場內基金與場外基金

場內基金即交易所交易基金，場內指滬深交易所，場內基金可以理解成一隻股票，其交易模式和股票幾乎一模一樣。與之相對應的就是場外基金，如銀行代銷、天天基金網代銷以及支付寶、微信等銷售的都屬於場外基金。簡單一句話總結，在滬深證券交易所、像股票一樣交易的基金即場內基金，除此之外的都是場外基金。場內基金主要指ETF指數基金和深圳市場的LOF基金。

目前上海市場有253只，程式碼以51開頭，深圳市場有269只，程式碼以50或者16開頭。

老手鍾愛場內的原因

1、夠買價格不一樣。場內基金價格實時變動，成交是最新價格，而場外基金買入價格統一為每一個交易日結束15時之後的結算價格，所有在場外買入基金者都是統一價格成交。

2、夠買的途徑不同，場內基金更加方便，渠道單一。場內基金只能在滬深證券賬戶上買賣贖回，而場外基金可以在銀行夠買，也可以在第三方代銷平臺夠買，還可以上基金公司官網進行夠買。對於炒股的人而言，在證券賬戶夠買無疑是最方便直接。

3、購買的費率不一樣。場外基金購買時，幾乎都打折，但是贖回是按照持有時間長短分段收費，總體上高於場內基金，場內只有券商收取的佣金部分，而且這個費率是可以喝證券公司協商的。

4、流動性不一樣。場內的基金變現最快，資金利用效率高，而場外往往需要T+2才能到賬。

金融投資領域，越是老手越敬畏市場，在低風險和高收益之間尋找一個平衡點。

絕大部分投資者為什麼適合投資指數ETF？

股票一賺二平七虧這個結局已是定局，細數原因可以是一籮筐，我之前和大家講過，就不展開了。做股票長期來看大機率你是要貢獻養分的。如果你不認同，可以不用往下看。當然，要是哪一天註冊制和漲跌停製度被廢，像港股美股一樣一個利空一天殺你個70%以上就會認同了。

要說價效比最高的還是指數ETF，不死屬性。只要你買得不是貴得離譜，長期來看本金不會丟，並且賺點小錢是沒有問題的。很多人說，噢SHIT，我進入股市是賺大錢的，指數基金和股票比起來太LOW。

這裡詳細說下指數ETF能不能賺大錢？

1、昨天我們聊過巴菲特老爺子年化收益率不高，但之所以被捧為投資傳奇的原因，不外乎兩點，儘量保證每年不虧損和投資時間足夠長。我們說保守點，你的專業性各方面都很牛，但你能否一定保證在50年內不踩任何一個雷？茅臺？恆瑞？海天？對不起，股票做不到，指數ETF可以做到。

2、好的，確定了這個品種不死，因為我們得保證不能踩雷，這一點很重要。這似乎和賺大錢關聯度不大。再看第三點。

3、指數ETF是有底的。當一個品種已經把底牌告訴你了，那麼我們就等，等到差不多底部的時候慢慢買，買好之後基本上就解決了賺錢的問題。是的，還是沒有說清楚怎麼賺大錢。賣個關子，再看下一點。

4、A股是個很有意思的市場，每隔6-7年會有一次牛熊轉換。熊市呢砸得爹媽都不認得了。牛市呢，漲得不認得爹媽。我們隨便翻一翻一輪牛熊，指數ETF的漲幅基本都在5-10倍。如果你覺得一個品種年化在50%左右，還不算大錢。基本我們就聊不下去了。

5、如果你覺得一輪牛熊太長，好的，兄跌，我們還有網格策略。如果你覺得網格太過保守，好的，兄跌，你看看一些行業指數ETF的漲幅一點都不比股票差。何必每天累死累活的在一個行業板塊、N多家公司裡面看技術形態、分析基本面找一隻你覺得驚為天人、驚鴻一蹩的一隻股票然後第二天卻跑不贏指數？你不睡覺、不吃飯不泡妞的嗎？兄跌？

你看看寬基50ETF、100ETF、300ETF、500ETF，創業板50ETF。。。。行業ETF半導體50，生物醫藥，中證消費、中證軍工等等要長有長、要短有短的。。是怎麼樣不能把你伺候好呢？

