2018年小米終於上市了，在綜合比較之後小米放棄了國內CDR上市的打算，專心香港上市，前不久圍繞小米的估值產生了很多微妙的結果，小米官方之前確定的發行價在17-22港元之間，最終雷軍他們選擇了17港元的最低價，據說是讓利給投資者。不過17港元的價格也保不住了，本週四機構投資者的報價已經低至15.4港元，比發行價低了9.4%。

小米將其IPO定價選擇在了一個較低水平，估值降至540億美元，大概是這家智慧手機公司最初估值目標的一半。由於未能滿足監管部門的要求，該公司還放棄了在大陸上市的計劃，他們在港股上市恰逢中美貿易戰期間，投資者擔心而放棄香港市場。

根據香港證交所的訊息，透過股票交易的第一天賣空股票，交易商預計價格還會進一步下降。小米是香港第一家以雙層股權結構上市的公司，香港證交所改變了上市規則，允許創始人保留更多的投票權，不過同股不同權也使得小米不僅進入MSCI公司的全球股票基準。

經過2017年的瘋狂之後，香港上市的公司陷入了掙扎中，平安醫療集團去年5月份上市後獲得超額600倍的零售認購，Razer雷蛇以及線上汽車金融易信集團上市之後價格跌了50%。

儘管小米竭力宣傳，但是零售投資者依然對小米沒有太多興趣，那些買入IPO的人可能會在明天就開始轉股，Phillip Securities公司通常會在上市交易前一個交易日開始經營灰色市場。

臭媳婦最終總要見公婆，令人矚目的小米IPO終於在港上市，對於小米的估值終於塵埃落定，由市場自己來決定。

小米究竟是網際網路公司還是一家生產手機的硬體公司，市場爭議頗大，因為網際網路收入佔比不大，手機收入佔比很大，2015年、2016年、2017年和2018年，小米的營業收入分別為668.11億元、684.34億元、1146.25億元，小米手機業務前三年佔主務收入的比例分別達到80.40%、71.26%和70.28%，雷軍所看重的網際網路服務部分2015年收入32.3億元；2016年收入為65.3億元，2017年98.9億元，佔總營銷比例分別是4.83%，9.55%，8.6%。

從小米公司來說，希望按照網際網路公司來給小米IPO定價，確定總市值和發行價格，但市場各方存在分歧，證像管理層曾經發出問詢，小米公司是一家以手機、智慧硬體和IOT平臺為核心的網際網路公司，請說明現階段定位為網際網路公司而非硬體公司是否準確？即使是網際網路公司，小米也需要向證監會進一步說明，未來網際網路變現的趨勢、業務增長空間，

對於這一價格，媒體援引接近小米IPO人士的話稱雷軍將“厚道”定價，最終果如猜測，所以這個價格也被稱為足夠“厚道”。目的是為了給小米上市後留出上漲空間。

可是市場似乎對這一價格依然並不滿意，機構首予小米「減持」評級，目標價僅16元，較招股價下限17元低近6%。實際走勢更讓人側目，彭博引述知情人士指，有機構投資者在暗盤交易平臺看到低至15.4港元的沽盤價，卻未見買盤掛出，這價位較17元招股訂價低9.4%，較昨日市傳約5%跌幅擴大一倍。

小米股價低到如此，與大環境有關，香港恆生指數近段時間跌幅頗大，影響了小米定價。好公司也會生不逢時。

其實小米並未正式上市，下週一才正式在香港市場登陸展開競價交易，目前小米股價跌破15.4港元，比發行價低9.4%的資料不過是機構之間的報價，還有一份資料是較發行價低5%的。

