2、從2018年到2019年，美國各個行業的大型知名企業的經營業績大幅下滑、頻繁暴雷，卻幾乎看不到異軍突起、業績高漲的美國企業，這樣的事實就是美國經濟出問題的證據；

3、歷史上，美元的降息週期6年左右，加息週期3年左右，加息週期短，降息週期長，美元相對黃金的總體趨勢是長期貶值；

4、美聯儲從縮表到加息，時間跨度已經3年了；

5、美聯儲加息的目的是藉助經濟週期的力量，利用美國領先復甦的優勢，打擊其他國家的金融體系；

6、每一輪週期裡，美聯儲加息的時刻都是其他國家經濟跌倒谷底、金融體系最為脆弱的時刻；

7、三年來，在強勢美元的打擊下，其他國家的金融市場有崩盤的、有抗住的、有崛起的，走到今天，美元加息給其他國家的打擊力度已經減弱很多了；

8、美聯儲加息對自身經濟也是一種消耗，隨著經濟週期的運轉，目前已經到了傷敵一千、自損超過一千的時段了。

9、美元降息週期開啟，這是美聯儲唯一的選擇，現在開始，美聯儲要考慮的是如何在降息週期裡多印美元、掠奪全球資源。

美國經濟是出現嚴重問題的，並且現在美國的股市也岌岌可危，所以說，美聯儲才會在2019年降息。而對於這兩次的降息來說，都是為了提前維穩市場，起到一個預防性降息的作用。

要知道，一個國家不會無緣無故降息，如果真的降息了，說明國家的經濟和金融市場確實出現了問題。

並且降息的幅度越大，週期越長，往往意味著問題越嚴重！

美國曆史上一共出現過3次長短美債倒掛，而這是第四次。

在前三次的長短美債倒掛的一年裡，美國進入了一個降息週期，並且美國的經濟進入了衰退週期。

所以說，當這樣的情況再次發生，其實往往意味著美國的經濟出現了嚴重的問題。

我們可以看到，在美債長短利率倒掛的時候，美國的GDP增速也出現了明顯的下滑，所以，為了避免這樣的情況繼續惡化，美聯儲必須提前降息，維穩市場的情緒，減弱美國經濟變差的可能性，達到一個預防降息的結果。

第一次降息之後，美國的經濟資料並沒有出現好轉的跡象！

（一）本月初，美國供應管理協會（ISM）釋出的資料顯示，8月份美國製造業PMI為49.1，遠低於預期的51.3，為2016年1月以來最低水平，且是2016年8月以來首次跌破50的榮枯線。

同日晚間IHS Markit公佈的資料也顯示，8月美國製造業PMI放緩至50.3，為2009年9月以來的最低水平。自去年夏天以來，製造業PMI已下跌近10點。

（二）風險平衡顯然是偏向負面的，在美聯儲會議之後並沒有真正改變。2年期和10年期國債收益率將在年底達到約1.25%，而前期這兩者分別約為1.75%和1.78%。這意味著該條收益率曲線將處於倒掛邊緣，這是市場擔心衰退可能性升溫的潛在跡象。

我們可以發現，在美聯儲7月宣佈第一次的降息以來，美國的經濟資料並沒有出現一個好轉，甚至許多指標依然處於一個衰退的明顯特徵之中，這就大大增加了市場對於衰退的確定性，逼迫美聯儲開啟了第二次的降息。