嗯。不能聊下去了。再聊下去掌門都要流口水了。

場內基金交易價格可以有效的反映市場行情，具有及時的效用，對投資者來說可以根據市場行情及時進行有效的操作，規避市場風險。而場外基金淨值是未知的，它只能收市之後，一般到晚上七八點才可知道基金淨值，然而對於瞬間變幻莫測的市場幾乎就變得沒有意義了。

也就是說，場內基金較適合做價差投機，而場外基金較適合長期投資。

場內基金比較規範，場外基金不可控因素較大

場內基金主要包括四類基金，分別是封閉式基金、分級基金、etf基金和lof基金。

封閉式基金：它以場外基金是不對應的，即在認購期之後份額基本固定，在一定期限內不能透過場外申購和贖回。投資者需要購買封閉式基金，只能透過場內的二級市場進行競價交易。

分級基金：分級基金較為複雜，在這裡就不詳述了，只要記住分級基金主要分為兩級（三級的也有），分別是a份額和b份額。其中b份額向a份額借錢，並向a份額支付利息，即b份額表現為槓桿的高風險，而a份額表現為債權的低風險（收益幾乎是固定的，波動率較小，通常也為中低風險固收基金）。

分級基金存在分拆和合並的過程，比如母基金分拆為a基金份額和b基金份額，a基金份額和b基金份額合併為母基金。而在交易所（場內）不存在母基金，合併之後只能透過場外贖回；而申購母基金之後，要拆分只能在交易所拆分。因此，分級基金場內與場外的基金也是不對應的，場內基金存在較為規範。

Etf基金:Etf基金為交易型開放式指數基金，也就是被動型基金，基本剔除人為因素（基金經理的操作策略），跟蹤特定指數的基金。而特定指數存在較為固定的樣本，也有較為規範的篩選規則，不受人為影響。

雖然Etf基金也可以進行申購和贖回，但只能透過一籃子股票進行申購和贖回，並不能用現金申購和贖回，與場外的基金有本質的區別。

拓展：場外的指數基金一般叫Etf聯接基金，注意“聯接”兩字。雖然也稱為指數基金，但它保留有少量的現金資產，以備人們隨時贖回。即場外Etf聯接基金是跟蹤Etf基金的基金，或者說Etf聯接基金主要資產配置（投資）Etf基金，存在跟蹤誤差。

Lof基金：Lof基金與場外的基金沒有本質的區別，即在場外可以申購同一只基金。但是在場外申購之後，要在場內交易，仍需要轉託管，存在相應的時間和費用。

但是因為兩者具有完全的相關性，場內交易的Lof基金價格與場外對應基金淨值相差較大時便存在套利空間。因此，由於套利機制的存在，場內lof基金雖然是競價交易，但價格會與場外對應基金淨值基本保持一致。

小結：場內基金與場外基金是有較大區別的，場內基金並不完全對應場外基金。並不是說，場內的基金與場外的基金是一樣的，兩者可以自由切換。因此，相對而言，場內基金較為規範，場外基金不可控因素較大，特別是淨值是未知的。

場內基金偏向於投機，場外基金偏向於投資

因為場內基金和場外基金並不完全對應，那麼這兩者沒有較為積極的可比性——適合投資場內基金的，不一定適合投資場外基金；適合投資場外基金的，不一定適合投資場內基金。

因此，並不是說老手喜愛場內基金，而不喜歡場外基金。每個人的投資目的和投資經驗存在差異，只是相對而言投資場內基金的人比較有投資經驗，要不你連場內基金的執行規則都不懂，如何進行場內基金投資呢？

場內基金的交易類似股票交易（不收印花稅和過戶費等，只收交易佣金），即買賣規則和確定交易價格較為複雜，不像場外交易買入就可以了，價格也不用理會（淨值是未知的），甚至機械性的定投。

也就是說，投資場內基金起碼要有投資股票的經驗。

場內基金可以及時的反映市場動向，比如etf基金只要看到相應的指數變化就可以進行相應的交易，確定價格，也確定基金淨值（價值）。即可以短期內進行操作，有利於投機（類同買賣股票）。

