策略齊頭並進，短期性的投資、持有性的投資、戰略性的投資，我們都參與”。

所有的投資都是有周期性的。做出投資決策，與大環境密切相關。近兩年以電影為代表的影視娛樂行業增速放緩，上市公司股價回撥，都是文娛投融資事件下降的原因。

換句話講，行業不景氣，泡沫被擠出。

不過從長遠看，像文娛、體育這樣的消費升級行業，仍存在較長的發展紅利期。關鍵在於，能否生產出令市場和社會都滿意的高口碑產品。

在高速增長階段，泥沙俱下；當增速放緩，產品為王。