普通的基金一般可以分為債券型基金或者股票型基金，顧名思義債券的只做債券，股票的只做股票。而分級基金不一樣，
比如分級基金募集到了1個億資金，它會把基金分為兩份，每份5000萬。其中預期收益較低安全性高的叫做分級A，預期收益較高但安全性差的叫做分級 B。其中分級B的投資者會借用分級A投資者的錢去買入股票，盈虧自負，但是需要每年付給分級A投資者利息。這個利息一般是一年定期存款利率上浮3%左右，並且分級B還要完全承擔整個基金的管理費1.2%，加上借來分級A的錢就是2.4%的管理費。
另外為了保證分級A的本金安全，分級基金引入了一個下折概念（也就是止損），當分級B淨值跌到了0.25的時候，母基金淨值在1.25的時候，分級基金會下折。因為再跌下去就會影響到分級A的本金和利息了。下折的方式就是就是將分級B的淨值由0.25折算成1。分級A的淨值留下0.25和分級B重新迴歸到1比1的比例，剩下的0.75淨值以母基金的形式返還給投資者，可以根據自己需要再場內賣出或者持有。其實這個條款對分級B不是很友好，屬於低位砍倉，就算股票再回到原來的買入價，你也不能解套了。
有了下折機制，對應的也有了上折機制。上折機制主要目的就是為了保證分級B的槓桿屬性。假設股票大漲母基金淨值達到了2元，也就是分級B淨值1.5，分級A淨值0.5。導致買入分級B的投資者槓桿過低，1.5才融了0.5的淨值。所以就會上折，把分級B留下0.5淨值，重新迴歸到1比1比例。剩下的1元淨值以母基金形式返還給B。
再聊一聊分級基金套利的問題。當分級B下跌的時候，比如跌到了0.3淨值，也就是說你如果買入可以用30萬本金買130萬的股票，相當於放了5.3倍的槓桿，高槓杆的特性也會吸引大批投資者買入造成溢價，因為收益和風險不對稱了嘛。所以到時候0.3淨值的b在二級市場通常叫價到0.4，這個時候可以從場外申購母基金拆分後在二級市場賣出套利。同樣的道理，如果有交易價格低於淨值出現的情況，可以二級市場買入對等的分級A和B合併成母基金贖回套利。
分級a切換套利，因為分級基金買的一籮筐股票，又有下折保護，所以a的淨值非常安全，在牛市過程中，經常會出現b漲的高，a折價的情況，因為不折價就有了套利機會，所以可以把高交易價格a換成低交易價格的b。比如賣出0.95的a換成另外0.8的a。
這個就是分級簡單的套利思路，但是具體操作會涉及到很多細節問題，比如流動性風險，申購拆分或者合併贖回需要一定時間，盲拆技巧等問題，這些都是需要大家自己親身去做交易去進行感悟的，單看文章肯定不能全面瞭解。
普通的基金一般可以分為債券型基金或者股票型基金，顧名思義債券的只做債券，股票的只做股票。而分級基金不一樣，
比如分級基金募集到了1個億資金，它會把基金分為兩份，每份5000萬。其中預期收益較低安全性高的叫做分級A，預期收益較高但安全性差的叫做分級 B。其中分級B的投資者會借用分級A投資者的錢去買入股票，盈虧自負，但是需要每年付給分級A投資者利息。這個利息一般是一年定期存款利率上浮3%左右，並且分級B還要完全承擔整個基金的管理費1.2%，加上借來分級A的錢就是2.4%的管理費。
另外為了保證分級A的本金安全，分級基金引入了一個下折概念（也就是止損），當分級B淨值跌到了0.25的時候，母基金淨值在1.25的時候，分級基金會下折。因為再跌下去就會影響到分級A的本金和利息了。下折的方式就是就是將分級B的淨值由0.25折算成1。分級A的淨值留下0.25和分級B重新迴歸到1比1的比例，剩下的0.75淨值以母基金的形式返還給投資者，可以根據自己需要再場內賣出或者持有。其實這個條款對分級B不是很友好，屬於低位砍倉，就算股票再回到原來的買入價，你也不能解套了。
有了下折機制，對應的也有了上折機制。上折機制主要目的就是為了保證分級B的槓桿屬性。假設股票大漲母基金淨值達到了2元，也就是分級B淨值1.5，分級A淨值0.5。導致買入分級B的投資者槓桿過低，1.5才融了0.5的淨值。所以就會上折，把分級B留下0.5淨值，重新迴歸到1比1比例。剩下的1元淨值以母基金形式返還給B。
再聊一聊分級基金套利的問題。當分級B下跌的時候，比如跌到了0.3淨值，也就是說你如果買入可以用30萬本金買130萬的股票，相當於放了5.3倍的槓桿，高槓杆的特性也會吸引大批投資者買入造成溢價，因為收益和風險不對稱了嘛。所以到時候0.3淨值的b在二級市場通常叫價到0.4，這個時候可以從場外申購母基金拆分後在二級市場賣出套利。同樣的道理，如果有交易價格低於淨值出現的情況，可以二級市場買入對等的分級A和B合併成母基金贖回套利。
分級a切換套利，因為分級基金買的一籮筐股票，又有下折保護，所以a的淨值非常安全，在牛市過程中，經常會出現b漲的高，a折價的情況，因為不折價就有了套利機會，所以可以把高交易價格a換成低交易價格的b。比如賣出0.95的a換成另外0.8的a。
這個就是分級簡單的套利思路，但是具體操作會涉及到很多細節問題，比如流動性風險，申購拆分或者合併贖回需要一定時間，盲拆技巧等問題，這些都是需要大家自己親身去做交易去進行感悟的，單看文章肯定不能全面瞭解。