而場外基金淨值是未知的，通常只能在晚上七八點才知道淨值是多少，操作存在一定的不確定性（延時性）。比如在交易時間內贖回是以當日收盤淨值計算，而交易時間外贖回則以次日收盤淨值計算，存在一定的延時性，不利於及時規避市場風險。

場外基金交易成本昂貴，不利於短期操作，場內基金反而相反

場外基金存在申購費用和贖回費用，其中標準申購費用為1%到1.5%，但通常能打1折，即0.1%到0.15%；而贖回費用按持有期限收費（一年以內通常為0.5%），特別是7天內贖回費用高達1.5%，且不可打折。

從費用方面可以看出，場外基金它適合長期投資，而不適合短期投機，要不扣掉申購和贖回費用，還有多少收益呢——基金本身就是分散式投資，收益的波動率幾乎跟隨大盤的波動率。

雖然場內基金也計提基金管理費和基金託管費，但是其交易成本低下，比股票交易還低，只收取佣金，不收取印發稅（股票賣出1‰）。而如今的交易佣金低至萬二或萬三，總體成本是非常低的，因此可以透過買賣場內Etf基金來進行對大盤的判斷或投機獲利。

比如你認為大盤要漲，但卻不知道會在哪些板塊爆發，或交易金額較小，那麼你就可以買etf基金進行短期操作，從而獲利。

因此，場外基金偏向於投資，而場內基金更加偏向於投機，如同對股票的操作。

拓展：購買場內基金需要注意最低收費，很多證券公司都有最低收費，筆者有4個賬戶，其中三個賬戶都有最低5元的收費。如果有最低5元收費，而每次交易量較小的話，交易成本也是挺高的，需要注意交易成本，不要實際虧了都不知道。

當基金已成往事: 基金漲多了你贖回，跌多了名聲差沒人買，那就漲一點再跌回去上下拉鋸，你不掙錢不贖回，那我就用大家的錢穩賺手續費(管理費)，年薪不高几十萬、上百萬沒問題。還能偷偷的玩個老鼠倉掙點私房錢，個個基金之間還可互相接盤此消彼漲，捧出個名星基金(基金公司內部人員或相關人員可提前買入該基金不違法，還能因其上漲而獲利)及其經理人，引誘更多的人買基金。這就是基金公司的套路，基民的死路。 基金公司掙錢的方式不改，百姓永無寧日。

公募與私募基金的業績報酬不同。公募基金不提取業績報酬，只收取管理費。而私募基金則收取業績報酬，一般不收管理費(也有收的)。對公募基金來說，業績僅僅是排名時的榮譽，而對私募基金來說，業績則是報酬的基礎。