無論如何在暗盤裡，小米都在跌破發行價，至於原因一來這和近期的行情不斷殺跌，A股正在帶著港股一起熊，市場、行業整體估值在降低，小米也存在這個預期；

二來獨角獸赴港IPO破發這一幕其實也不足為奇，港股市場上前有平安好醫生，近有雅生活服務、欣融國際上市首日就破發超20%。要知道小米的主要影響力主要還是國內，其次印度（去年奪得印度手機銷量第一），在國際上影響力和認可度還是存疑的，前期的市值輿論造勢的階段也主要是在國內，赴香港聯合交易所上市將面對國際的估值拷問。國內的這些獨角獸企業，在國內享受高估值，其實出了國門很多都經不起考驗，也得不到很多的認可，按照小米之前確定的發行價在17-22港元，最終雷軍他們以讓利投資者為名選擇了17港元的最低價發行，但是小米在香港IPO招股時還是遇冷就能看出。

7月5日這一週，一些機構投資者對小米的報價是15.4港元，比雷軍一直強調對股民讓利的低發行價還低了9.4%。

這是小米困頓時期，甚至有外媒直言，僅發行股票這單一事件，小米就犯下較為嚴重的策略錯誤。

依我看，最主要原因是當下資本市場的惡劣。

沒有小米上市這一事，A股也好，港股也好，都處在風雨飄搖之中。小米選擇了這個時間點，想漲都難。即便如A股上市的獨角獸工業富聯，上市當天44%漲停，卻一路下跌，跌去近2000億市值。

沒有熱錢，熱情又不高，小米選擇了這樣的時間檔口，外界如此殘酷的環境直接可能導致一上市即破發。

其次，小米的故事在近兩年來已不再能引發太高的期待了。高調故事，需要確確實實的商業現實來證明，顯然目前小米沒拿出這樣的成績。

線上線下融合的商業模式，2017-2018肯定比2014-2015年間實現起來困難得多，什麼粉絲經濟，社群經濟，偽概念多於能轉化成實際可持續、可長久的商業利益。

不管說新生態也好，說新物種也好，一直以來都有像樂視這樣的市場破壞者。在成熟的香港市場，小米想要用“新物種”的概念來打動見多識廣的香港炒股者，顯然是低估了他們的智商。

他們只會問，小米手機之外，第二個爆款是什麼？

小米手機本身，以什麼來抵禦三星、華為及蘋果手機的侵蝕。高不高，低不低，小米智慧手機能穩住目前的市場份額就不錯了。

我認為，之前小米是新一代網際網路公司的代表，甚至是新國貨運動的發起者，但它的高調，它的高品牌，包括它的合夥人模式，都處於宣傳透支階段。一家公司，要持續高調6、7年，是何其之難呀。

相信，小米創始人雷軍一直不認為小米存在品牌透支這一問題。

最後，我們對每一個像小米之類有如此開拓精神、創新精神，並最終大有成就的公司表示敬意。

小米的困難只是暫時的，相信小米生態，小米線下佈局在未來3、5年能發揮更加讓人驚訝的作用，那時再回頭看，或許就認同雷軍的觀點：每股17港元真是太低價了。

小米，先認真地過好這一關，打掉這個BOSS怪物吧。

可憐的小米。

不過現在說這話，未免有些言之過早，因為小米其實還並未正式上市。

港交所公佈稱，首家在香港新上市機制下以不同投票權結構上市的小米集團，將於2018年7月9日上市，於此同時小米期貨和期權，小米衍生品權證也將於同日上市，此外，劃重點來了，同日小米將被納入可賣空證券名單。

這對小米上市首日的股價可不是什麼好訊息，本來小米此前的招股價範圍在17-22港元，小米選擇了以最低價17港元上市，這不還沒上市，機構大戶已經從7月3日開始在場外買賣小米股份，交易價格已經低於17港元，再加上首日即可賣空，多空大戰一觸即發。

小米股價，我真是本著準備看神仙打架的心態，為什麼？說幾個投資人你就知道了。

李嘉誠據說投資了3000萬美元，認購小米股份，馬雲、馬化騰這雙馬，也以個人身份而非公司認購了小米股份，而最有意思的是，善於做空的金融大鱷索羅斯旗下的一家基金公司認購了小米股份，你說索羅斯這次是要做多還是做空？