歷史上只要出現了美國股市下跌，以及美債利率倒掛就會出現經濟衰退，甚至金融危機的可能性。

所以說，現在的美國市場，其實經濟衰退的徵兆已經一覽無遺，但是美國的下跌還未坐實。

這不是一件好事，反而是市場和美聯儲所擔心的事！

因為美國200多年的歷史裡，市盈率往往是在10~20倍之間執行的：

當市盈率低於10倍的時候，往往意味著美股的機會大於風險，處於的是一個低估的區域；

當市盈率在10~20倍之間的時候，往往說明美股的估值合理，屬於一個正常的範疇；

而當市盈率大於20倍的時候，其實意味著美股的估值過高，風險過大，需要下跌進行擠泡沫了；

而根據2019年8月最新的統計現實，如今的美股三大指數市盈率均已經超過了20倍，處於賣出階段：

納斯達克指數的市盈率為25.8倍；

道瓊斯指數的市盈率為21.5倍；

普標500指數的市盈率為21.2倍；

那麼，現在的美股雖然處於歷史高位，並沒有走出熊市的走勢。但是以目前這樣的市盈率繼續上漲，甚至維持下去，未來結束牛市，步入熊市週期的機率極高。而再配合上美債利率倒掛，無疑就是宣告美國的又一個經濟衰退週期到來。

所以，美聯儲提前降息，也是考慮到舒緩一個股市的壓力，希望在修復經濟衰退資料之前，美國股市的牛市能夠再支撐就一些，避免雙重效應的發生！

綜合來看，美聯儲的降息是明顯看到了美國已經有經濟衰退的前兆，為了避免更嚴重的後果產生，不得不提前釋放預防性降息，維穩市場，維穩股市，維穩經濟。

但是對於25個基點的連續兩次降息來看，效果是明顯不夠的。美聯儲深知這個結果，但也是無奈之舉。畢竟如果開啟大幅灌水的降息，其實是刺激出一個更大的泡沫，甚至是一個類似2000年，2008年的金融危機，得不償失。

而溫和的降息手段，雖然改變不了未來美國經濟衰退，美股走熊的趨勢，但至少能夠達到一個緩衝，軟著陸的作用。

這就是為什麼美聯儲11年裡罕見提前釋放溫和降息的原因。

目前是全球經濟進入下行週期的開始階段，因此全球經濟都面臨了較大的下行壓力，美國在今年的增速放緩情況也非常明顯，這是美聯儲貨幣週期從緊縮轉向寬鬆的基本原因，然而如此急於降息，主要原因還是美國股市和企業債面臨的風險。

去年年底美聯儲剛剛進行一輪加息，而今年7月和9月分別進行了一次降息。其實如果按照美聯儲的政策標的資料，失業率和通脹，都還不能支援美聯儲的降息。

第一，非農失業率。

美國非農失業率，仍然處於歷史低位，保持在3.6%~3.7%之間，這意味著勞動力市場的表現非常好，接近於充分就業，從這個角度來說，美聯儲並不應該降息，反而應該緊縮貨幣，進行貨幣正常化。

雖然歷史上美聯儲經常根據非農資料的變化，在非農資料並未達到7%的降息觸發點時，就開始預防式降息。然而這樣的舉措往往是在非農資料出現了明顯的拐點之後，而現在3.6%~3.7%的上升明顯不能稱之為拐點。

那麼非農市場真的好嗎？也不一定。從目前的初領失業金數字來看美國非農拐點很可能在未來三個月左右的時間出現，這可能帶來遠期的經濟衰退風險，不過，即使如此從美聯儲的角度，現在降息也太過提前了。

第二，通脹數字不足以支援降息。

目前美國的通脹依然低於2%的核心目標，這意味著也許美聯儲應當透過降息來推升通脹，達到美聯儲的政策目標。

然而我們對比資料可以發現，目前美國的通脹仍然高於2015年的水平，而在2005年美聯儲開啟了加息通道，這就意味著通脹達到2%與否，並不能成為降息的理由。

這是因為本輪經濟增長動力來自於，頁岩氣革命帶來的製造業擴張，是一個製造業經濟增長週期。因此美國經濟增長的動力來自生產端的，要強於來自消費端的牽引。生產強於消費意味著供大於求，所以通脹在本輪經濟週期中一直沒有顯著的上升。這就是說，現在如果用通脹不達2%來作為降息的理由，顯然是比較牽強的。