老手都愛投資場內基金，那必然是有它的優勢，相對場外基金來說，它的優勢主要體現在以下幾點：

1.場內基金的費率比場外基金低

先說場內，場內的佣金費率一般是萬分之三，也就是0.03%，5元起步。一買一賣的交易成本是0.06%。

而場外，申購費大多1.5%，平臺一般會打個1折，也就是0.15%。贖回費0.5%，如果持有時間長，可能不收取。

假設投資10萬元，場內交易成本=100000×0.06%=60元，場內交易成本=100000×0.15%=150元。

可以看出，場外的交易成本明顯比場內的高，這還是按長期持有不收贖回費的情況下計算的。如果是短期交易，場外的成本只會更高。

更何況，現在有些券商已經取消了基金的最低5元交易門檻。

2.交易速度快

場內要求的是買賣雙方競價實時成交，成交價格準確及時，所以能以最準確的價格成交。

如果當天賣出，第二天資金就能提現出來。

而場外基金，採用的是未知淨值成交，申購時是不知道成交價格的，要等到收盤後計算出來的基金淨值為價格成交。

贖回時一般需要3到4天，遇到節假日還要往後延期。

這就造成了場外交易的延時性，時間成本太高。

3.場內基金可以底倉套利

場內的交易價格與場外的淨值經常出現折溢價的情況，可以進行套利操作，產生超額收益。

這種操作需要對基金的知識有一定的瞭解，所以一般都是老手在玩。

以上就是老手為什麼選擇投資場內基金的原因。

而新手呢，可以先從場外基金定投開始，懶人交易，省時省心。

等走完一個微笑曲線後，也可以選擇去場內交易。

首先要知道貨幣基金分為兩種，一種是場外貨幣基金，這種貨幣基金在基金公司的官網上進行交易，或者是第三方平臺。

另一種是該問題提到的場內貨幣基金，場內貨幣基金可以透過證券賬戶進行交易或申購贖回。

為什麼投資老手都愛在場內投資呢？除了成本相對較低外，其實最重要的是場內交易型貨幣基金當天可以買進賣出，比買賣股票還方便。

投資老手可以在交易時間內隨時轉換成逆回購，股票，或者其他基金等其他投資工具。當其他投資工具有更好的投資機會時，老手就可以賣掉基金然後買進其他投資工具。這非常的方便快捷，效率高。這點是場外基金做不到的。

再來了解一下場內貨幣基金。

目前中國的場內貨幣基金分為3類：交易型、申贖型，交易兼申贖型。申贖型效率比較低，一般不考慮。

重點場內基金投資訣竅。

目前總共有30多家場內交易型貨幣基金。沒有必要都看，其實貨幣基金都差不多，收益率相差不大，管理費也相差不太大。只要選擇幾隻規模比較的進行投資就可以了。比如挑選基金規模大於100億的。

最後看投資的訣竅，套利機會。

首先了解場內貨幣基金分紅規則：

從收益計算方式來看，上交所的交易型貨幣基金的計息規則都是算頭不算尾，即買入當天享受收益，賣出當天不享受收益。

深交所的交易兼申贖型貨幣基金的計息規則都是算尾不算頭，即買入當天不享受收益，賣出當天享受收益。

由於上交所和深交所的計息規則不同，就給投資者帶來套利機會。

投資訣竅：

在週五賣出深交所的貨幣基金，獲取週五到週日的三天收益。

同時用該資金在週五買入上交所的貨幣基金，獲取自週五到週日的三天收益。

這樣投資者可以在週末多賺三個計息日，實現7天計息9天。老手都是這麼做的。

首先要明白什麼是場內基金？場內基金是指在證券交易所上市交易的基金。場內基金的特點：

1、交易費用便宜，場內基金交易按交易佣金收取，大多為萬三甚至更低。場外基金不打折的情況下申購費1.5%、贖回費0.5%。2、交易靈活，價格是實時的，類似股票交易。3、場內基金同時存在兩種購買方式：（1）向基金公司申購、贖回；（2）場內交易。基金的淨值和交易價格經常出現折溢價情況，有套利的機會。

場內基金分類：目前市場上主流的場內基金有兩大類：LOF基金、ETF基金（封閉式基金也是場內基金，因為存量少的原因，筆者不做詳細介紹）

通達信行情軟體場內基金選單：

1.LOF

基金，又叫上市型開放式基金。上市型開放式基金髮行結束後，投資者既可以申購與贖回基金份額，也可以在場內交易該基金。分級基金是一種特殊的上市型開放式基金，大多數分級基金的母基金份額不在場內交易，需要向基金公司申購贖回；子基金份額只能在場內交易。母、子基金份額可以透過拆分合並進行轉換。

交易量比較靠前的LOF基金列表：

2.ETF

交易量比較靠前的ETF基金列表：

場內基金的相對優勢筆者總結如下：

1.可以減少投入的精力，選擇少不見得是一件壞事，而且可以方便很多習慣於券商交易的投資者，不用再在場內外之間搬磚。

2.可以降低交易的費用，對於資金量非常有限的投資者來說，往往一筆交易按照萬3、萬2.5的佣金率是達不到5元最低佣金的，一樣要收5元，而且股票還要交印花稅、過戶費，找到一家沒有基金5元最低佣金的券商交易基金就可以大大節省交易費用，而且資金有限通常意味著實力有限，選股較難，用指數基金可以很好地替代。

3.跟場外比，可以提高資金使用效率，場內很多基金是T+0，尤其是QDII基金，這個效率實在太贊，場外那動輒就要快2周的贖回到賬時間根本就無法忍受！賣出T+1早晨可取，這個效率就算是最快的基金公司官網直銷也不過如此。