神仙打架，我還是坐著看吧。

小米公司在下週一才正式上市，不過本週四市場機構的報價已經低到15.4港元了，比發行價低了9.4%，主要在於市場認為17港元的價格還是高估。

對於小米而言當初放棄了在大陸上市的計劃，又把發行價定於17港元，公司解讀是為投資者考慮，讓利投資者，但是投資者好像並不買賬。

面對目前的A股市場，包括小米，阿里都暫緩上市計劃，可以說這兩家公司都是綜合了整體局勢而考慮，小米也能專心在香港上市，一旦此時入A股，不利市場環境，也不能有更好的估值。

而在香港上市以雙層股權的結構改變上市規則，同股同權下可以讓小米進入MSCI公司的全球股票基準。500億美元的市值顯然是相對較低，但是在交易前就面臨開局不利的結果也是始料不及吧，因為本身這個IPO定價已經降低了，還遭遇了冷門，小米顯然被低估了。

對於香港股市而言，是國際化市場，新股上市破發也是常事，不像A股上市後連番炒作，而近期赴港上市的公司普遍增多，新股大面積破發成為常態，預計小米此次上市後出現破發並不奇怪。

目前全球市場因帽衣戰問題不確定增加，風險也在不斷加劇，全球股市都是恐慌情緒蔓延，尤其港股近期也是大幅調整，小米在這個時候上市顯然需要面對股價下行的風險。

而對於一家在智慧手機市場銷售排名靠前的公司，目前的估值和低價或許只是短期影響，個股長期還是看企業的成長情況，預計小米後期的走勢一定不會太差的。

一切都是未知數，如果小米是在A股，第一天肯定直接漲停，就是漲多少個一字板的問題。話說回來，小米破發對看好小米的投資者來說是莫大的好機會

這終於反應出小米在資本市場的地位和價值。

小米成長非常快，這主要得益於藉著智慧手機的幾次換機潮的浪潮興起，小米的主業——智慧手機，成功崛起。甚至還嘗試過登頂，成為中國智慧手機廠商出貨量的第一名。在最瘋狂的時候，甚至有媒體表示小米的估值的超過千億美元。

但是在2016年，小米的手機出貨量就暴跌了，大家開始重新審視這一家公司。不過這個時候，大家開始認為，小米最有價值的是小米的生態鏈。那就是小米以低價殺入了不同行業，短時間獲取大量的市場份額。而且隨著時間的增長，智慧化和互聯化成為趨勢，小米也成為智慧家居和物聯網重要的一環。

但是，這個時候甚至直到今年年初小米上市之前，不少報道都在鼓吹小米要市值千億美元。小米集團釋出招股書，公開了企業內部的各項數值。大家從《合併損益表》中發現，2017年小米營銷費用高達52.3億，佔整體開支的4.6%，而產品研發費用僅為31.5億，佔整體開支的2.7%。這個時候大家開始感覺有一些不妥了，營銷費用比科研的費用還高。

小米本來是要成為第一個同時在內地和香港上市的企業，但是上市前小米最終延遲了CDR，在香港上市。

這個時候雷軍宣佈主動調低發行價，說是讓利給投資者。這就意味著雷軍認為小米的股價還是會再上漲的，吸引大家購入小米的股票。但是這段時間資本市場對小米的態度越發嚴格，從千億美元的估值到降低到500億美元左右，然後上市之後機構投資者的報價已經低至15.4港元，比發行價低了9.4%。

資本市場的情況沒有以前，小米急著上市之後剛好遇冷。同時，小米本身還有內功沒有修煉好，這才導致到小米的股價越冷的。

站在投資者或者消費者角度看，小米還是需要把事情做好，好好修煉內功，這才是正道。

為什麼這麼急著上市？因為s8賣的也不好 在不融資上市就要完蛋了 他說17是讓利給股民 你就信了？ 我估計原始股根本不過7毛 上市就想賣17 不是騙錢是什麼 小米沒有核心技術 全是靠美圖包裝的大型天貓雜貨店

前幾天不是有個誰說香港申購制度好人人都能中一簽 呵呵了還沒上市就奔著破發去當然中籤機率大一共才2.6萬左右人申購換大陸也早中籤了 當然我也認為香港這樣比較健康