疫情籠罩之下，全球資本市場波動幅度很大，近期，不少投資人發現部分QDII基金暫停買入。眾所周知，基金公司依靠管理費過活，基金規模越大，基金公司的日子越好過，為什麼售賣QDII基金的公司，卻要暫停買入，有錢不賺呢？

目前，我們的資本市場尚未完全開放，屬於外匯管制國，民眾並不能隨心所欲的投資海外市場。因此，作為過渡性安排，我們有了QDII基金。

QDII指的是合格境內機構投資者，即在國內設立、經批准後可投資境外市場的投資機構。而QDII基金則是上述機構在政策允許範圍內，將國內民眾的錢集合起來，用於投資海外市場的基金。

過去的十年，海外市場的股市表現其實是優於A股的，以美國為例，2008年5月30日，道指12 638.32點，上證3433.35點；2018年5月30日，道指24 361.45點，上證3041.44點。十年的時間，美股保持慢牛，指數穩健翻番，而我們指數不僅沒有上漲，反而下跌10%。

當然，並不是說海外市場就沒有風險，最近美股的暴跌可見風險無處不在，但是必須承認，發達國家的資本市場更為成熟，身處國內的我們，可以透過QDII基金間接投資海外市場，享受收益。

QDII基金優點這麼多，為何最近接連出現限購呢？我認為主要有三方面的原因：

第一，為了保障投資人的利益。

市場行情火爆的時候，大量資金會湧向QDII基金，然而基金經理很難在短期內，將這些新增的錢融入原本的投資結構中，海量的新增申購金額會對影響基金經理的投資節奏，進而會攤薄原本投資人的收益。因此，為了維護原本投資人的利益，基金會限購。

最近這段時間，QDII基金同樣銷售火爆，但是顯然不是因為海外股市看漲，而是不少人認為海外股市因為疫情出現超跌，拿著資金準備入市抄底，此時基金限購，則主要是為了維護新增投資人的利益。

要知道，海外疫情防治尚未出現拐點，疫情對於經濟的影響還沒有完全體現出來，以美國為代表的西方國家經濟，極有可能出現加速下滑的現象，這一趨勢短期內很難改變。

此外，目前市場避險情緒濃重，不少投資人開始信奉“現金為王”，各種因素疊加之下，股市的底部是否出現，尚未明朗，貿然入市抄底，風險極高。

第二，由於外匯額度的限制。

剛剛我們說到，我們的外匯兌換是受到限制的，並非隨心所欲，QDII基金將人民幣轉換為外匯，在海外資本市場投資，同樣受到限制。

每年外管局會發布《QDII 投資額度審批情況表》，為QDII基金審批外匯額度，如果基金公司外匯投資的節奏控制不當，或者買入基金的資金過多，或者外管局不放閘，都有可能導致QDII基金限購。

第三，為了保持基金的整體規模。

基金規模和基金收益有時存在矛盾，基金規模越大，操作難度越大，想獲得突出業績回報的難度也就越大。咱們常見的餘額寶，正是由於規模過於龐大，七日年化收益才會顯著低於市場同類產品。

公募基金的操作受到的限制很多，於是一些基金公司為了保證基金業績，會對基金規模進行限制，讓基金經理有精力集中調研跟蹤部分股票，而不是為了消化申購資金，廣撒網式的投資。這也是基金限購的常見原因。

第一，短期來看，海外資本市場的震盪會持續一段時間，盲目抄底QDII基金不明智。

資本市場是情緒市場，投資人情緒的疊加，極大的影響市場的走勢。最近，疫情的擴散導致恐慌情緒蔓延，在此背景之下，股市股指的錯判和低估在所難免，體現在指數上就是“跌跌不休”，市場的踩踏事件會很多。

除此之外，雖然近期美股出現大跌，但是這與其前期漲幅過大不無關係，哪怕大跌，依然存在泡沫，未來依然存在繼續下跌的風險。相比之下，A股市場本就處於歷史地位，投資價值反而凸顯出來。

第二，長期來看，持有QDII基金，佈局海外資產，可以保障資產配置的安全。

資產配置講究把雞蛋放在不同的籃子裡，我們透過QDII基金佈局海外市場，能夠最大限度的分攤投資的風險。海外股票市場與A股市場相關性較低，海外房產、黃金市場，同樣具有分散風險的作用。

更為重要的是，不少我們優秀的企業，尤其是網際網路企業（例如阿里巴巴、美團）都選擇在海外市場上市，投資國內市場無法獲得這些企業發展的紅利，而QDII基金給了我們持有這些優秀公司的機會。