場內基金的投資訣竅，筆者總結有以下幾種玩法：

1、場內股票型基金定投。場內基金也可以進行類似操作。場內基金因為手續費便宜，買賣更加靈活，可以用組合策略進行定投。

2、LOF基金套利

LOF基金在交易時會出現交易價格與實際淨值有偏差的情況，稱為折溢價，當折溢價合適的時候就可以進行套利。折價時，可以買入LOF基金，並贖回；溢價時，可以申購LOF基金，然後賣出。

3、分級基金套利

分級基金的套利情況類似LOF基金，不同的是多了一個合併或拆分的步驟。

4、ETF套利、買賣停牌股票

ETF基金也會產生折溢價，也可以進行套利。

如果不幸某隻股票踩雷且在停牌中，復牌後可能會大跌，我們可以用一籃子股票申購ETF，然後賣出ETF基金，相當於把停牌的股票賣掉了。

5、 跨境ETF和QDII基金--T+0交易的品種

跨境ETF和QDII基金都是在滬深交易所上市，投資一些在海外市場的公司股票，這些品種可以T+0交易。

6.場內貨幣基金

7.期現套利，相對來說專業性更強，操作複雜，不便展開

綜上分析，相信小夥伴們就明白為什麼老手都愛在場內投資基金了吧

首先解釋一下什麼是場內基金，場內基金是與場外基金相對的一種基金。場內基金也就是所謂的ETF基金，需要去證券公司開戶才可以投資，而場外基金則不受限制，可以在第三方平臺（如支付寶、天天基金等）購買。

投資場內基金最需要的訣竅就是炒股經驗了，投資場內基金與炒股區別不大，都是直接購買股票，相應的風險也不小。如果是投資小白，就不要投資場內基金了，可以試著投資場外基金。一般情況下，場內基金都是機構，或者炒股老手投資的領域。

為什麼老手都愛投資場內基金？因為投資場內基金相比炒股和投資場外基金，它有著不可替代的優點：

（1）相比於炒股，場內基金風險性相對小一些。場內基金（也即ETF基金）是某一些股票池的集合，它不代表某一隻個股，而是代表一籃子股票。投資了場內基金，也就是投資了這些股票池。例如科技類ETF基金，當買入這類基金後，就相當於投資了基金所持倉代表的科技板塊，而不再是某一隻科技股。相比於購買一隻股票，購買一攬子科技股風險性明顯要小一些。這也是老手為什麼喜歡投資場內基金最主要的原因。

（2）相比於場外基金，場內基金的購買及賣出費用更低。大多數場外基金購買費用為0.1%-0.15%，7天之內賣出費用則高達1.5%。場外基金就不同了，費用要少很多，而且操作起來更加靈活，其與炒股一樣實行T+1交易制度，賣出費用不受時間影響。

這裡的場內基金有點類似股票，差別就在於你買的不是一隻股票，而是一種股票組合。

舉個例子，釀酒類的股票一般價格都比較高，如果你看好幾只感覺還不錯，但是它們都是價格比較高的，如果一起買入的話，是不是付出的成本很大，但是還有另外一種辦法，就是在基金市場買釀酒類的基金，這類就是很多釀酒個股的組合，同時你的買入成本大大降低。

我們就拿白酒分級基金來說：

這隻基金所持有的釀酒類個股價格普遍偏高，如果你逐個都去把握的話，資金成本也是非常大的，但是基金就不一樣了，我可以用低價去購買白酒分級這個組合，一方面降低了投資成本，另外一方面降低風險。為什麼說會降低風險呢，你想啊，如果持有一隻個股，那麼這隻個股的漲跌是不是直接影響到你的收益，但是基金組合就不一樣了，某些跌，其他的還可能漲，風險降低了很多。

至於買賣技巧，有如下經驗可以參考：

1，如果你看好某個板塊，比如科技板塊，醫藥板塊等，可以直接去投資其對應的ETF基金，如果整個板塊表現不錯，那你的基金也不會差。

2，具體如何博取收益呢，我的經驗是，如果你看好某個板塊，最好在整個板塊有個大的回撥的情況下，當天3點前買入（3點前是一當天的淨值為基礎結算，3點後一般會以第二天的淨值來結算），這個時候容易博取到相對低的位置。