第一，製造業PM I的下滑。

從2017年起，美國和全球的製造業PM I資料一樣，開始了連續的下滑，也就是說2017年是經濟增長速度的頂點，從那之後經濟增長週期向末端發展。

2018年各國都出現了明顯的經濟增速放緩趨勢，但是美國卻在特朗普的減稅刺激計劃之下，維持了較快的經濟增速，不過到了今年8月美國的PM I，也終於出現低於50的情況，這代表著美國經濟的週期已經開始向下行週期轉變。

第二，國債收益率的倒掛。

從今年5月開始，美國的國債長短期收益率第1次出現了倒掛。國債收益率的倒掛是經濟衰退的強關聯前瞻性指標，意味著不久之後美國將面臨衰退。

當然我們說國債收益率的倒掛，其中一部分原因是，美國受到歐日負利率帶來流動性的拖累，將長端的國債收益率壓低。另一部分原因來自於美聯儲縮表尚未進行完全，大量的資金滯留在長期國債中壓低了收益率。因此，目前的國債收益率倒掛並不是十分嚴重，然而這樣的趨勢仍然在惡化，也證明市場預期對美國經濟十分悲觀。

第三，衰退模型的數字上升。

紐約聯儲的衰退模型，已經將美國在明年陷入經濟衰退的可能性，增長到了38%。這個數字看起來不高，但是要知道紐約聯儲歷史上的衰退指標，在經濟危機之前超過50%的次數非常的少。即使是08年的次貸危機，此前的衰退指標也僅僅是40%以上，也就是說現在的衰退機率非常高了。

以上只是簡述了幾個前瞻性的指標，在綜合情況下判斷美國明年陷入衰退的機率非常高。然而這並不能作為美聯儲降息的理由，因為美聯儲目前降息會推升泡沫，可能導致當經濟衰退真正到來時，美聯儲政策空間的壓縮，和衰退的衝擊加大。那麼美聯儲為何選擇提前降息呢？

那麼美聯儲面臨了什麼問題，才需要這樣提前的降息呢？這裡面肯定不能忽視特朗普和白宮對於美聯儲的施壓，然而更重要的是，美國的股市風險和企業債風險都對經濟的穩定性，產生了挑戰，並且讓美聯儲的政策空間變的更狹窄了。

第一，美股風險在即。

這樣美股下跌的空間就比較大，雖然離失業率拐點和經濟衰退還有一段距離，美股不一定出現較大程度的下跌風險，但是在盈利預期沒有達到較高程度的引發之下大量在美股中投機的資金卻有可能集中撤出，導致美股風險的提前爆發。

由於美國股市在整體經濟分配中的重要性，美股出現問題，很可能導致美國經濟衰退的提前到來，因此美聯儲就需要利用降息預期來拉動美股的市值保持穩定，避免投機資金的集中撤出和風險爆發。

第二，美國企業債風險。

由於2008年之後，美聯儲三輪qe的推動，美國企業融資的成本在2013~2014年達到最低，在此背景之下企業大量借貸產生了企業債的積累。在2017年稅改刺激的幫助之下，美國企業發債借貸，推升了一個新的高潮，這些借貸資金並沒有去投資到實體經濟當中擴大生產，而是進入股市進行回購，所以對於經濟增長沒有什麼貢獻，只是單純推升了債務。

目前美國企業債的GDP佔比，已經超過了2007年危機發生前的水準，可以說對於經濟而言是一個定時炸彈。而美聯儲則需要透過降息來降低企業再融資和債務展期的成本，從而使企業債的爆發繼續拖延。

不過，降息僅僅能推遲危機發生的時間卻不可避免衰退週期的到來，在明年下半年或者後年上半年，隨著經濟週期走向衰退，企業債和股市的風險仍將爆發，屆時美聯儲可能因為降息提前而導致手段應對不足的風險。

綜上，美聯儲調整政策利率主要的標的是失業率和通脹，然而這兩個指標都不能有效的支撐美聯儲的降息決議。雖然經濟在今年有明顯的放緩，但是仍然不足以讓美聯儲更快降息；美國股市和美國企業債的風險積累和麵臨爆發，才是美聯儲需要提前降息的主要原因。