同樣，你想賣出的話，要選擇整個板塊上漲的當天下午3點前，而不是下跌。這樣才能賣在高位，不至於回吐利潤。

3，基金不像短線炒股，是個長期的過程。一般好的基金，持有起碼3個月到半年 ，有的持有在1年。從歷史經驗來看，消費、醫藥、科技、釀酒都是不錯的板塊（僅僅舉個例子，不代表這些現在可以進場）所以如果持有，請看長期表現，而不是看其一兩天的表現。

場內基金，通常是指可以在二級市場直接交易的基金，也就是透過證券賬戶，可以像股票一樣買賣的基金。目前，二級市場的場內基金，大體來說可以分為3類：

ETF基金：英文全稱是 Exchange TradedFunds，簡稱為交易性開放式指數基金，是從國外傳入過來的品種，其實是將基金證券化。

LOF基金：英文全稱是 Listed Open-Ended Fund，中文簡稱是上市型開放式基金，相比ETF基金，LOF基金的申購和贖回門檻要低，更像普通場外基金，可以算是ETF基金到中國市場後衍生出來的本土化品種。

分級基金：分級基金最獨特的地方在於自帶槓桿，母基金被拆分成了份額A和份額B，A有債券的固定收益屬性，而B則是帶槓桿的股權投資屬性。分級基金的投資相比普通基金更復雜，能放大收益和虧損，風險也更高一些。而場內的分級基金可以理解為一類特殊的LOF基金，有合併、拆分等一些特殊的業務。

場內基金的明顯優勢

在《套利的常識》裡，作者章文引用了金融學中對套利的定義：獲得沒有初始投資的無風險利潤的行為。場內基金備受投資人青睞，其最主要的原因就在於，場內基金和對應的場外基金之間，因為是在場內和場外兩個市場定價，常常會存在定價不同步的情形，市場間的溢價或者折價，能被投資人利用，成為了無風險套利的機會。在業內比較有名的網站集思錄，就是套利者非常活躍的社群，而集思錄上也在及時更新場內基金的資料，供套利者們參考。

場內基金備受青睞的另一個原因，則是因為流動性。場內基金和股票一樣，能實時交易，在需要資金的時候能及時變現，在準備買入的時候可以快速確認，日內也有交易機會以便找到更好的買點，多數的場內基金是T+1可以賣出，一些特殊的QDII基金，甚至可以日內賣出。而且，很多券商為了滿足投資人對場內基金交易的需求，提供了非常優惠的費率，比買賣股票的手續費更低。 而與之相比，場外基金的確認是T+1，贖回的確認時間則更長，至少是T+3。

場內基金的交易方式

場內基金因為同時具備了場外基金和場內股票的一些特性，場內基金的交易方式要更豐富多樣，最常見的有三種。

1、場內交易

場內基金最簡單也最常用的交易方式，是場內交易，只要知道場內基金的程式碼，就可以用證券賬戶，像股票一樣，輸入基金程式碼買入和賣出。比如今年春節後很火爆的科技指數ETF基金【科技ETF 515000】，輸入程式碼515000就可以交易。這個程式碼還有一點小含義，5開頭的程式碼，是在上海交易所上市的基金，而1開頭的程式碼是在深圳交易所上市的。就跟股票程式碼的0開頭和6開頭的區別類似。

2、場內申購和贖回

除此之外，場內基金還可以進行場內申購和場內贖回。與場內交易相比，這樣操作最大的差別在於交易價格。場內申購和場內贖回的成交價格，是以當天受盤後基金的淨值來確認，而場內交易則是以當時在二級市場的實時價格成交。

當然，以上只是舉例，南方原油是因為場外申購已經停止，所以場內溢價比較高，多數情況下，場內溢價不會如此明顯。

3、場外申購、認購和贖回

場外申購、認購和贖回，是和普通開放式基金一樣的操作，不管是透過券商平臺，還是透過天天基金之類基金銷售平臺，亦或是直接透過基金公司，其最後結果都是直接像基金公司購買基金的份額，當日申購的份額，以當日收盤前的基金淨值確認份額。

場外申購與場內申購最大的區別是，場外申購的基金份額，不能直接在場內交易，只能在場外交易。而場內申購的份額，在確認後是可以直接在場內交易的，不過一般需要T+2個交易日。

不過，如果是透過券商平臺進行的場外申購，會有額外的一個功能，那就是轉託管。透過證券交易軟體，就可以將持有的場外基金的份額，直接轉入到證券賬戶，變成可以在場內直接交易的場內基金的份額，中間大概也是需要2個交易日。

最典型的套利場景

巴菲特曾說過：給某人一條魚，他只能吃一天，教他去套利，則可享用終生。據說，巴菲特早期的投資，也曾有過大量套利的經驗。對於很多瞭解套利邏輯的投資人來說，因為場內基金的特點，它是非常好的套利工具。最典型套利場景有兩個：

1、用時間換空間的封閉基金。

封閉基金最典型的特點是有一個封閉期，不同封閉基金的封閉期通常都不太一樣，可能是3年，也可能是更長的5年，在封閉期內，基金封閉式運作無法贖回。為了解決流動性問題，封閉基金通常會在上市後轉場內上市交易。因為場內和場外流動性差異，場內基金往往會出現折價，尤其是在市場行情不好，折價率會非常明顯。如下圖（資料來源：集思錄），東證睿澤是封閉期3年的基金，明年1月封閉期結束，截止到4月30日，場內收盤價格是1.1020，而場外預估淨值是1.1648，場內要比場外便宜很多。

對於封閉基金，在封閉期結束後，因為場內和場外流動性基本趨同，折價率會被抹平，場內和場外的價格也會趨同。在折價率很大的時候，透過場內交易以折價買入，在封閉期結束以後，透過場內贖回兌現，相比直接投資場外基金，折價就是額外的收益，也是額外的安全墊。當然，這種用時間換空間的套利方式，也仍還是有風險的，如果封閉期結束，基金的場外淨值，甚至低於場內買入的價格，那就會面臨虧損。所以，封閉基金的套利，還要結合對估值的判斷，折價率很高，市場除在極度低估的時候，風險更低。比如，在2018年市場很差的時候，東征睿澤場內價格一度跌到0.75附近，折價率超過20%。如果那時在場內買入，當前的盈利無疑就已經非常明顯。

2、因場外停止申購而來的溢價。

今年以來，原油是資本市場備受關注的品種，市場中投資原油的基金，也因為市場環境 的變化，而有非常明顯的套利空間。我覺得最經典的是指數投資人@ETF拯救世界 曾公開的兩次操作，其中第一次跨品種之間的套利，尤其有參考意義。

華寶油氣基金是很多人熟悉的投資海外石油公司的基金，在較早的時候，基金公司就釋出申明，因為外匯儲備不足停止場外申購，可以贖回。在那之後，場內的華寶尤其交易異常活躍，也因此有了很高的溢價。而那時另一隻投資海外石油公司的基金【石油基金160416】因為場外還可以繼續申購，場內的溢價還不是很明顯。最後，套利的步驟是：

1、將場內有高溢價的【華寶油氣】轉場內。這個操作比較複雜，如果是在證券公司申購的場外，可以直接轉託管，如果是透過其它基金銷售平臺，需要銷售平臺的支援，有些平臺可以直接轉託管，有些平臺必須要透過客服，提交申請表單。最後操作成功後，在場外的基金份額，會轉成證券賬戶下的場內份額。

2、在場內賣出，賺到溢價的收益，減少虧損；

3、在場內申購【石油基金】，如果是場內直接交易，成交量增加可能會帶來臨時性價格上漲，導致溢價，場內申購則可以避免這個問題。

在那之後，場內的華寶油氣因為溢價很高，在原油期貨價格上漲之後，幾乎也沒怎麼上漲，而轉換後的石油基金，則因為溢價很少，上漲幅度較大。兩隻基金所持有的標的都是石油公司，轉換完成後，相當於是所持有的標的沒有變化，但成本價格更低了。

總的來說

巴菲特2020年的股東大會剛剛結束，在第一季度，因為美股的大跌，巴菲特的伯克希爾公司虧損非常明顯，而巴菲特也公開承認之前投資航空公司的決策判斷錯誤，將全部清空航空公司股票。投資，從來都不是一件容易的事情，長期來看，始終只能賺認知能力範圍內的錢，憑運氣賺來的錢大機率最後會因為能力而還回去。

場內基金因為其特殊性，給了投資人額外的獲利的機會，但是，也只有在充分了解背後的規則和風險之後，才能真正做到無風險套利。以上內容，只是對過去所瞭解內容的一點總結，也許所窺見的僅是場內基金冰山之一角，歡迎更多的交流的討論。其中所提到的基金，也僅是作為案例說明，不構成任何投資建議。感謝留意。

買基金的，又是老手，必然有幾個特點，一是長期投資，二是越跌越買，低買高賣。個人感覺這種人需要投資場外基金一段時間後養成成功的買賣習慣後，轉戰去玩場內基金，首先是肯定能賺，其次是賺的比例比場外大。

場內基金，顧名思義場內就是股票市場，也就是大家說的二級市場，場內基金就是可以在二級市場進行買賣的基金，一般有ETF（交易型開放式指數基金）、LOF（上市型開放式基金）等。

大家在進行此類帶有ETF、LOF標識的場內基金交易時，一定要注意該類基金除了大家比較熟悉的場內直接買入方式，還可以透過場內申購的交易方式購買哦，透過兩種買賣方式進行交易的買入價及手續費是不一致的，要擦亮雙眼進行選擇哦：

01. 場內買賣

大家比較熟悉的是類似股票一樣的買賣方式，買賣價格由投資者的買賣撮合價格決定

02. 場內申贖

場內基金（LOF、ETF等）獨有的申贖方式，交易價格是基金本身的淨值，需要在券商平臺指定的交易模組（如：國海金探號App>交易>ETF/場內基金頻道）進行操作

基金淨值可以在券商交易軟體（舉例：我在國海證券開的股票賬戶，我可用他們家軟體“國海金探號”APP的“個基場內交易詳情頁-資料”或理財平臺搜尋基金程式碼檢視：

由於“場內交易價格”與“基金淨值”的決定方式不同，會有一定價差，在價差較大時請謹慎選擇透過哪種方式進行交易，我們也選擇了三個維度供大家評估：

1）成本維度

若場內交易價格>基金淨值，場內申購可以以更低的成本持有基金，反之；

如近期隨著基建板塊億萬級專案政策落地，基建相關板塊備受追捧，3月3日，“信誠基建工程LOF（165525）”的場內市場買賣價格一度漲停至0.838，但是基金淨值為0.7490，溢價空間超過10%。如果3月3日直接場內買入1000單位，那麼成本是838（不考慮手續費），如果是透過場內申購去交易1000單位，那麼成本是749（不考慮手續費），場內申購持有的成本更低哦。

2）手續費維度

兩者的交易手續費不同哦，場內買入的佣金費率與股票佣金相同，一般0.3%以下；場內申購的手續費一般在1%-2%之間（不打折的情況下）；投資者可以依據價格差異與手續費差異進行綜合評估；

如上面的例子，進行場內買入“基建工程LOF（165525）”，需繳納最低5元的佣金，那麼場內買入實際成本是838+5=843元；假設場內申購的費用是1%（一般為1%-2%），實際成本是749+749*1%=756.49，依據假設條件，場內申購的成本還是比較低哦；

3）時間風險

場內買入場內基金後，一般T+1日即可賣出（部分ETF品種可能是T+0）；場內申購場內基金後，需要基金公司T+1日進行確認，T+2日才可以進行場內賣出或者贖回，可能會因為時間延遲錯過最近賣出機會哦。

如上面的例子， 3月3日場內買入“基建工程LOF（165525）”，3月4日就可以賣出；3月3日進行場內申購，需要3月5日才可以場內賣出或者贖回；在在3月4日的場內最高價達到0896，收盤價又跌回0.830，5日盤中已跌至0.790。3日場內申購顯然是趕不上4日的峰值高點賣出機會的。

總 結